港股跌出“黄金坑” 深港通有望激活小盘股

　　上周（3月9日～13日）A股表现总体较好，但港股持续低迷，周二收盘时跌破24000点关口，至上周五仍未收复。上周日“两会”刚结束，但深港通话题受到更广泛的关注。在上述复杂背景下，港股将如何运行？昨日（3月15日），《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）与国元证券（香港）策略研究员张浩涵和广发证券（香港）分析师陈惠杰就港股动向进行了交流。

　　恒指估值低于全球主要股市

　　NBD:上周，A股整体向上，但恒生指数仍然低迷，各位觉得原因何在？港股低迷是否意味着将出现投资机会？

　　张浩涵:我认为，恒指近期将反身向上并再创6年新高，目前23800点区域是配置港股的黄金区域，是价值巨大的“黄金坑”，对增量资金会有强大的吸引力，已具备极大的资产配置优势。每次下跌都是难得的建仓良机。

　　11倍左右市盈率的估值，不仅已处于港股历史可比估值底部区域，与欧美及亚太其他市场相比，优势也已十分明显。根据我们最新整理的全球指数估值资料，恒生指数的动态市盈率仅为11.5倍，远低于道指的16.6倍及标普500指数的17.5倍，亦明显低于欧洲（英、法逾16倍，德国15倍）和日本（19.3倍）。

　　港股估值修复进程即将开始，后市向上发展过程将超出很多参与者预期，强大的动力将来自海外资金对港股的再配置以及对内地包括金融体系改革、国企改革、政府管理方式改革和“一带一路”建设等新改革、新开放措施在内的良好预期。

　　陈惠杰：美国提早加息阴霾困扰大市，美元汇率急升，市场担心资金外流，同时港元兑美元汇率偏软，影响港股短线表现。不过整体而言港股企业业绩不错，恒指预测市盈率仅10倍，短线大跌空间不大。

　　NBD:说到汇率，最近人民币汇率波幅不断增大，给香港地区人民币存款以及跨境贸易结算都带来了一定影响，各位觉得这对港股市场会将带来什么影响？

　　陈惠杰:只要人民币汇率不是大幅贬值，对中资股及港股整体市场影响不会太大。

　　张浩涵:我认为短期内人民币汇率波幅增大对港股不会有显著影响。

　　NBD:各位觉得哪些港股板块值得关注？

　　张浩涵：从板块和个股看，中石油、中石化已出现下探接近完成的迹象；金融板块中，建议关注以国际业务为主的券商股如海通国际、国泰君安国际，关注以中国平安和中国人寿为代表的保险股，以及以民生银行和招商银行为代表的受利率市场化影响较小的银行股；房地产股中，可关注小盘地产股旭辉控股集团，建材板块可关注西部水泥、中国建材。

　　期待下调深港通投资门槛

　　NBD:央行行长周小川在“两会”上表达了对于深港通的态度，表示沪港通设计时偏保守，而深港通会“思想更解放一点”。就此，各位认为深港通将为港股带来怎样的利好？

　　陈惠杰:我们相信市场对深港通的反应或比沪港通更好，毕竟深港通的投资者因地域原因会对港股更熟悉。我们期望深港通能下调投资者门槛，令更多投资者能参与，这对两地都有好处。

　　张浩涵：我认为深港通会在额度、交易标的范围及至交易机制等方面都会有较大的放开，这对长期以来流动性不足、中小市值股票估值偏低的港股市场是件大好事。不同于沪港通上海A股对港股市场的吸金效应，深港通很可能为港股市场带来大量增量资金。

　　NBD:市场上一直有一种观点，与深市小盘股相比，港股市场小盘股估值很低，因此两地互通会使港股的优质小盘股迎来春天。各位对此怎么看？

　　张浩涵:我强烈看好深港通对港股中小盘优质股的利好作用。深港两市估值差异最大的就是中小盘股，深港通开通有望为估值显著低于深市的港股中小盘优质股带来活水。

　　陈惠杰:内地投资者的确更热衷于投资小盘股。随着两地互通，我认为小盘股上涨的趋势有望持续。