贵州茅台8年后再封涨停 但斌、林园守得云开见月明

　　时隔8年，白酒一哥贵州茅台（600519，收盘价226.27元）再度涨停，长期重仓贵州茅台的私募但斌、林园终于守得云开见月明。

　　罕见涨停

　　昨日午间，贵州茅台雄风再起，一路向上直奔涨停板，最终报收于226.27元。白酒板块在其带动下也集体大涨。《每日经济新闻》记者注意到，这是自2008年3月4日以来，贵州茅台8年后的第一个涨停板。

　　在茅台涨停的纪念日，一批长期持有茅台的私募终是守得云开见月明。

　　深圳东方港湾投资管理有限责任公司董事长但斌感慨：“茅台涨停难得！铁树开花啦！”作为茅台的坚守者，但斌在茅台股价下跌期间曾表示“矢志不渝在上甘岭上奋战”，显然涨停日对其意义非凡。

　　相比但斌的激动，贵州茅台的另一位坚守者深圳市林园投资管理公司董事长林园显得颇为淡然。“估值太低了，该涨！起码应该涨到国际酒业巨头的平均估值水平。茅台长期保持90%以上的毛利率，如此高的赚钱效应，加上品牌价值，目前才10多倍的估值太便宜了。”林园还独家透露：“我的持仓量没变。我从2004年开始买茅台，到现在持仓成本已经为负数，多年的茅台分红派息已经覆盖了我的成本，平均成本在25元/股左右。”

　　北京否极泰投资咨询中心（有限合伙）执行合伙人董宝珍也认为：“涨停是正常的，价值回归的必然而已。茅台这类具有文化特点的股票，经营稳定，投入少，盈利能力强，只会越老越值钱，不会像有些企业随着科技进步面临重大挑战。”

　　此外，另一位价值投资者林劲峰曾表示：“盈信投资集团10年间从未卖出一股茅台。”2003年，林劲峰的公司盈信投资以1200万元从上海产权交易所受让100万股贵州茅台，成为当时茅台第六大股东。此后，经过多年的分红与增持，在2013年三季度末，其成为当时的第十大流通股东，持有贵州茅台368.34万股。

　　王者归来

　　近期，A股第一高价股的位置变换不断，从全通教育（300359，收盘价262.96元）到朗玛信息（300288，收盘价202.00元），再到安硕信息（300380，收盘价256.99元），创业板的精英们一时击败贵州茅台轮流占领了高地。然而，价值投资者们坚信，王者终将归来。

　　林园认为：“不比其他的，就看看盈利。贵州茅台一年净利润在150亿元左右，而且盈利能力是持续增长的，稳定的。而那些创业板的高价股还是概念，盈利还是未知数，茅台比它高才是正常的。”

　　董宝珍几乎持有相同的看法。“茅台每股创造的价值远远高于创业板的高价股，股东求的是回报。”《每日经济新闻》记者注意到，截至昨天，贵州茅台的每股收益为9.36元，高居A股榜首。“茅台新的增长周期开始了。”董宝珍表示：“茅台的消费基础已经完成转型，经过两年的调整，消费主力已经切换到大众，而随着消费升级，大众消费的总量会更高，茅台将迎来新一轮的增长。这将在茅台即将公布的一季报得到印证。”

　　此前，贵州茅台董事长袁仁国透露，截至2015年3月5日，茅台酒销售4000多吨，同比增长39%，销售额同比增长32.5%，销售收入达92.94亿元。

　　中信证券黄巍认为，白酒行业已经开始弱复苏，经过调整后，高端白酒市场份额将进一步集中，茅五泸由60%逐步提高到80%，茅台作为第一高端酒将显著受益。