招商可转债分级债券型证券投资基金 2015 年第 1 季度报 告
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招商 可转 债分 级债 券型 证券 投资 基金 2015
年第 1 季 度报 告
2015 年 3 月 31 日
基 金 管 理 人 ： 招 商 基 金 管 理 有 限 公 司
基 金 托 管 人 ： 中 国 农 业 银 行 股 份 有 限 公 司
报告送 出 日 期 ：2015 年 4 月 22 日
招商可转债分级债券型证券投资基金 2015 年第 1 季度报 告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2015 年 4 月21 日 复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不 存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2015 年1 月1 日起至 3 月31 日止。
§2 基 金 产 品 概 况
基金简称 招商可转债分级债券
场内简称 转债分级
基金主代码 161719
交易代码 161719
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2014 年 7 月31 日
报告期末基金份额总额 5,029,373,855.69 份
投资目标
在保持资产流动性的基础上， 通过积极主动的投资管理， 合理配置债
券等固定收益类金融工具和权益类资产， 充分利用可转换债券兼具权
益类证券与固定收益类证券的特性，追求基金资产的长期稳健增值。
投资策略
1 、资产配置 策略
本基金在合同约定的范围内实施稳健的整体资产配置， 并将采取相对
稳定的类被动化投资策略： 通过对国内外宏观经济状况、 证券市场走
势、 市场利率走势以及市场资金供求情况、 信用风险情况、 风险预算
和有关法律法规等因素的综合分析， 预测各类资产在长、 中、 短期内
的风险收益 特征，进而进行合理资产配置。
2 、可转债投 资策略
可转债即可转换公司债券， 其投资者可以在约定期限内按照事先确定
的价格将该债券转换为公司普通股。
3 、利率品种 投资策略
本基金主要基于对国家财政政策、 货币政策的深入分析以及对宏观经
济的动态跟踪， 在对普通债券的投资过程中， 采用久期控制下的主动招商可转债分级债券型证券投资基金 2015 年第 1 季度报 告
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性投资策略，主要包括：久期控制、期限结构配置、信用风险控制、
跨市场套利和相对价值判断等管理手段， 对债券市场、 债券收益率曲
线以及各种债券价格的变化进行预测，相机而动、积极调整。
4 、信用债投 资策略与信用风险管理
本基金将以自 上而下的在基准利率曲线分析和信用利差分析基础上
相应实施的投资策略， 以及自下而上的个券精选策略， 作为本基金的
信用债券投资策略。
业绩比较基准 60%* 中信标 普可转债指数+40%* 中债 综合指数
基金管理人 招商基金管理有限公司
基金托管人 中国农业银行股份有限公司
下属三级基金的基金简
称
招商转债 A 招商转债 B 招商可转债分级债券
下属三级基金的场内 简
称
转债优先 转债进取 转债分级
下属分级基金的交易代
码
150188 150189 161719
报告期末下属 分级基金
的份额总额
3,305,388,993.00 份 1,416,595,283.00 份 307,389,579.69 份
下属分级基金的风险收
益特征
可转债 A 份 额将表现
出低风险、收益相对
稳定的特征。
可转债 B 份 额表现出
较高风险、收益相对
较高的特征。
本基金为债券型基
金，属于证券投资基
金中的较低风险品
种。
§3 主 要 财 务 指 标 和 基 金 净 值 表 现
3.1 主 要 财 务 指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（ 2015 年 1 月 1 日 － 2015 年 3 月31 日 ）
1. 本期已实 现收益 -73,395,565.62
2. 本期利润 117,755,926.82
3. 加权平均 基金份额本期利润 0.0247
4. 期末基金 资产净值 5,043,314,105.10
5. 期末基金 份额净值 1.003
注：1 、 上述 基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用， 计入费用后实际收益水平要
低于所列数字；
2 、 本期已实 现收益指基金本期利息收入、 投资收益、 其他收入 （不含公允价值变动收益） 扣
除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 招商可转债分级债券型证券投资基金 2015 年第 1 季度报 告
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3.2 基 金 净 值 表现
3.2.1 本 报 告 期 基金 份 额 净 值增 长 率 及 其与 同 期 业 绩比 较 基 准 收益 率 的 比 较
阶段
净值增长率
①
净值增长率标
准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①－③ ②－④
过去三个月 7.10% 2.05% 0.03% 1.17% 7.07% 0.88%
注：业绩比较基准收益率＝60%* 中 信标普可转债指数+40%* 中债综合指数。
3.2.2 自 基 金 合 同生 效 以 来 基金 累 计 净 值增 长 率 变 动及 其 与 同 期业 绩 比 较 基准 收 益 率
变动的比较
注：1 、 根据 基金合同的规定： 本基金投资于债券的比例不低于基金资产的 80% ， 其中， 投资于可
转换债券的比例不低于非现金资产的 80% ；本基 金投资于股票等权益类资产的比例不超过基金资
产 20% 。同时 本基金还应保留不低于基金资产净值 5% 的现金 或到期日在一年以内的政府债券。本
基金于 2014 年 7 月31 日 成立，自基金成立日起 6 个月内为建 仓期，建仓期结束 时相关比例均符
合上述规定的要求 。
2 、本基金合 同于 2014 年7 月31 日生 效，截至本报告期末基金成立未满一年。
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§4 管 理 人 报 告
4.1 基金经理 （或 基 金 经 理小 组 ） 简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从业年
限
说明
任职日期 离任日期
孙海波
本 基 金 的
基金经理
2014 年7 月
31 日
- 16
孙海波， 男， 中国国籍， 经
济学硕士。 曾 任职于南开大
学 计 算 中 心 及 泰 康 人 寿 保
险股份有限公司； 1999 年加
入光大证券股份有限公司，
曾任职于投行部、 债券投 资
部及自营部； 2004 年起先 后
任 职 于 万 家 基 金 管 理 有 限
公司 ( 原 天 同 基 金) 及 中 信
基金管理有限公司 （现华 夏
基金） 的投资管理部， 均从
事证券投资相关工作；2007
年 加 入 中 国 中 投 证 券 有 限
责任公司， 担 任证券投资 部
副总经理， 全 面负责公司证
券投资业务； 2012 年加入 招
商 基 金 管 理 有 限 公 司 固 定
收益投资部， 曾任招商理财
7 天债券型证 券投资基金基
金经理， 现任 投资管理三部
总 监 兼 招 商 安 心 收 益 债 券
型证券投资基金、 招商安 盈
保本混合型证券投资基金、
招 商 安 达 保 本 混 合 型 证 券
投 资 基 金 及 招 商 可 转 债 分
级 债 券 型 证 券 投 资 基 金 基
金经理。
吴伟明
本 基 金 的
基金经理
2014 年8 月
26 日
- 4
吴伟明， 男， 中国国籍， 理
学硕士。 2010 年加入招商基
金管理有限公司， 任固定 收
益投资部研究员， 从事可 转
债， 宏观经济 及新股申购等
研究工作， 现 任招商信用增
强债券型证券投资基金、 招
商 可 转 债 分 级 债 券 型 证 券
投资基金、 招 商安本增利债
券 型 证 券 投 资 基 金 基 金 经
理 和 招 商 产 业 债 券 型 证 投
资基金基金经理。 招商可转债分级债券型证券投资基金 2015 年第 1 季度报 告
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注：1 、报告 截止日至批准送出日期间，自 2015 年 4 月1 日 起马龙先生担任本基金的基金经理 ；
2 、 报告截止 日至批准送出日期间， 自 2015 年 4 月11 日起孙海 波先生离任本基金的基金经理；
3 、 报告截止 日至批准送出日期间， 自 2015 年 4 月14 日起吴伟 明先生离任本基金的基金经理；
4 、 本基金首 任基金经理的任职日期为本基金合同生效日， 后任基金经理的任职日期以及历任
基金经理的离任日期为公司相关会议作出决 定的公告（生效）日期；
5 、 证券从业 年限计算标准遵从行业协会 《证券业从业人员资格管理办法》 中关于证券从业人
员范围的相关规定。
4.2 管 理 人 对 报告 期 内 本 基金 运 作 遵 规守 信 情 况 的说 明
基金管理人声明： 在本报告期内， 本基金管理人严格遵守 《中华人民共和国证券投资基金法》 、
《公开募集证券投资基金运作管理办法 》等有关法律法规及其各项实施准则的规定以及《招商可
转债分级债券型证券投资基金基金合同》等基金法律文件的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原
则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内 ，
基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围以及投资运作符合有关
法律法规及基金合同的规定。
4.3 公 平 交 易 专项 说 明
4.3.1 公 平 交 易 制度 的 执 行 情况
基金管理人（以下简称“公司”）已建立较完善的研究方法和投资决策流程，确保各投资组
合享有公平的投资决策机会。公司建立了所有组合适用的投资对象备选库，制定明确的备选库建
立、维护程序。公司拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资总监、投资组合经理
等各投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限
的操作需要经过严格的审批 程序。公司的相关研究成果向内部所有投资组合开放，在投资研究层
面不存在各投资组合间不公平的问题。公司交易部在报告期内，对所有组合的各条指令，均在中
央交易员的统一分派下，本着持有人利益最大化的原则执行了公平交易。
4.3.2 异 常 交 易 行为 的 专 项 说明
公司严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送
的同日反向交易。确因投资组合的投资策略或流动性等需要而发生的同日反向交易，公司要求相
关投资组合经理提供决策依据，并留存记录备查，完全按照有关指数的构成比例进行投资的组合
等除外。
本报告期内，本基金各 项交易均严格按照相关法律法规、基金合同的有关要求执行，本公司招商可转债分级债券型证券投资基金 2015 年第 1 季度报 告
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所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易不存在成交较少的单边交易量超过该证券当日
成交量的5% 的情形。报告期内未发现有可能导致不公平交易和利益输送的重大异常交易行为。
4.4 报 告 期 内 基金 的 投 资 策略 和 业 绩 表现 说明
4.4.1 报 告 期 内 基金 投 资 策 略和 运 作 分 析
宏观与政策分析：
2015 年 1 季 度， 经济延续下行走势， 投资、 消费和工业生产都延续了去年 4 季度的下滑趋势，
去年 4 季度 强劲反弹的房地产销售增速再度回落， 地产投资及新开工、 购地等增速表现依旧低迷，
房地产领域的下行风险并 未解除。出口数据虽有明显反弹，但从港口吞吐量以及出口交货值数据
来看，真实的外需增长仍未见明显改善。
贷款增量超出市场预期，并带动社会融资增速企稳。贷款扩张主要由企业中长贷所贡献，但
是从投资数据以及微观行业来看，大量的企业贷款并未转化为投资需求，由于融资渠道受限，流
入实体投资领域的资金可能相对有限。
1 季度通胀压 力并未上升，更多是春节期间食品价格的扰动。无论从货币增速、经济热度以
及有效汇率的大幅升值来看，CPI 并 不存在持续反弹的基础，目前银行间利率对应的实际利率水
平与历史相比仍然偏高。
债券市场回顾：
1 度利 率债收 益率先下后上， 总体呈小幅上行的走势， 曲线形态呈陡峭化。1 季度初 经济数据
普遍转差，市场放松预期浓厚，收益率连续下行。2 月份央 行连续降息、降准，债券收益率不降
反升，修复了此前过于乐观的预期。进入 3 月 份银行间利率水平持续偏高，地方债的供给压力引
发市场担忧，收益率出现快速上升。
基金操作回顾：
回顾 2015 年1 季度的基金 操作， 我们严格遵照基金合同的相关约定， 按照既定的投资流程进
行了规范运作。在债券投资上，根据市场行情的节奏变化及时进行了合理的组合调整。
4.4.2 报 告 期 内 基金 的 业 绩 表现
截至报告期末，本基金份额净值为 1.003 元，本 报告期份额净值增长率为 7.10% ，同 期业绩
基准增长率为 0.03% ，基 金业绩优先于同期比较基准，幅度为 7.07% 。主 要原因是： 本基金在 1
季度根据市场变化， 将部分提前赎回的转债转股持有, 保持了 较高的权益类资产配置比重， 取得了
较好的收益。 招商可转债分级债券型证券投资基金 2015 年第 1 季度报 告
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4.5 管 理 人 对 宏观 经 济 、 证券 市 场 及 行业 走 势 的 简要 展 望
2015 年 2 季 度经济仍有下行压力， 通胀水平可能暂时走稳， 基本面对市场而言影响不大， 央
行能否降低短端利率以及地方债发行带来的供求失衡如何解决是二季度市场的主要变量。目前央
行的放松被资本外 流和新股申购对冲，4 、5 月 份还存在财政存款上缴的季节性冲击， 放松效果的
达成将变得更加复杂和滞后。今年地方债供给压力远大于往年，发行时间也会提前。总之，2 季
度债券市场的多空因素将比较复杂，我们将密切关注央行政策和地方债发行等问题相机抉择。
4.6 报 告 期 内 基金 持 有 人 数或 基 金 资 产净 值 预 警 说明
根据证监会《公开募集证券投资基金运作管理办法》第二十一条的相关要求，基金合同生效
后，连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元情形
的，基金管理人应当在定期报告中予以披露。
报告期内，本基金未发生 连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金资
产净值低于五千万元的情形。
§5 投 资 组 合 报 告
5.1 报 告 期 末 基金 资 产 组 合情 况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（% ）
1 权益投资 1,005,207,529.01 15.88
其中：股票 1,005,207,529.01 15.88
2 固定收益投资 4,954,299,045.87 78.25
其中：债券 4,954,299,045.87 78.25
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计 47,919,433.27 0.76
7 其他资产 323,888,370.69 5.12
8 合计 6,331,314,378.84 100.00
5.2 报 告 期 末 按行 业 分 类 的股 票 投 资 组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值比例
(%)
A 农、林、牧、渔业 - - 招商可转债分级债券型证券投资基金 2015 年第 1 季度报 告
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B 采矿 业 128,200,000.00 2.54
C 制造业 461,551,481.23 9.15
D
电力、 热力、 燃气及水生产和供应
业
- -
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G
交通运输、仓储和邮政业
- -
H
住宿和餐饮业
- -
I 信息传输、 软件和信息技术服务业 - -
J 金融业 415,456,047.78 8.24
K 房地产业 - -
L
租赁和商务服务业
- -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 1,005,207,529.01 19.93
5.3 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 十名 股 票 投 资明 细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 000425 徐工机械 13,995,213 214,126,758.90 4.25
2 601988 中国银行 38,343,247 167,943,421.86 3.33
3 600219 南山铝业 14,000,308 151,483,332.56 3.00
4 601398 工商银行 30,000,000 145,800,000.00 2.89
5 600028 中国石化 20,000,000 128,200,000.00 2.54
6 601318 中国平安 1,300,008 101,712,625.92 2.02
7 600085 同仁堂 3,474,232 90,677,455.20 1.80
8 002391 长青股份 269,807 5,263,934.57 0.10
5.4 报 告 期 末 按债 券 品 种 分类 的 债 券 投资 组 合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 国家债券 39,019,264.00 0.77
2 央行票据 - -
3 金融债券 199,550,000.00 3.96
其中：政策性金融债 199,550,000.00 3.96
4 企业债券 28,912,628.30 0.57
5 企业短期融资券 - - 招商可转债分级债券型证券投资基金 2015 年第 1 季度报 告
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6 中期票据 40,904,000.00 0.81
7 可转债 4,645,913,153.57 92.12
8 其他 - -
9 合计 4,954,299,045.87 98.23
5.5 报告期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小 排序 的 前 五名 债 券 投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元）
占基金资产净
值比例（％）
1 110023 民生转债 12,884,890 1,768,708,850.30 35.07
2 110029 浙能转债 5,358,730 746,953,374.70 14.81
3 132001 14 宝钢 EB 3,328,280 565,741,034.40 11.22
4 113501 洛钼转债 3,155,140 552,496,565.40 10.96
5 113008 电气转债 2,858,360 396,854,702.40 7.87
5.6 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小 排序 的 前 十名 资 产 支 持证 券 投 资
明细
本基金 本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 五名 贵 金 属 投资 明 细
本基金 本报告期末未持有贵金属。
5.8 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小 排序 的 前 五名 权 证 投 资明 细
本基金 本报告期末未持有权证。
5.9 报 告 期 末 本基 金 投 资 的国 债 期 货 交易 情 况 说 明
5.9.1 本 期 国 债 期货 投 资 政 策
根据 本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.9.2 报 告 期 末 本基 金 投 资 的国 债 期 货 持仓 和 损 益 明细
本基金 本报告期末未持有国债期货合约。
5.9.3 本 期 国 债 期货 投 资 评 价
根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.10 投 资 组 合 报告 附 注
5.10.1
报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前招商可转债分级债券型证券投资基金 2015 年第 1 季度报 告
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一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.10.2
本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程
上要求股票必须先入库再买入。
5.10.3 其 他 资 产 构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 711,949.58
2 应收证券清算款 312,629,406.74
3 应收股利 -
4 应收利息 10,547,014.37
5 应收申购款 -
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 323,888,370.69
5.10.4 报 告 期 末 持有 的 处 于 转股 期 的 可 转换 债 券 明 细
序号 债券代码 债券名称 公允价值( 元)
占基金资产净值比例
（％）
1 110023 民生转债 1,768,708,850.30 35.07
2 128007 通鼎转债 60,402,341.08 1.20
3 113007 吉视转债 58,943,661.80 1.17
4 110012 海运转债 48,133,075.20 0.95
5 128005 齐翔转债 23,901,055.49 0.47
6 128008 齐峰转债 22,210,013.76 0.44
7 110028 冠城转债 8,227,291.20 0.16
5.10.5 报 告 期 末 前十 名 股 票 中存 在 流 通 受限 情 况 的 说明
本基金 本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。
§6 开 放 式 基 金 份 额 变 动
单位：份
项目
招商转债 A （ 场内简
称 ：转债优先）
招商转债 B （ 场内
简称：转债进取）
招商可转债分级债
券 （场内简称： 转债
分级）
报告期期初基金份额总额 605,099,534.00 259,328,372.00 478,674,109.94 招商可转债分级债券型证券投资基金 2015 年第 1 季度报 告
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报告期期间基金总申购份额 - - 4,626,242,467.48
减: 报告期期 间基金总赎回份额 - - 1,463,500,996.95
报 告 期 期 间 基 金 拆 分 变 动 份 额
（份额减少以"-" 填列）
2,700,289,459.00
1,157,266,911.00
-3,334,026,000.78
报告期期末基金份额总额 3,305,388,993.00 1,416,595,283.00 307,389,579.69
注：拆分变动份额为本基金三级份额之间的配对转换份额及基金份额折算变动份额。
§7 基 金 管 理 人 运 用 固 有 资 金 投 资 本 基 金 情 况
7.1 基 金 管 理 人持 有 本 基 金份 额 变 动 情况
本报告 期内本基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。
7.2 基 金 管 理 人运 用 固 有 资金 投 资 本 基金 交 易 明 细
本报告 期内本基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。
§8 备 查 文 件 目 录
8.1 备 查 文 件 目录
1 、中国证券 监督管理委员会批准设立招 商基金管理有限公司的文件；
2 、中国证券 监督管理委员会批准招商可转债分级债券型证券投资基金设立的文件；
3 、《招商可 转债分级债券型证券投资基金基金合同》；
4 、《招商可 转债分级债券型证券投资基金托管协议》；
5 、《招商可 转债分级债券型证券投资基金招募说明书》；
6 、《招商可 转债分级债券型证券投资基金 2015 年第 1 季度 报告》。
8.2 存放地点
招商基金管理有限公司
地址：中国深圳深南大道 7088 号招 商银行大厦
8.3 查阅方式
上述文件可在招商基金管理有限公司互联网站上查阅，或者在营业时间内到招商基金管理有
限公司查阅。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人招商基金管理有限公司。
客户服务中心电话：400-887-9555
网址：http://www.cmfchina.com 招商可转债分级债券型证券投资基金 2015 年第 1 季度报 告
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招商基金管理有限公司
2015 年4 月22 日
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