QDII配置还看美国资产 联储加息无碍牛市

　　看起来板上钉钉的美联储加息，由于经济数据波动出现微妙变化。美国劳工部宣布，截至3月28日的一周，美国首次申请失业金人数下降2万，经季调后的总人数降至26.8万，创九周新低。这一数字远好于MarketWatch调查的经济学家平均预期值28.5万。同时，美国近期的首次申请失业救济数据意外下滑，表明即使经济增长放缓但劳动力市场状况仍在好转。

　　广发QDII基金经理邱炜表示，美联储内部对于加息出现了不同声音，加息并不会像此前市场预期那样顺利推出。从主观意愿看，美联储并不愿意加息，特别是近期经济数据时好时坏，而且美元太过强势也不利于美国经济复苏。总体判断，今年美联储加息时点要晚于市场预期，最早也要延缓到九月份进行一次象征性的加息，而且不会出现连续加息。

　　广发基金公司海外投研实力行业领跑，在日前揭晓的第十二届中国基金业金牛奖榜单上，广发基金蝉联“海外投资金牛基金公司奖”。银河证券截至3月31日的统计数据显示，邱炜管理的广发全球医疗保健基金人民币和美元份额，年内回报率达到7.39%、6.99%，在指数股票型QDII中排名1/29、3/29；广发美国房地产人民币和美元份额，回报率分别达到3.83% 、3.42%，在房地产信托基金中排名2/5、3/5。广发纳指100人民币和美元份额，年内回报率分别达到2.74%、4.56%。广发全球精选年内回报率5.07%，在全球股票型基金中排名4/18。

　　对于今年海外资本市场布局，邱炜认为，虽然美联储加息仍是大概率事件，但美国市场并不会受到严重影响。叠加美联储加息和美国股市的走势可以发现，美股市场会早于利率变化，一般规律是股市率先上涨，然后等待经济复苏确认，最后才会出现利率上行。特别是在加息前半段，美股体现出利率涨得越高，股指涨得越高。一直到加息累积到高位，出现一次性大幅加息，股市由泡沫化阶段进入新一轮下行周期。从目前的利率环境看，美国市场尚无明显风险。

　　金融危机以来，美股牛市已经持续五年多时间，特别是今年以来上涨速度放缓，市场出现担心美股估值过高的声音。对于这个问题，邱炜认为从美股自身历史纵向比较看，目前纳斯达克100市盈率不到20倍，标普500指数市盈率约为17倍。考虑到经济复苏确定性，美股的绝对估值并不高。

　　市场另一个担忧来自欧洲市场复苏带来资金分流。由于欧洲央行推行QE，以德国为代表的欧洲股指今年以来出现明显上涨，但从QDII投资角度看，邱炜认为，欧洲市场的上涨主要是QE带来的流动性推动，其上涨逻辑与基本面复苏推动的美国市场不一样。目前欧洲经济尚未出现确定性复苏，从产业结构看，生物科技、新能源等重要的创新技术大都出现在美国，欧洲经济以汽车、奢侈品等消费行业为主，缺少重大的技术创新。从这一点看，也决定了美国资产相对欧洲资产的吸引力。

　　对于今年的海外市场配置，邱炜提醒投资者注意汇率变化的问题。虽然欧洲股市出现一轮上涨，但欧元相对人民币贬值，欧洲市场的投资收益兑换成人民币时会出现缩水。对于汇率变化，广发旗下QDII通过在香港人民币离岸市场套利操作等方式，对冲汇率风险，提高QDII回报能力。