Q1：上证50ETF期权挂牌、上证50和中证500股指期货未来推出，对对冲基金有何影响?
金中和投资王阳：α策略将更稳定
中证500股指期货推出之后，可以和中证500的股票组合，做α的策略，这样稳健性会更突出
相比较现有的市场中性策略，很大程度上会规避去年12月份的黑天鹅事件对对冲策略产生的影响
元盛资产田野：新品种推出是大利好
中证500和沪深300，关联度并不是很大，而且有比较好的流动性
两种期货的推出和新的国债期货推出，对多元化趋势跟踪策略是非常大的利好
债券期货的推出也是很大的利好，债券其实是CTA很多时候重仓的板块
富善投资林成栋：交易工具增加，CTA受益
中证500股指期货推出后，多了交易工具，CTA一定很好赚钱
中证500的波动性比沪深300大，其波动率是沪深300的1.5倍
中证500的股票行业非常分散，里面最大的行业权重才1.35%，一旦中证500股指期货推出，就可以不再单用沪深300做对冲
泓信投资尹克：市场中性策略效率会提高
中国资本市场的重大改革，每次新品种的推出，意味着有新的策略可以为投资者提供收益
中证500股指期货推出后，资本的运用效率会提高，市场中性策略的收益也会相应的变高
Q2：过去几年以美国为代表的海外市场，一直在做军备竞赛，提高交易速度方面花了重本。交易速度对我国的对冲基金行业有什么意义?
泓信投资尹克：高频交易有助提升市场流动性
任何一个市场，可以把投资者分三类：价值投资、趋势投资、套利者。价值投资是降低波动性、趋势投资是增加波动性，套利者是增加流动性的，所以非常重要
现在股票没有办法做高频交易，有了T+0要做高频交易也需要把费用降下来
某种程度上高频交易在国外有点走极端，成为了硬件比拼，比谁的光缆快、谁的卫星反应更快，谁的服务器离交易所更近一些
所有的东西都要辩证的看，一定的高频交易，非超高频交易，对中国市场应该是非常积极的。如果变成硬件的军备竞赛，不是有特别大的意义
富善投资林成栋：市场中性策略效率会提高
高频交易在股票里面成本高，而且没有T+0，期货方面，做高频的收益率很高
目前我们的CTA策略，速度不是瓶颈，除非想往高频交易策略靠拢
如果做有容量的高频交易策略，需要完善的IT建设，我们也会用自营资金先做测试
海外高频交易者如果进入国内将会很有优势，策略、速度、模型都很成熟，所幸国内交易所在交易上有限制，保护国内的量化投资者
Q3：去年12月份市场中性类产品遭遇了黑天鹅，这个事件有什么样的启发?
金中和投资王阳：始终对市场要有敬畏
做量化，不对市场做主观的判断，不会根据数据的分析去判断市场的涨跌。我们只能用我们的模型，以概率预测未来市场的表现
产品的策略一定要是多元化的，才不会出现大幅的回调、亏损，净值不会受到很大的损失
一定要清楚自己赚的是哪部分的钱，我们做对冲或者是中性，肯定不是赚趋势的钱。如果市场出现风格上的转换，你赚到了这部分的钱，你实际上不是做中性或者是α的策略
元盛资产田野：交易策略要放之四海皆准，各时间都皆准
我不觉得那是黑天鹅事件，因为这种事件完全可以预测到，所谓的黑天鹅，是你不太能预见到的
所有的交易策略，归到一个简单的原理，就是要是放之四海皆准，各时间都皆准
市场中性策略本身是经得起考验的，关键是在做的时候，有没有做到，如果是做多中小盘，做空大盘，那就不是市场中性
Q4：今年哪些对冲策略会有亮点?
富善投资林成栋：市场中性策略效率会提高
随着类固定收益资产陆续到期，低风险、高流动性的套利机会值得关注，我觉得一定要把握
泓信投资尹克：对债券长期看牛
中国经济的增速长期看缓，利率中长期会继续走低，对债券，保持长期看牛的看法
最近，在央行不断出降息降准的货币宽松政策之后，但债券收益率一路反弹，这也算是中国资本市场比较独有的现象
在一个成熟的市场，宽松政策不会出现债券市场收益率反弹，额外的流动性会被分配到股票市场和债券市场。而在中国，不但多余流动性进了股票市场，债券的流动性也进了股票市场，造成了债市的调整
手机看中经
经济日报微信
中经网微信
