本报记者 陈浠 深圳报道
4月3日，上证指数与创业板指数均再创本轮行情以来收盘新高。上证指数上涨1%，收报于3863.93，创业板指数上涨1.41%，收报于2510.16。
火爆A股背后，更具草根气质的私募基金正爆发式增长。“这个阶段发产品募集资金比之前容易太多了。”某沪上私募公司人士感慨。
不可忽视的是私募基金产品在互联网销售领域的迅猛增长。3月31日，互联网综合性投资理财平台金斧子理财副总裁林国国透露，从去年三月截至目前，私募基金产品在金斧子平台上的月均销售额从1000万增长到了10亿，翻了100倍。
趋势性的爆发始于2014年。
私募排排网统计数据显示，2014年，中国对冲基金管理规模高达6570亿元，相比2013年，同比大增105.31%。尤其是新产品成立，带来了大量的增量资金。全年共成立5300只产品，相比2013年增加近2212只，同比增长155.34%。
“明显感觉到散户资金机构化的趋势。”3月31日，智诚海威投资副总经理卢伟强对21世纪经济报道记者表示，“这轮牛市以来，从整体上说，其接触到的诸多个人投资者，经过多年经验教训，慢慢认可专业理财的理念，发现还是应该把钱拿给专业机构打理，无论是私募基金还是公募基金。”
21世纪经济报道记者发现，牛市氛围中，基金管理产品规模不断增长，给私募公司带来的除了兴奋，还有重重压力，其中如何长期保持好业绩才是私募公司最大的压力。
压力与悖论
但牛市氛围中，基金管理产品规模不断增长，给私募公司带来的除了兴奋，还有重重压力。
3月31日，前广发基金权益投资一部副总经理，现望正资本合伙人、投资总监冯永欢对21世纪经济报道记者表示，相比于公募基金，私募基金操作上更加灵活，在效果上更加注重绝对收益，以及更低的波动率，投资者对基金管理人的要求更高。
“市场一好，很多客户的胃口也就变大，有的甚至希望你一个月有20%的收益。”4月1日，深圳一家老牌私募公司董事长对21世纪经济报道记者表示，公司近期并没有接受新的客户申购，只愿意为符合自己风格的客户长期服务。
一位华南私募操盘手亦对记者埋怨，这轮行情以来，以往不怎么关心产品的客户，几乎每个月都会去公司询问产品净值是否跟得上大盘的节奏，如果当月表现不好，客户往往会有不满。
2014年，上证指数上涨了52.87%，但绝大多数私募基金均跟不上这一涨幅。据申万宏源(000166,股吧)证券计算，股票型私募基金在2014年平均净值上涨21.20%，平均最大回撤为8.86%。
“压力真的很大。”前述操盘手表示，行情一好起来，有的客户甚至会觉得说把钱拿给你打理，还不如我自己买股票。
除了客户带来的压力，如何放眼长远，长期保持好业绩才是私募公司最大的压力。但在股票市场，往往存在一个残酷的现实。
前述深圳老牌私募公司董事长分析，股票市场在底部时，投资风险收益比最好，但往往很多投资者不愿意投资私募基金产品，而到了行情顶部时，投资风险收益比最差，此时买私募基金产品的人却最多。
这几乎是一个永恒的悖论——当投资机会最好的时候，资金远离基金管理人，而当市场过热的时候，大量资金涌到了基金管理人面前。
市场火热时期才入场的大量资金，会否成为私募公司的“烫手山芋”？
私募再进化
尽管目前市场正火热，顺势而为最关键，但此时以史为鉴，为未来可能来临的市场逆境做好准备，亦有其必要。
“2006年、2007年牛市中后期成立私募基金产品的，你看看到现在有多少做得不错的？或者说有多少还存活下来的？”一位公募基金人士在与记者的交流中如此问道。
上一轮牛市在2007年10月16日触及历史高位6124.04，此后震荡走低，在2008年10月28日跌至1664.93。2009年出现反弹，但此后又是长达5年的熊市。
好买基金研究中心数据显示，在2008年的大熊市中，所有私募基金的平均收益率为-40.07%。若统计2007年6月至2007年12月（上证指数在4000点到6000点高位）成立的89只私募基金产品，截至2014年11月份共有29只基金遭遇清盘，亏损超过20%的产品多达15只。
中欧瑞博投资董事长吴伟志对此深有体会。中欧瑞博成立于上一轮大牛市末期2007年，第一只产品中欧瑞博成长策略1期诞生于2008年1月，彼时吴伟志撰文《生逢冬日》，提醒自己做好过冬的准备，在熊市中控制好风险，努力生存下来。
那是如履薄冰的市场环境。一个有趣的细节是，彼时中欧瑞博客服部门担心上述文章的标题吓坏了客户，遂改成温和一些的标题——《生逢瑞雪》。
4月1日，吴伟志对21世纪经济报道记者表示，一家私募公司成熟与否需要通过更长投资周期来考察。私募公司要准确判断牛熊转换并不容易，但要对牛市与熊市准备好不同的策略。
如何长期活下来，并活得更好？如今的私募公司，不得不随着市场而进化，尤其是在市场上已有更多选择的条件下。
“我们在2014年年底成立了对冲交易部门。”吴伟志表示，穿越牛熊的公司，需要有足够的团队能力，需要具备多策略团队，以应对市场全天候的变化。
“当市场真正过热时，我们会考虑暂停客户申购没有对冲设计的基金产品。”吴伟志表示，但现阶段还没到这一步。
福建滚雪球投资公司总经理林波此前在与21世纪经济报道记者交流时亦表示，应对不同环境的市场需要有不同的策略，公司除了股票做多，还会在合适市场环境操作股指期货。
相比A股此时出现了全面性大幅折价的H股是另一个私募公司正在关注的战场，尤其是在“公募基金获准参与沪港通”之后。
吴伟志透露，除了A股，中欧瑞博也在走流程修改部分产品的契约，未来可以通过港股通去投资港股。
3月30日，深圳某新成立的私募基金合伙人告诉记者，公司正在发行的第二只基金产品，就有工具设计去投资港股。
还有的公司把目光放到了目前炙手可热的新三板市场。
“目前我们把新三板作为近期的一个重点。”3月28日，上海景林资产管理公司董事总经理田峰在第九届中国（深圳）私募基金高峰论坛上表示，公司已对外募集了第一期新三板产品，规模7.2亿元，目前准备募集第二期。
田峰表示，景林的优势在于一二级市场都做，而新三板是打通一二级市场非常好的平台。公司去年已经把一级、二级团队中的精英组合起来，建了一个跨越一二级市场之间的团队。
若投资品种与策略不再单一，那么即使A股市场做多策略遭遇逆境，私募公司在市场上长期存活将更有机会。
前述深圳老牌私募公司董事长还提醒，不管是什么策略的私募基金产品，一定要选择好符合相应风格的客户，如果客户不合适一定要敢于拒绝，得有合适的客户，私募基金才能渡过各种难关，真正长期做好。
手机看中经
经济日报微信
中经网微信
