2014基金业“满堂彩”

　　去年下半年以来，A股牛气冲天，基金市值也跟着“水涨船高”。截至2015年3月31日，国内89家基金公司已披露完2014年基金年报。年报显示，89家基金公司全部实现正向盈利，公募基金2014年合计盈利近5200亿元，创五年新高，可谓是迎来了基金业的“大丰收”。可以预料的是，随着股市开启牛市模式，基金业也将驶入“高速路”。从年报中窥探未来基金业的投资方向，也成为投资者们规划2015“掘金”路线图的重要参考

　　2014基金业“满堂彩”

　　总结2014年公募基金的业绩表现，可以用满堂彩来形容。年报显示，公募基金去年累计盈利5200亿元，业绩刷新五年纪录，成为自2010年以来盈利最多的年份。其中华夏基金去年累计实现盈利506.02亿元，盈利总额超过第二名嘉实基金100多亿元，成为最赚钱的基金公司，且华夏基金去年便有两只基金盈利超百亿元。

　　最为赚钱的十大基金公司中，多为非银行系的老牌基金公司如华夏、嘉实、南方、华安等，而银行系的基金公司仅有工银瑞信一家在列，这表明在牛市氛围下，银行系基金依赖传统销售渠道及固收产品优势已不复存在。与去年相比，天弘基金、博时、华安等基金公司重新进入利润前十阵营。

　　好买基金统计，从基金业利润来看，2014年各类型基金均取得正收益。其中，受益于2014年A股牛市行情，指数型、股票型表现居前，分别取得总利润1359.74亿元和1214.43亿元。同样，2014年债市表现喜人，债券型基金总利润大幅增加。另外，由于2014年货币型基金急速扩容，货币型基金利润较上年大幅增长，取得总利润534.13亿元。

　　单只基金看，超过95％的产品去年均实现盈利，其中挂钩余额宝的天弘增利宝凭借天量规模问鼎当年“赚钱最多”的基金宝座，实现利润240.04亿元；嘉实300ETF、嘉实300、华夏50ETF和华夏沪深300ETF几只“体型”也较为庞大的指数基金去年也实现了超过100亿元的利润。

　　与此同时，2014年基金业绩与管理费可谓双丰收。WIND资讯数据整理显示，去年91家基金公司旗下1798只基金收取的管理费合计293.94亿元，管理费收入超过5亿元的基金公司有22家，管理费收入超过10亿元的基金公司有7家。

　　华夏基金凭借24.38亿元的管理费收入位列管理费收入冠军宝座，同时也是唯一一家管理费收入超过20亿元的基金公司。此外，由于旗下与余额宝对接的天弘增利宝而使得公募规模遥遥领先同业，天弘基金凭借16.64亿元的管理费收入位列亚军。排名第三位至第七位的依次是嘉实基金、南方基金、易方达基金、广发基金和工银瑞信基金，相关公司去年的管理费收入分别为15.71亿元、14.75亿元、13.16亿元、12.21亿元和10.35亿元。

　　WIND资讯数据整理显示，管理费收入超过10亿元的7家基金公司的客户维护费分别是3.45亿元、0.29亿元、2.61亿元、3.79亿元、2.78亿元、2.48亿元和4.61亿元，占各公司收取的管理费分别为14.15％、1.74％、16.61％、25.69％、21.12％、20.31％和44.54％。由此可见，旗下货币基金较多的基金公司收取的客户维护费在管理费收入中占比较低。

　　银行“分羹”基金管理费

　　不过，基金公司的管理费并不能全部落袋为安。在市场行情转牛、基金规模增长背景下，去年全年基金管理费收入、交易佣金以及托管费用均呈现增长态势。

　　据悉，从2009年起，基金公司的年报中增加了“客户服务费”这一项指标，该指标统计的多为基金公司支付给银行，用以销售基金的费用，又称“尾随佣金”。

　　WIND资讯数据统计发现，去年基金支付的托管费和客户维护费分别为59.17亿元和63.32亿元。国有五大行合计收取50.37亿元的客户维护费，占到全部管理费的17.14％，占全部客户维护费的79.55％。

　　具体看来，工商银行收取的客户维护费最高，为16.40亿元；其次为建设银行，收取的客户维护费为14.07亿元；中国银行、中国农业银行和交通银行收取的客户维护费分别是8.44亿元、6.19亿元和5.27亿元。

　　大行收取托管费用的能力同样让其他银行不能望其项背。根据WIND资讯数据统计整理显示，五大行收取的托管费用合计为47.57亿元，占全部托管费用的80.40％。业内分析人士指出，五大行的网点多，客户资源丰富，仍是基金公司愿意合作的对象。

　　2014年，托管费收入排名第一的依然是工商银行。天相统计显示，工行2014年末托管各类基金425只，托管费达到15.84亿元，相比上年增长了4000多万元。其历史上一直占据业内龙头老大的位置。

　　除了银行，去年还新增了若干券商托管渠道。统计显示，招商证券、海通证券和广发证券去年分别托管了3只、1只和1只基金产品，托管费收入分别为84.52万、32.65万和45.85万元。此外，去年基金共向渠道输送了49.23亿元的客户维护费，其中华夏、工银瑞信、南方、嘉实、广发和易方达支付额度都在2亿元以上。

　　受益于基金火热行情，券商也得利丰厚。交易佣金方面，2014年，共有19家券商获取基金分仓收入在1亿元以上，中信证券以3.85亿元卫冕基金分仓收入最大券商，海通证券以2.89亿元排名第二，招商证券、国泰君安、申银万国、中信建投、银河证券、国信证券和广发证券分仓收入也都在2亿元以上。前十大券商几乎占了基金总分仓收入的一半。

　　值得一提的是，中小基金公司在尾佣的议价能力方面依旧处于弱势，华宸未来去年支付给销售机构的客户维护费占其管理费收入的比重高达52.96％，浙商、财通、西部利得、摩根士丹利华鑫和国金通用的尾佣占比也超过40％。

　　行业配置“舍小加大”

　　虽然基金年报显示的投资策略已经是过去式了，不过优异业绩表现背后的基金布局思路，仍然是投资者关注的焦点。股票型基金重点买入了哪些股票，持仓比例进行了哪些调整，这些疑问都可以在年报中得到解答。业内人士分析称，从行业配置情况来看，相比中报，年报中基金重仓行业出现明显的“增大票、减小票”的特点。

　　数米基金研究中心报告指出，行业配置中，非银金融、银行和房地产行业挤掉计算机、电子和食品饮料行业进入重仓行业前五名，第一大重仓行业为非银金融，占比达13.87％。从增减仓情况来看，增持比例最大的是非银金融、银行、房地产、建筑装饰和国防军工，其中非银金融增持比例最高，达9.45％，减仓比例最大的是医药生物、电子、食品饮料、传媒、计算机，其中减持比例最大的是医药生物，达6.96％，这在一定程度上反映基金经理投资风格由成长往价值的转变。

　　事实上，去年牛市以来，基金在整体投资方向上就出现了逆转，抓大放小成为共同点。其中，基金前五大重仓行业里，电子、消费被金融地产挤掉；全面增持周期性行业，增持最大的行业是金融保险、房地产、有色、公用事业与环保、建筑。其中配置最多的金融保险占到了17.62％，机械、信息技术也分别占到了16.48％和12.14％。

　　与此同时，创业板、中小板仍处超配状态。创业板与中小板股票在基金持仓里占比分别是14％与19％，相比于2014年中报分别下降了6个百分点与7个百分点，但仍然处于超配状态，其中创业板超配比例最高，达到9％，中小板超配7个百分点。

　　其中，中国银行成为去年四季度公募基金的“最爱”，公募基金整体对中国银行增持超过8亿股。不过，银行股之间也存在分化，农业银行遭减持近2亿股。就连一向偏爱小盘股的前公募一哥王亚伟日前也开始转战大蓝筹，其管理的私募基金昀沣在2014年斥资8.87亿元，购入工行1.88亿股，占比0.05％，为公司第十大股东。

　　从资产配置情况来看，由于基金需考虑流动性及部分基金属于被动指数型，大盘蓝筹股仍为基金经理的首选目标，另外由于2014年下半年A股的绝地反攻由蓝筹股带领，也倒逼一部分成长风格基金换仓配置部分蓝筹股。

　　截至2014年底，基金十大重仓股均属大盘蓝筹，覆盖保险、银行、房地产、券商等四大行业，而排名11－20名的个股多为食品饮料、家电、汽车、建筑装饰等行业的龙头企业。中报落后于伊利股份的中国平安，在2014年年报中勇夺持股冠军宝座，人气最高。

　　此外，统计发现，年报“最受欢迎”的前20位重仓股，被基金持有的净值占比为7.78％，而中报仅有5.84％，更加直观地显示出基金经理加仓蓝筹的动作。从个股情况来看，前20大重仓股中除万科A、格力电器、伊利股份、长安汽车外，其余个股均有加仓动作，不过其所属行业在2015年的表现不太尽如人意，银行、非银板块年初至今累计涨幅分别为－2.52％和7.32％，体现出基金经理反应滞后且同质化较为严重的操盘问题。

　　另外，值得注意的是，基金前20大重仓个股中招商地产持股占流通股比重达44.97％，存在机构持股集中度过高的风险。

　　基金经理看好后市

　　牛市到底会如何走？赚钱的基金经理们在年报中对于未来的市场行情做了一个判断。上投摩根双息平衡基金经理孙芳表示，国内经济有望下半年进入阶段性底部，货币政策将持续放松，财政政策也将保持一定的支持力度。

　　“此外，各项改革措施也会相继落地。资金方面，大部分时间流动性仍将继续有利于股市，对2015年市场持审慎乐观态度。不过随着指数的升高，宽幅振荡或不可少。二季度股票市场风格可能出现切换，将采取均衡配置的思路，保持对低估值蓝筹的关注；成长股方面，将重点关注互联网、新能源、国企改革等行业与主题。”她认为。

　　业绩一直排名靠前的易方达科讯，其基金经理宋昆对成长型公司较为钟爱，年报中该基金对信息传输、软件和信息技术服务业的仓位已经达到46.9％。对于具体的细分板块，他们看好机器人，以及娱乐、医疗、教育与互联网交叉的领域。

　　宋昆表示:“随着人类走进移动互联、云计算时代，以机器人为代表的人工智能将在制造业中承担举足轻重的作用。娱乐、医疗、教育产业必将迎来黄金发展时期。互联网的垂直应用领域，将迅速而深刻地改变社会生活，值得我们高度关注。我们将深入地研究互联网金融、医疗、教育等互联网重度垂直应用领域，积极把握相关机会。”

　　基金经理对互联网领域的青睐几成共识。从对2015年的产业布局来看，国联安优选行业同样将第一大行业选择了信息传输、软件和信息技术服务业，该行业的持股市值占基金资产净值的比例更是逼近46％。对于2015年的规划，该基金掌门人饶晓鹏表示，会在互联网思维的指引下，努力把行业专注、个股基本面研究深度和投资者至上做到最好。

　　整体来看，2014年基金年报显示，基金经理们对后市持相对乐观态度，他们普遍看好低估值蓝筹股和绩优新兴成长股。在谈到2015年的市场时，该基金掌门人彭敢更是直言，“2015年虽然蓝筹股指数超越中小板和创业板指数的概率较大，但市场更可能呈现双分化(蓝筹股和成长股都开始分化)、双轮驱动(优质蓝筹和优质成长齐飞)的格局。优选具有成长空间的优质蓝筹股的同时，利用市场风向对成长股不利的局面优化成长股组合。”同时，彭敢在基金年报中披露，在投资中会秉承几个最基本的投资理念:1、投资不可能赚到所有的钱，投资要赚自己所理解和能把握的钱；2、优质的成长股不管在哪种市场风口，最后必然超越市场涨幅，在无法判别市场风向的市场，挑选最强健的“猪”；3、中国的经济已经进入必须转型的阶段，中国经济的核心不可能是靠地产和传统国企来支撑，变革和转型创新是中国经济更重要的部分。

　　当然，也不是所有基金经理都很乐观。经历了最近一段时间的大幅上涨后，也有基金经理开始担忧A股过快上涨积累的调整风险。

　　社保基金年报曝光重仓股

　　截至2014年底，社保基金会管理的基金资产总额达到15289.60亿元，分析人士认为，社保增量资金未来将继续入市，A股将维持牛市格局。尽管，本次社保基金投资扩围并未涉及到A股，但被称为“国家队”的社保基金持股动向一直备受关注。

　　据《证券日报》市场研究中心统计显示，在353只年报前十大流通股股东出现社保基金的个股中，有226只个股为社保基金本期新进或增持。其中，社保基金持有银行股3只，占申万一级银行业成份股数18.75％，位列社保基金所持行业占比第一。

　　社保基金分别持有中国银行、中信银行和平安银行等3只银行股。其中，中国银行为社保基金本期新进个股，持股数量为2.1亿股；中信银行和平安银行为社保基金增持个股，增持数量分别为2.06亿股和1166.81万股，增持市值分别达21.83亿元和7.31亿元。

　　值得关注的是，中国银行受到了社保基金的热捧。公司是中国大型国有控股商业银行之一，业务范围涉及商业银行、投资银行和保险领域，旗下有中银香港、中银国际、中银保险等控股金融机构，在全球范围内为个人和公司客户提供全面和优质的金融服务。该行是中国国际化程度最高的商业银行。1994年和1995年，中国银行先后成为我国香港、澳门的发钞银行。近日公司公告，公司拟进行第二期优先股发行，发行2.8亿股募资280亿元。

　　据《证券日报》市场研究中心统计显示，截至2014年末社保基金新进或增持公共事业个股有16只，占申万一级公共事业行业的成份股比例14.55％，位列社保基金所持行业占比第二名。

　　上述16只个股分别为国电电力、兴蓉投资、宝新能源、东方能源、武汉控股、皖能电力、福能股份、富春环保、上海电力、迪森股份、东江环保、西昌电力、三维丝、万邦达、桂东电力、维尔利。其中，国电电力(4405.29万股)、宝新能源(1399.99万股)、武汉控股(1028.88万股)、皖能电力(999.98万股)、福能股份(723.97万股)、富春环保(580.76万股)、上海电力(549.99万股)、西昌电力(347.4万股)、三维丝(276.24万股)等9只个股为社保基金本期新进；东江环保(457.97万股)、迪森股份(545.21万股)、万邦达(139.97万股)、东方能源(1383.91万股)、兴蓉投资(1409.56万股)、维尔利(37.18万股)、桂东电力(106.3万股)等7只个股为社保基金增持个股。据《证券日报》市场研究中心统计显示，截至2014年末社保基金新进或增持公共事业类个股26只，占申万一级医药生物行业成份股数13.4％，位列社保基金所持行业占比第三名。

　　具体来看，中新药业(799.96万股)、浙江

　　震元(400.11万股)、我武生物(155.95万股)、三诺生物(74.21万股)等多只个股为社保基金本期新进个股；另外13只个股为社保基金增持个股，包括:复星医药、天士力、人福医药、华兰生物、东阿阿胶、鱼跃医疗、华东医药、北陆药业、冠昊生物、长春高新、健民集团、联环药业、众生药业。

　　在社保基金新进和增持的个股中，中新药业持股数最多。公司具有医药概念、滨海新区概念、融资融券概念、养老产业概念、中药概念和低价药概念。公司是一家以中药创新为特色的大型医药集团，业务涵盖中成药、中药材、化学原料及制剂、生物医药、营养保健品研发制造及医药商业等众多领域。

　　齐鲁证券认为，医药生物投资机会需关注两条主线:1.具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业；2.大数据时代产品和商业模式创新及民营资本进入医疗服务领域给医药和医疗行业带来的投资机会。