沪指剑指4000点 一半清醒一半醉？

　　上周末，信贷资产证券化注册制落地，长江中游城市群发展规划获批，在系列利好推动下，A股7日再度上演逼空上涨大戏，四大股指齐创新高，沪指大涨2.52%，剑指4000点大关。个股涨停潮涌，连续四个交易日超百股涨停。

　　对于后市走向，专家认为，加速上涨后股市短期风险不可忽视，目前上涨过快已累积了一些获利盘，再加上下周有新股发行，有可能在冲关的时候出现震荡反复，调整的概率比较大。在此形势下，南方基金首席策略分析师杨德龙建议继续持有蓝筹板块，适当地减掉一些小盘股换成蓝筹股，同时尽量少换手、换仓。

　　●南方日报记者 郭家轩 实习生 周杨

　　复盘??

　　交运银行助股指上涨

　　周二是清明小长假后的首个交易日，交通运输、银行板块获重磅利好，助推股市再次实现大涨。7日早盘沪深指数双双大幅高开，随后一路稳步上行，午后两市继续保持强势，沪指盘中再创新高，稳稳站上3900点，创业板同样上涨1%以上。

　　截至收盘，沪指上涨2.52%，收于3961.38点；深成指上涨2.03%，收于13768.73点；创业板指也上涨1.85%，收于2556.7点。

　　在长江中游城市群规划获批的利好下，交通运输板块成为优先受益对象，上涨6.07%。银行板块也成为7日股市做多动能之一，上涨3.25%。

　　同花顺财经表示，在看涨情绪不断强化的氛围下，沪指冲击4000点基本无悬念，不过沪指7日跳空高开出现了缺口，投资者短期需谨防冲击4000点后出现的补缺行情。

　　有分析指出，从技术上来看，从2000点上涨至近4000点，沪指涨幅已近翻番，到4000区域大盘引发巨震将是大概率事件，建议投资者最好留一半醉时也能留一半清醒。

　　趋势??

　　增量资金入市趋势不改

　　在不断攀登新高的路上，A股快牛似乎无可阻挡。今年以来大盘持续近两个月的连续上涨，极大鼓舞市场看多的热情。截至3月27日当周两市新开A股账户数为167万户，再创历史新高；融资余额突破1.5万亿，一季度偏股型基金发行近800亿元。

　　水涨船高，一季度特别是三月中旬以来，A股各板块的涨幅较大，估值也进一步上升。截至4月7日收盘，根据wind统计，沪市整体市盈率为17.7倍，深市主板24.3倍，创业板92倍，中小板48倍。

　　“资产的吸引力在于投资回报率，若按各板块市盈率的倒数大致来算，沪市投资回报率为5.64%，深市主板为4.11%，创业板为1.08%；与一年定期存款利率和房地产租金投资回报率相比，当前沪深两市明显有着较强吸引力，”万联证券高级投资顾问古振华在接受记者采访时表示，预计居民资产将继续从房市和银行存款流出，重新配置到股市，这种趋势有自我强化的迹象。

　　“而杠杆资金和新增股票账户数带来的场外资金，还有提升的空间。除非货币政策方向发生重大转折以及宏观经济突然失速，否则市场仍会保持强势。”古振华称。

　　近期海通证券策略月报也指出，本轮牛市是增量资金入市的趋势行情，从资金入市节奏看，目前已进入到牛市的增量资金入市的第二阶段，增量资金已由早期个人投资者中的超级大户、大户，逐步向中户、小散户蔓延。

　　建议??

　　后市关注“三低”个股

　　尽管创业板估值已步入顶部，但不少券商依然看好。兴业证券分析师张忆东表示，长期看好创业板，不过，加速上涨之后的短期波动加大，提防4月中旬前后创业板构筑上半年顶部的风险，建议降低相关的融资杠杆。截至4月2日，中小板、创业板融资余额占标的自由流通市值比例分别为11.1%和11.0%，高于主板的10.3%。

　　张忆东表示，对于追求安全边际的绝对收益投资者，建议寻找风险收益比更好且有催化剂的“三低”标的：低估值，关注政策利多频频或者行业基本面改善的金融股、地产股等；低价，关注“中国制造2025”、国企改革、“一带一路”相关的电力、钢铁、铁路股等；另外则是低市值股。对于较为激进的投资者，张忆东认为，仓位随时调整即可，重点在于积极利用行情的震荡低吸成长股。

　　对于后市投资建议，古振华指出，可首选挂钩指数的基金，其次是大盘蓝筹股，具体可以关注大金融、大消费和制造业板块，香港主板也值得留意，而创业板、中小板已相对高估，需要精选个股。

　　■连线

　　南方基金首席策略分析师杨德龙：

　　A股仍处于牛市第二波上涨中期

　　南方基金首席策略分析师杨德龙在接受记者采访时表示，当前市场已经形成了一个强烈的赚钱效应，吸引了大量的资金入场，新股的开户数也创造了历史新高。市场强势特征明显即便消息面利空也不会调整，而是出现高开高走的走势。

　　“这轮牛市是改革牛，市场对于中国经济可能会进入一个新的发展阶段的预期比较强烈。另一方面，相对于楼市、黄金、实业来说，A股更有投资机会，吸引了更多资金流入股市。”杨德龙表示。

　　相对于去年第四季度的第一波上涨，我们认为牛市目前处于第二波上涨的中期。趋势在短期内还不会改变，因为牛市还处于第二波上涨的中期，有可能在上升的过程中需要休整，但市场行情并没有走完，就全年来看，可能会走得更高。

　　对于股市短期风险，杨德龙指出，目前上涨过快已累积了一些获利盘，再加上下周有新股发行，有可能在冲关的时候出现一定的震荡反复，市场上出现调整的概率也比较大。但由于市场仍处在强势上坡的阶段，这种调整随时都可以发生，很难预测。对于后市投资策略，杨德龙建议，持股待涨是目前最好的策略，特别是一些蓝筹板块建议继续持有，尽量少换手、换仓，可以适当地减掉一些小盘股换成蓝筹股。

　　■纵深

　　“风口”上的中国股市

　　A股直奔4000点而去，在为股市喜人表现而雀跃的同时，人们不禁担忧：这样的上涨可持续吗？中国经济基本面能支撑吗？会不会有一个“530”式暴跌等在前方路上？

　　股市上涨有其必然性

　　今年以来，尽管人们对经济基本面仍不够乐观，但A股市场却走出了一波强势行情。截至7日收盘，沪指年内上涨超过22％，中小板指数涨幅逾57％，创业板指数上涨更是超过70％。

　　毫无疑问，货币政策微调的预期以及连续降息降准释放出的流动性是本轮股市上涨的一个重要原因。

　　那么，当前的股市上涨是否仅仅是资金推动呢？安信证券首席经济学家高善文认为，当前，长期的房地产市场泡沫风险在下降，金融系统和经济体系的系统性风险在下降，市场风险偏好提升，这对市场形成很大的刺激。

　　正如证监会新闻发言人邓舸所言，近期股市上涨，是多种因素的综合反映，有其必然性与合理性。

　　牛市前景如何

　　沪指以几乎未做调整的步伐一路奔向4000点，而企业业绩却没有明显改善，市场估值高企。截至4月7日收盘，上证综指的平均市盈率为17倍，中小板指数的平均市盈率48倍，创业板市场的平均市盈率更是高达90倍。

　　这样的高估值是否意味着市场回调在即？牛市是否已经见顶？高善文更是直接抛出一个问题：“即便蓝筹股估值也不那么便宜，在这个条件下，我们是否面临一个迫在眉睫的熊市？”

　　由于估值问题导致的熊市什么情况下会发生？高善文认为，单边的熊市都发生在货币政策紧缩背景下，货币政策紧缩打击了市场估值，并通过经济基本面恶化打击企业盈利，从而形成双杀局面。

　　“在这个背景下，如果以历史经验为参照的话，即便在短期之内基本面、盈利面恶化，货币政策总体上也是支持的，而且整个长期的前景还会有一定程度的改善，很可能不会出现迫在眉睫的熊市。”高善文说。

　　在一些私募基金人士看来，这轮牛市始于2013年，第一阶段是制度性的红利，第二阶段是目前正在经历的结构性红利阶段，第三阶段尚未到来。

　　经济需要股市支持

　　尽管当前乐观情绪占到上风，但是面对缺乏业绩支撑的高估值，人们总是心存不安。多位投资界人士认为，在当前资金不断涌入的背景下，估值合理的公司比较乐观，但过于高估的板块存在较大风险，股市最终能否稳住还有待经济基本面得到切实改善。

　　同时，一个必须面对的事实是，今年经济运行面临较大压力，尤需股票市场提供有力支持，维护股市稳定运行十分关键。多位专家指出，当前，监管层应积极推进市场化改革，同时加大监管力度，引入相对稳定的长期资本，夯实股市基础，呵护市场信心。

　　在牛市中，一方面，要把新股发行的权利交还市场，让资金通过股市流入实体经济的通道更加顺畅，这既可以改善股市供求关系，又可以为经济注入动力；另一方面，要做好股市“公平、公正、公开”的守护者，让投资者对股市的长期健康运行充满信心。

　　据新华社电

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