"深港通"加速：内地香港基金互认拓宽投资渠道

　　参考消息网5月24日报道境外媒体近日称，内地香港基金互认拓宽投资渠道。

　　据路透社5月22报道，中国证监会新闻发言人邓舸22日宣布，中国证监会与香港证监会周五签署开展基金互认的监管合作备忘录。中国证监会同时发布《香港互认基金管理暂行规定》，自7月1日起施行，并称基金互认有利于吸引境外资金进入内地资本市场。

　　邓舸在每周新闻例会上指出，内地与香港基金互认的初始额度为资金进出各3000亿元人民币。根据备忘录，符合条件的内地与香港公募基金通过两地监管机构简易的认可或许可程序后，即可分别向香港和内地市场的公众投资者进行销售。

　　邓舸称，香港基金要进入内地，须成立1年以上，资产规模不低于2亿元，不以内地市场为主要投资方向，在内地的销售规模占基金总资产比例不高于5成，最近3年或成立起未受到香港证监会的重大处罚。基金类型包括股票型、混合型、债券型及指数型（含交易型开放式指数基金）。同样，内地基金进入香港也须符合对等条件。

　　他说，目前符合上述标准的香港基金有100只左右，内地基金有850只左右。

　　他指出，目前跨境投资管理日趋活跃，有必要建立内地与香港基金互认的平台。而且在当前的市场形势下，“沪港通”试点以来一直保持平稳态势，为基金互认取得了良好条件。

　　内地与香港基金互认，为境外投资者打开了除合格境外机构投资者（QFII）机制、人民币合格境外机构投资者（RQFII）机制、“沪港通”之外的另一个投资A股的渠道；同时也为国内投资者提供除了购买合格境内机构投资者（QDII）产品外，另一个投资境外金融产品的渠道。

　　据英国《金融时报》网站5月23日报道，北京通过启动基金互认计划，拓宽全球资产经理接触中国投资者的渠道，在开放其金融市场的道路上又迈出了一步。

　　周五晚公布的基金互认机制将首次允许全球资产经理直接向中国投资者销售在香港注册的基金产品。

　　香港证监会和中国证监会发表联合声明说，这项工作将从7月1日起实施。香港证监会行政总裁欧达礼说，这项协议是中国内地和香港市场互通的“一大突破”。

　　基金互认是向更多国外投资者开放中国金融系统、拓宽内地投资者投资渠道的最新举措。此前，内地投资者的投资范围仅限于国内股票和债券市场。

　　市场参与者目前热切期待与“沪港通”类似的、连接深圳和香港的股票交易渠道，这或许有助于为摩根士丹利国际资本公司（MSCI）将中国内地股票纳入全球新兴市场指数铺平道路。

　　据香港《南华早报》网站5月22日报道，“深港通”可能推动全球资金蜂拥而至

　　专家周四预计，“深港通”启动或促进被广泛跟踪的MSCI指数将A股纳入其中，并促使数以十亿美元计的全球资金流向内地股票市场。

　　摩根士丹利公司负责亚洲股票交易的执行董事西蒙·西姆斯说：“深圳将成为决定MSCI指数是否将中国纳入其中的一个关键因素。如果中国被纳入MSCI指数，那么中国市场将获得更多投资。这是由被动投资型资金带来的巨大的流动性。”

　　参照MSCI等指数衡量业绩的投资基金必定会购买纳入这些指数的股票。

　　高盛公司最近的一份报告说，MSCI指数将A股纳入其中可能给内地带来持续的资金流入，每年预计将有170亿美元的净买入。高盛预测，中国A股明年被纳入MSCI指数的可能性“接近百分之百”。

　　MSCI预计将在6月透露A股是否将被纳入其全球指数系列。

西姆斯解释说，一个关键要求是全球资金可以购买深圳和上海两处的股票，因为A股在这两个证券交易所都有上市。

 

 

 

　　【延伸阅读】深港通渐近 新一轮港股行情一触即发

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　　2015年3月末，官方消息“证监会[微博]放开公募基金投资港股”，以及保监会放行险资投向港创业板。4月1日， 广发证券 率先发布了《港股盛宴，不可错过》报告，之后，港股在4月上旬出现了一波爆发性的行情。而在4月中旬之后， 恒生指数 总体呈平稳态势。

　　5月18日，国务院批复同意了《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》，意见指出择机推出合格境内个人投资者境外投资试点，进一步完善“沪港通”试点，适时启动“深港通”试点。

　　该意见公布后，广发证券再次率先于2015年5月20日在深圳举办了“2015年广发证券海外中概股春季投资者交流大会”，致力于加强内地投资者与港股上市公司之间的交流与联系，发掘“沪港通”以及未来“深港通”的投资机会。

　　会议获得了内地投资者与香港上市公司的热烈反应，取得了圆满成功。参会香港上市公司逾50家，其中包括百奥家庭互动、A8新媒体、 联众 、 云游控股 等9家互联网企业， 金蝶国际 、中国软件科技等多家科网企业， 彩生活 、宝信汽车等优质商业公司， 上海电气 、 中国电力 新能源、天能动力等5家新能源企业， 智美集团 、 汇源果汁 、老恒和等11家消费品行业企业， 联康生物 、中国先锋制药等4家医药企业，以及其他众多热门的香港上市公司。

　　会议分为大规模一对多与小范围交流等多种形式，在4个主会场以及16个小会场同时进行，有近400位投资者参会。众多内地机构投资者参与热情极高，包括公募、私募、券商、资管等300多家机构报名参会，小范围交流更是达到了600多人次。投资者同上市公司就公司业绩、运营状况、未来规划等多方面进行深层次的交流。

　　深港通渐行渐近，新一轮港股行情一触即发

　　通过会议上和投资者以及上市公司的交流，结合目前政策形势判断，我们认为第二波港股行情一触即发，而且我们认为其深度、广度与持久度将超越第一波。

　　港股价值洼地效应依然显著

　　自2014年11月以来，港股涨幅与A股涨幅持续扩大，在上证综指大涨82.97%与A股创业板指暴涨122.65%的对比下，恒生指数15.34%的涨幅显得微乎其微。即使是在4月1日的一波暴涨之后，目前A股与港股涨幅差距仍然非常明显，并且随着上证综指与创业板的涨势，这一差距仍在不断扩大。目前上证综指与恒生指数的涨幅差已经达到了67.63%，创业板指数与恒生指数的涨幅差也扩大到了107.31%(以2014年11月为基期)。恒生AH溢价指数也维持在120-135区间范围内，震荡中枢在125附近，没有明显的下降。

　　从估值角度出发，A股与港股的差距也在不断扩大，而且随着创业板的上涨，小型股PE差扩大的速度最快。对比4月初，A股相对港股PE差扩大的趋势仍然在延续。从目前的时点来看，A股的整体估值要明显高于港股，其中小型股的整体估值差达到了是港股的4倍多。

随着A股与港股涨幅差不断扩大、港股市场估值洼地现象越来越显著的情况下，港股市场上行的空间巨大，投资机会更加突出。

 

　　更强的催化剂：深港通渐行渐近

深港通的超预期有望成为港股行情的触发器，新一轮港股行情一触即发。

 

　　5月18日，国务院印发《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》，提出“进一步完善‘沪港通’试点，适时启动‘深港通’试点”。5月20日， 香港交易所 行政总裁李小加在伦敦金属交易所(LME)2015亚洲年会上表示，“深港通工作一直在推进，需监管层最后审批及宣布，今年肯定会推出，不久的将来就会宣布”。

　　与此同时，扩容后的深证成指也在昨日正式使用，我们在《港股盛宴未散场，茶歇之后新高潮》报告中已经指出，深成指的扩容有意为深港通的推出铺路，新深证成指成分股与深港A+H股共503只标的有望成为深港通标的，而新深成指的正式使用为深港通标的铺平了道路。

　　目前，根据最新的媒体报道：深港通的推出最快本月内宣布，今年四季度初启动。我们认为，深港通政策相比于4月初的一系列事件，无疑是更加强的催化因素，很有可能会引发新一轮更强，更持久的港股行情。

　　更多的南下资金：港股资金流入加速

　　在之前的港股报告中，我们就提出，港股4月份的第一轮行情的主要推动资金是港股市场内部的存量资金，因此这样的行情是难以持续的。但是目前在多重因素的推动下，A股资金已经有了明显的南下迹象。目前，港股通累计使用额度达到了42.95%，而且在4月份之后呈现出明显的加速态势。而很多个人投资者也选择通过开立港股账户的方式进入香港市场，火爆的港股开户行情也预示着未来资金的流向。

　　未来在深港通开通之后，由于覆盖标的的不同，深港通资金使用额度并不会与沪港通使用额度相冲突，大陆资金南下速度有望进一步加速。此外， QDII2的试点也值得期待，根据媒体报道，中国上海自贸区合格个人境外投资(QDII2)试点最快有望上半年启动，央行[微博]并考虑对符合条件的个人投资者取消5万美元的年度购汇额度限制，不再设上限。这将极大的放开个人投资者通过港股账户投资香港市场的渠道。

　　投资组合

　　从会场情况，以及和投资者交流反馈总结下来，投资者对港股投资依然倾向从与A股比较角度出发，重点考虑价差或者估值差较大的品种。大多数投资者对香港中小盘股票更感兴趣，认为其中存在大机会，但也不乏一些投资者认为虽然大股票和指数弹性不大，但风险更小，可以采取杠杆包括涡轮等衍生品投资。大多数投资者表示对TMT领域的公司更感兴趣，也有部分投资者对消费股、国企股、金融股表示了一定兴趣。

结合这次交流情况以及目前市场形势，我们更新了我们的港股组合表，由于目前深港通尚未开通，目前港股通的标的有着明显的渠道优势，因此单独列出，供投资者参考：

 

　　(来自广发策略)

 

 

　　中新网5月21日电 据香港《大公报》报道，深港通渐行渐近，中银香港(02388)抢饮“头啖汤”，乘势推出主要投资于深圳A股的人民币股票基金，冀能协助投资者捕捉内地经济转型所带来的投资机遇，理由是深圳股市拥有较多属于“新经济”类别的股份，其中互联网、高科技工业和消费行业这三个板块，占深证综合指数的比例约达六成。

　　虽然上海A股亦有投资机会，但中银香港资产管理股票投资副主管林家骏说，在上海上市的企业以旧经济类别为主，例如金融、工业、能源等行业；深圳则以新经济类别占较高比例，增长型企业的占比亦较高，有望成为引领中国未来经济增长的火车头。

　　中银香港资产管理将运用本身的RQFII(人民币合格境外机构投资者)额度，设立“中银香港全天候在岸人民币股票基金”以投资内地A股，基金规模暂订为8000万美元。该公司董事总经理兼分销业务主管雷裕武表示，深港通将来开通后，或透过深港通渠道投资，以腾出RQFII额度推出其他产品。中银香港资产管理的RQFII额度为8亿元人民币。

　　接受认购 万元入场

　　市场憧憬深港通可望于下半年落实，届时投资者将可直接投资深圳A股。林家骏表示，参考沪港通经验，估计在深港通开通初期，投资者只能投资于300至400只比较大型的股票，而该基金则可投资深综指约1700只成份股，料基金会受零售投资者欢迎。中银香港全天候在岸人民币股票基金由即日起至6月5日接受认购，设有人民币、美元及港元类别，最低认购金额分别为人民币一万元、美元一千元及港币一万元。

　　人民币动力指数历年最低

　　今年首季“星展人民币动力指数”由2014年第四季的57.2下降至55.1，为2012年第四季有调查记录以来最低。星展香港经济研究部助理副总裁及经济师卢明俐昨解释，内地经济放缓，影响香港企业使用人民币的意欲，相信第二季人民币动力指数会继续下跌，但不会影响人民币国际化的进程。