兴业证券：牛市或迎第一阶段最高潮 紧盯休整信号

　　兴业证券最新策略报告认为，短期大盘可能还有一段惯性加速冲高，“大决战”第一阶段将掀起最高潮，但之后1个月之内或将迎来休整期。应紧盯休整信号，跟踪新华社等舆论和增量资金的变化。

　　兴业证券认为，从去年中期至今的全面牛市或迎来第一阶段的最高潮，但高潮之后往往有休整，牛市并非直线式上涨，有休整才会走的更远。此轮行情是“资本市场被利用的牛市”，是直接融资、股权投资的多年大繁荣，从而推动经济转型和改革，让此轮牛市走的更长是政策最优选择。但每一轮熊市都有像样的反弹、每一轮牛市也有调整，需要关注来自行为金融的警讯。

　　兴业证券表示，应紧盯休整信号，跟踪新华社等舆论和增量资金的变化。这次政府利用行政化手段调控牛市的意愿和频率将会比以往牛市都低，更多会通过舆论引导、杠杆资金的监管、IPO或再融资节奏等来调节。第一，关注官方媒体政策导向信号的改变，将值得进行左侧预防性减仓。目前舆论大基调仍挺改革牛市，但近期新华社已经对创业板提示风险。第二，关注政策选择对增量资金入市节奏进行调节，将是右侧信号。近期，政策引导A股市场向港股、新三板市场分流，虽然港股通和新三板的分流额度有限而冲击不大，但是隐含的政策信号值得警惕。下阶段，A股继续加速冲高，需要提防随时可能出现的针对“两融”业务及银行、信托的配资业务“去杠杆”的政策，那时将难以有效规避行情回撤风险。因为，当前“两融”融资余额已突破1.6万亿，其他渠道的杠杆化配资同样巨大，一旦对配资“去杠杆”，将形成“多杀多”践踏。