广发首予神州租车买入评级：目标价15.7港元

　　中新网3月26日电 广发证券今天发布研究报告，首次给予神州租车(0699.HK)“买入”评级，目标价15.7港元。此前，已有多家投行大幅调高神州租车目标价，其中中金国际高至19.4港元。

　　研报指出，神州租车正通过短租自驾与专车代驾两大核心业务，打造“互联网+”时代的移动出行入口，这将推动公司股价上涨和未来发展。

　　广发证券指出，国内专车市场的规模将达到千亿级。神州专车尽管入局稍晚，但在政府监管趋严的背景下，它将凭借规模庞大的自有租赁车队、丰富的牌照资源和人车运营管理等优势迅速发力，并坐享竞争对手培养的用户习惯，实现弯道超车，与短租自驾共同打造的“互联网+”时代的移动出行入口。

　　研报称：“在目前的行业爆发阶段，相比易到、快的、滴滴等平台公司，自营模式的神州专车最终突围可能性较大。”这是因为：神州专车的运营模式完全合规，且已经积累了充裕的车辆和牌照资源；它对产品和服务的管控能力更强，对车队和人员的管理调度更高效，从而能够建立价格优势。而这些都是竞争对手的短板。

　　与此同时，移动出行服务对地理位置服务(LBS)的天然强需求，以及对线下汽车维修服务体系的打造，更让神州租车搭上O2O和汽车后服务市场的班车。移动出行入口+汽车服务产业链，给神州租车的发展带来极大的想象空间，并进一步打开公司估值空间。

　　广发证券认为，广阔的短租和专车市场空间为神州租车提供了持续发展潜力；而在租车主业之外，汽车后市场和O2O服务将是神州租车未来业务拓展两个方向。预计2014至2017年，神州租车收入年复合增长率(CAGR)将达到36%；2014至2016年，净利润年复合增长率将达到53.8%。

　　在此之前，已有瑞信、小摩等多家投行发布研报，看好神州租车未来发展，并调高目标价。其中，瑞信指出，由于神州专车的强力拉动，将神州租车评级上调至“跑赢大盘”，目标价上调至16港元；摩根大通则认为，专车业务将为神州租车创造大量租赁收入，是“最大惊喜”，并将2015和2016年的调整后EPS(每股收益)预期分别上调45%和65%。

　　3月12日，神州租车发布上市后首份年报：2014全年总收入达35.2亿元，同比增长30%；税后净利润达5.62亿元，净利润率为20%，大幅超过摩根士丹利此前预期。除核心的短租业务继续保持高速增长外，今年1月底正式推出、已在国内60个城市提供服务的神州专车成为资本市场关注的新焦点，是投行纷纷看好神州租车的主要驱动力之一。