业绩翻番成常态 又到配置券商时

本报记者 林珂

　　经纪业务大幅回暖，创新业务逐渐贡献利润，2014年券商年报堪称靓丽。目前已披露2014年年券商业绩均实现大幅增长，总体来看券商业绩翻番已成常态。有行业分析师认为，券商板块已进入政策红利和制度改革的新阶段，注册制改革，新三板新政和业务放开将加速落地，业绩高增长、改革红利催化券商股新春天。

　　八成券商净利润翻番

　　虽然2014年券商佣金率有所下滑，得益于成交量的暴增，券商经纪业务依旧保持大幅增长态势。可以看到，在2014年佣金率降为0.0707%，降了接近万分之一，但证券行业经纪业务交易量大幅增长，同比增长55.04%。资产管理类业务迎来迅猛增长，实现净收入124亿元，同比增长25.3%。其中资产证券化业务也逐渐成为券商创新的亮点。平安证券分析师缴文超指出，2014年证券行业整体业绩高速增长，行业净利润965.54亿，同比增长119%，过半数上市券商营业收入同比增长超过50%。

　　截至目前，上市的23家券商已有10家披露2014年年报，一半券商净利润增速超过行业平均水平。公司来看，太平洋增长最为迅猛，2014年公司实现营业收入13.59亿元，归属于上市公司股东的净利润5.43亿元，分别同比增长178.65%和628.41%。太平洋表示，2014年证券经纪业务受全国市场交易量大增的影响，出现了较大幅度的增长；同时借助于公司定向增发成功，信用业务收入大幅增加；公司资产管理业务延续了良好的发展势头，业绩也较上年同期大幅增加等都是业绩大增的原因。

　　值得一提的是，2014年券商业绩翻番已成常态。10家披露年报的券商中共有8家净利润实现翻番。其中，兴业证券、国金证券、东方证券、东北证券净利润增速超过行业平均水平，净利润同比增速分别达到166%、164%、132%、120%。除上述券商外，中信证券、国元证券、华泰证券净利润也均实现翻番，增速分别达到116%、106%、102%。而广发证券、东兴证券净利润分别达到78%、55%，是目前业绩未能实现翻番的券商。

　　趋势性机会或将到来

　　年初以来，券商板块整体出现调整，从时间角度来看调整较为充分，而各大券商近期也频繁发布研究看好券商股机会。银河证券分析师赵强认为，券商板块近期将迎来趋势性投资机会。首先从基本面上来看，节后市场交易活跃度显著回升，且股债双市尤其是股票市场表现优异；此外，中国证券业协会发布《账户管理业务规划（征求意见稿）》，从促进行业经纪业务的长期盈利模式转型，增强客户黏度，倒逼行业分化转型加速的角度来说属于长期利好；最后，3月22日新闻联播首次头条报道互联网金融，显示了目前互联网金融的关注度已经完全上升到了国家层面的高度，而证券行业作为传统金融行业互联网转型的典型代表，受关注度有望得到全面提升。

　　而近日沪深两市成交额再上万亿，交投活跃券商最受益，高弹性的券商是最佳配置标的。华泰证券分析师沈娟指出，前期券商股受牌照、两融等利空打压已充分消化，盘整时间较长，机构配置较低。而板块已进入政策红利和制度改革的新阶段，注册制改革，新三板新政和业务放开将加速落地，业绩高增长、改革红利催化券商股新春天。

　　两融重拾上升之势,节后15个交易日新增长2100亿元，余额不断创新高,规模突破1.32万亿元。全年两融业绩依旧高增长，是券商利润主动力。整体来看券商业绩高增长无忧，向上空间开启。沈娟认为，一季报券商将迎来亮眼业绩，交投活跃、IPO加速提升经纪投行业绩。两融持续攀升提速业绩增长。资产证券化、新三板业务进入规模化周期，行业向上空间打开。券商再配置时点已到，代客理财和支付功能，为券商打开新空间。可两类标的重点关注。一是客户端和资本端有优势的“新大招组合”，具有新龙头潜质的券商、光大证券、招商证券和“任我行组合”中信证券、海通证券；二是互联网券商及平台公司，如锦龙股份，回调就是买入机会。