融资客布局低估值板块

　　近期，A股市场高位震荡加剧，但指数冲关步伐没有停止，昨日沪综指更是冲上了4100点上方，金融、地产等权重板块的助力作用巨大。在这种情况下，两融资金也延续日增200亿元以上的较快升势，余额达到了1.65万亿元上方。值得关注的是，融资客上周就开始集中布局金融、医药、交运、机械和公用事业等估值仍然相对较低的板块，防御风险的同时助力指数冲关。

　　融资流入估值洼地

　　上周五，A股市场重拾普涨强势格局，两融余额也保持较快增速。实际上，近期融资客调仓换股正在进一步倾斜向攻守兼备的估值洼地。

　　截至4月10日，融资融券余额为16520.60亿元，较上个交易日增长了194.47亿元。其中，融资余额为16430.73亿元，较上个交易日增长了207.71亿元，而融券余额下降13.24亿元至89.87亿元。可见，融资买入热度有所降温，但融券余额也下降明显。

　　从行业分布上来看，4月10日，非银金融的融资净买入额最高，达到了43.57亿元，延续上周的乐观态势，不过从个股来看，保险股明显更受偏爱，单单中国平安一只个股就贡献了24.33亿元；其次，中国人寿和中信证券也分别贡献了3.45亿元和2.79亿元。

　　同时，银行、医药生物和交通运输行业的融资净买入额也均超过了10亿元。相反，传媒、建筑装饰和休闲服务三个行业则遭遇了不同程度的净偿还。个股来看，利源精制、中国铁建、荣华实业和中国交建等个股的净偿还额居前。

　　实际上，自上周开始，金融、医药生物和地产板块就开始获得融资客的特别青睐。据统计，上周非银金融行业的融资净买入额最高，达到了161.62亿元；银行、医药生物、房地产的融资净买入额也分别达到了73.92亿元、70.03亿元和5.26亿元。相反，休闲服务行业的净买入额为-2.05亿元，是唯一一个净偿还的行业。

　　融资客踏准节奏

　　继上周沪指稳稳站上4000点之后，本周一A股市场再现普涨乐观场景，沪综指站上了4100点上方。而从领涨板块来看，融资客此前对低估值板块的布局显然踏准了市场节奏。

　　助力指数大涨的有政策和经济方面的暖风，一人一户证券开户限制放开、中金所放宽股指期货持仓限制并即将推出股指期货新品种；周一发布的一季度贸易顺差达到了7553亿元，同比扩大了6.1倍。但同时也要注意，新一轮新股发行的抽资因素也将使得高位巨震继续。

　　在这种情况下，市场热点已经切换至了公路、医药、公用事业等防御性较强的板块。昨日，医药生物、建筑装饰、机械设备、纺织服装和银行板块涨幅居前，涨幅均超过了3%。从5日涨跌幅来看，银行、医药生物、机械设备、房地产、交通运输、建筑装饰和钢铁等板块均涨幅超过了5%，位居榜单前列。

　　不难发现，上述板块大多数均为周期性权重板块，同时在今年以来的创业板热潮中相对滞涨，对比之下，估值更为合理甚至偏低。面对获利盘丰厚的已经大涨的个股，增量资金显然更愿意选择更为安全的价值洼地布局。由此，4月以来港股以及B股的大涨行情也就可以理解。

　　长城国瑞证券认为，A股低估值行业配置价值凸显，从估值、盈利预期、市场强度等维度综合考虑，建议配置建筑装饰、银行、非银金融、公用事业等行业。光大证券建议加大对新经济龙头股的配置权重，同时也看好低估值蓝筹中的转型品种和小市值成长股。海通证券则建议继续关注金融股和大环保。