私募出招应对调整 周期看法存分歧

　　接受中国基金报记者采访的私募人士称，指数调整周期未定，尚需观察本周表现，但长期牛途未改，正积极对冲风险，处理短期品种，加仓核心筹码，保持短期谨慎、中期积极态度。

　　实习记者 吴君

　　中国基金报记者 付建利

　　上周，A 股市场迎来调整，上证指数跌去235.73点，跌幅达5.31%，成交量收缩，市场恐高情绪蔓延。接受中国基金报记者采访的私募人士称，指数调整周期未定，尚需观察本周表现，但长期牛途未改，正积极对冲风险，处理短期品种，加仓核心筹码，保持短期谨慎、中期积极态度。

　　应对：

　　下空单 抛错买 逢低加仓

　　上周3天367点、8.22%的跌幅，出乎不少投资者意料，市场情绪略显焦灼，下跌中如何操作的疑问弥漫股市。

　　私募基金自有一套应对法则，下空单对冲风险、抛掉买错品种止损、逢低加仓青睐股票等，还有私募基于看好牛市、市场尚未恐慌的判断，没有太多动作。

　　上海鼎锋资产交易主管徐汇川告诉本报记者，最近配置了7%~8%左右的仓位释放股指期货的空单对冲风险，仓位也由90%左右适度下降了一些。

　　鼎锋资产以投资成长股著称，徐汇川表示，近期以右侧交易为主，减持的是仓位少的短线品种，核心品种保持不动，“采取个股适度集中，并适当加大仓位控制，没有减持深度研究过的创业板股票”。

　　上海宝银创赢董事长崔军近期忙着举牌事务，却也不忘给产品加保险，下了些对冲、套利的空单，但上周五已经平掉了大部分，因为他认为市场下跌空间已不大。同时他还不断加仓，低价吸收中等蓝筹股。

　　广东泽泉投资公司投资总监辛宇在此次调整前就卖出一批蓝筹股，包括银行、地产、金融等，并看准时机买入看好的长线品种，“这两天买了不少锂电池股票，长线品种仓位都达到70%，这些标的现在没有明显泡沫化，后面会爆发”。

　　深圳瀚信资产研究总监李君告诉记者，牛市上半场未结束，没有必要为躲避一两天的回调大动干戈，他们只对低仓位的稳健产品加仓，高仓位的激进产品则持股为主，四五成仓位都放在以互联网为主线的一系列行业里。

　　淮北倚天投资董事长叶飞表示，之前就预计4500点会有调整，已经提前清理了所有大盘股，换成小盘股，重点买入军工、网络安全等股票，近期半仓操作，控制风险为主。

　　北京大君智萌董事长吕长顺近期抛售了一些严重高估品种，把主要仓位都放在医药、消费、互联网三个行业，“防御性的医药股拿得比较多，规避与房地产相关股票，大盘缩量，大股票难有涨幅”。

　　看法：

　　仍然是牛市 周期有分歧

　　上周五上证指数勉强收红，给了调整期的市场一丝安慰。吕长顺认为，近期沪指K线走势和2007年5月类似，指数上涨太急，但不一样的是经济通货紧缩、CPI 低位、利率继续下行等，因此不用担心长期牛市。

　　鼎锋资产也认为本轮牛市的驱动因素没变，居民财富转移继续，国家通过股市促进创新创业，经济转型为股市提供积极预期，上涨逻辑未被破坏；同时，导致牛市终结的核心因素没有出现，国内银根没有收紧、股市导向等政策因素未变，国际股市和经济发展正常，没有危机迹象，大资金供给者仍有较大入场空间，蓝筹股等龙头品种没有出现基本面不达预期等现象。

　　不过，私募虽然对牛市信心不改，但在具体调整周期上发生分歧。

　　辛宇认为，几百点只能算牛市正常波动，不能算大跌，但蓝筹股中期没有大行情，创业板会有持续资金流入。李君也比较赞同：“近期牛市尚未到大跌时候，蓝筹股可能在6月底有大调整，创业板因为具有稀缺性，市值也不高，还会继续上涨。”

　　叶飞的观点则比较悲观：“现在有些投资人还在加仓，市场还没有恐慌，无法形成底部。因此市场还会有大调，可能会持续一个月左右，正常水平是4000点，极端一些到3500点，可能在3500~3800点形成底部。”

　　吕长顺也认为，“现在指数风险主要在杠杆，管理层提示风险，大盘股难以拉升，将进入1~3个月的平台整理期，成交量将持续萎缩。因为沪指调整，进场资金将买创业板，拉升指数，但到3000点会有大调整”。

　　徐汇川称，长期慢牛中会有3~6个月、20%左右的调整，保持中期积极、短期谨慎的态度，至于近期市场是短期调整还是中期调整，需要再观察到一个关键抛售日去确认，“如果是中期调整，3个交易周会出现3个重要抛售日，单日放量下跌、龙头板块发生调整、政策面利空，现在4月20日、5月5日都是比较关键的抛售日，还要看未来一周是否会出现类似情况。历史头部经验表明中期调整头部都以8~20个交易日构筑双顶形成，还需观察主板指数短期反弹到前期高点附近后的走势”。