公募投资新三板指引将发布 多个疑问待解

　　导读

　　公募基金投资新三板指引即将要发布。针对新三板与A股市场的区别，指引将在投资者适当性，投资标的，以及流动性方面都有相应的规定。指引发布之后并不会选取试点基金公司，所有基金公司都可以按照规定发行产品入市。

　　本报记者 谷枫 北京报道

　　4月2日，新三板做市指数再次疯狂，飙涨9.55%，报收于2324.25 点。

　　与此同时，新三板交易金额再次进入节节攀升的节奏。3月31日，全市场成交15亿，4月1日，全市场成交金额突破20亿，而4月2日成交金额再创新高达到了28亿。

　　面对火爆的市场行情，各路资金加紧入市。根据全国中小企业股份转让系统(下称“股转系统”)统计，目前投资新三板的各类产品已达80多只。

　　而公募基金将会给这个市场再添一把火。

　　21世纪经济报道记者从一位股转系统的内部人士处了解到，公募基金投资新三板指引(以下简称指引)很快将要发布。这意味着，基金的公募产品很快就要杀入新三板市场。而与此同时，南方基金作为首家上报新三板公募产品的基金公司，已在等待证监会的批复。

　　只待指引“东风”

　　上述人士告诉记者，针对新三板与A股市场的区别，指引将在投资者适当性，投资标的，以及流动性方面都有相应的规定，将与A股市场公募产品有区别。

　　此外，记者还了解到，指引发布之后并不会选取试点基金公司，所有基金公司都可以按照规定发行产品入市。

　　除了欠缺指引这个“政策东风”外，21世纪经济报道记者了解到，流动性不足，相关公司如何估值等问题也同样困扰着基金公司研发公募产品。

　　上投摩根的一位人士告诉记者，目前公司并没有针对新三板研发相关的公募产品，因为目前新三板流动性还是无法和A股相比，基金产品如何退出是个问题。

　　他表示，大多数新三板企业还在成长阶段，高成长的同时也意味着高风险，新三板公司的如何估值也是目前无法很好解决的一个问题。

　　北京一位券商研究员也表示，投资新三板挂牌企业采取的是与二级市场不同的交易模式，股票没有涨跌幅限制，且存在价值性和流动性风险。同时，现在新三板的挂牌企业规模不一，盈利能力不同，对于很多股本不大的小公司来说，基金的大规模资金很难获得收益，基金产品也很难达到投资者的预期，基金公司需要时间去试错和探索。

　　专户产品试水

　　尽管公募产品尚未问世，但并不妨碍各家基金公司通过专户产品等形式，在新三板上跑马圈地。截至目前，已有宝盈、前海开源、上投摩根、南方、海富通、华夏、易方达、九泰等十数家基金公司先后通过旗下专户或子公司，设立了或正在推出新三板资管产品。

　　但记者发现，这一类产品试水的意图更为明显，除了上投摩根等几家公司产品的规模超过亿元之外，大多数产品在3000万到5000万之间。

　　前述上投摩根人士还告诉记者，其专户产品目前暂定一期，目前还没有再发下一期的打算，因为多是试水之作。而目前这些专户产品的投资标的也多是面向有转板预期的企业以及做市标的企业。

　　而在国泰基金的产品介绍中，拟投资标的都是做市标的企业，如四维传媒(430318.OC)、古城香业(830837.OC)等。

　　不过，借助这一波三板的牛市，这些专户产品在短时间内获得了不俗的业绩。

　　北京一家大型基金公司人士便告诉记者，其公司的产品收益已经翻倍。产品投资的企业均为做市企业，正是新三板的“大风口”。

　　而专户产品的耀眼赚钱效应，无疑也为公募产品的发行奠定了基础。