货币政策仍有继续微调的空间

　　在利率汇率市场化改革进程中，未来人民币在一定的区间内双向波动或将成为常态

　　记者 傅苏颖

　　《证券日报》记者从中国外汇交易中心获悉，13日人民币对美元汇率中间价报6.1123，较前一交易日上涨32个基点。

　　降息对人民币汇率一般是利空消息，但是央行5月10日宣布年内第二次降息后，令市场意料不到的是，降息后的三个交易日，人民币汇率中间价继续表现出温和整理的运行格局，中间价与即期汇价波动幅度均十分有限。

　　对此，中国国际经济交流中心副研究员张茉楠在接受《证券日报》记者采访时表示，这显示出我国监管层维稳的意图十分明显。当前，监管层在推动跨境贸易人民币结算以及人民币国际化，需要稳定的货币做支撑。此外，从国际的角度来看，如巴西等新兴市场的汇率出现了大幅的波动和贬值，意图通过货币战来拉动经济，而我国并不希望通过货币的贬值来促进出口进而拉动经济，更多的是通过调整货币政策来调整货币总的“水位”。

　　此外，我国提出的一带一路战略，鼓励资本“走出去”以及防止资本外流的风险等多重因素的叠加下，货币的稳定至关重要。

　　一位交易员对《证券日报》记者表示，市场焦点集中在利率上，打破目前平衡需待中国经济企稳或美联储加息等重大事件刺激。

　　分析人士认为，市场对降息的预期已经消化吸收，降息后人民币汇率相对平稳。

　　张茉楠认为，降准和降息的窗口已经被打开，需要指出的是，当前的降准降息并非是以往意义上的货币宽松，更多的是一个对冲经济下行和外部资金水位下降的补缺口的过程，考虑到地方债和实体经济仍有缺口，货币政策未来仍有继续微调的空间，由于目前存款准备金率仍然在较高水平，因此，未来降准的概率更大。

　　分析人士认为，在利率汇率市场化改革进程中，未来人民币在一定的区间内双向波动或将成为常态。这有利于打破对人民币的单边套利预期，相对稳定的汇率也有利于推进人民币的国际化进程。