麻烦缠身的500彩票 香饽饽变身烫手山芋

柏可林 摄

　　“11选5、快乐扑克、幸运赛车几款彩票都已显示暂停销售。”彩民王新指着500彩票网的手机客户端对《国际金融报》记者表示。

　　2015年伊始，一场停售风波对彩民的影响只是购彩的便利性，但对行业中的公司和A股投资者来说情况要更糟。

　　7个交易日里，500彩票网的股价累计下跌了46%，与此同时，A股市场上，彩票概念股也出现连续下跌。

　　“互联网彩票行业处于乱象整顿时，相关公司的估值承受压力，但长远来看，这个行业的前景依然值得期待。A股市场上还没有完全意义的彩票上市公司，很多上市公司都只是部分业务‘涉彩’，因此，影响不会太大。”上海一家大型券商轻工行业分析师对记者表示。

　　麻烦缠身的中概股

　　3月11日，500彩票网的股价收报12.33美元，与3月1日创下的9.23美元上市以来最低收盘价相比，股价已经开始回升，但受到中国暂停互联网彩票业务的影响，公司股价仍未摆脱负面气压。

　　2013年11月22日在纽交所上市的500彩票网是一家提供在线体育彩票服务的公司，公司股价的调整与正在进行的行业整顿相关。

　　2月25日下午，500彩票网发布公告称，作为自查流程的一部分，从2月25日开始，某些省份的体彩管理中心计划暂停接受体彩的在线投注，因此，500彩票网当前提供的4种高频彩票产品将受到影响，该公司将无法接受这些受影响彩票产品的在线投注。2013年和2014年，这4款受影响的彩票产品对500彩票网的营收贡献分别为10.6%和9.6%。500彩票网将密切关注事态进展，并及时披露相关信息。

　　500彩票网在公告中表示，通知的执行给公司业务带来了不确定性，但从长期看，此举有利于中国彩票市场。500彩票网还重申，已经获得了中国财政部关于提供在线体彩服务的批准。

　　虽然公司给出了乐观预期，但却无法消除投资者的担忧，受上述消息影响，当日美股交易时段，500彩票网暴跌22.37%，一举跌破10美元大关。去年3月，公司股价最高曾达到54美元。

　　在2月25日以前的2月19日至2月23日，500彩票网已经出现连续下跌，累计跌幅接近30%。

　　在股价下跌之前，政府对于互联网彩票行业的整顿已经开始。

　　1月15日，财政部、民政部、国家体育总局联合下发《关于开展擅自利用互联网销售彩票行为自查自纠工作有关问题的通知》(以下简称“三部委通知”)，要求各省、自治区、直辖市财政、民政、体育行政部门负责组织系统内彩票销售机构进行自查自纠，检查范围包括彩票销售机构与未获得授权的在线销售代理商有关的商业协议、互联网彩票产品、彩票销售数据、互联网彩票销售渠道以及销售佣金等；相关自查自纠情况，需要于2015年3月1日前报送财政部、民政部、国家体育总局各一份。

　　在此基础之上，2月25日，国家体育总局下发了《体育总局关于切实落实彩票资金专项审计意见加强体育彩票管理工作的通知》，坚决纠正违规通过互联网销售体育彩票行为。

　　500彩票网并不是第一次面对这样政府对行业进行的整顿。公司在招股书中曾披露2012年3月至11月主动停售彩票，2012年11月获得了财政部的相关许可才恢复了体育彩票的在线销售。

　　不过，此次非常不幸的是，在行业整顿对业绩冲击之前，公司还面临过做空机构的打压。

　　2014年，500彩票网成为美国做空机构浑水的持续攻击对象，股价累计下跌达50.95%。

　　浑水创始人卡森·布洛克曾表示：“500彩票网的业务是合法的，但在某种程度上处于灰色地带，原因是其许可制度并不明朗，也并未最终确定。”浑水还对500彩票网牌照的合法性、税务状态、奖金领取方式、无线端数据等表示质疑。500彩票网当时对所有指责进行了回应，再次声明公司拥有合法资质的事实。

　　2月25日，美国5家律师事务所先后宣布，将对500彩票网可能存在的不当行为展开调查。这些律所委托了数位中国律师在国内征集受损的投资者。中国知名美股索赔律师郝俊波表示，财政部、民政部、国家体育总局关于“自查自纠”的《通知》在1月15日就已发出，但500彩票网直到2月25日才公告称业务受到了影响，对于业务暂停的风险披露不及时，会影响投资者的判断。

　　2月11日，500彩票网披露了非常靓丽的2014年第四季度业绩，但这似乎对现状并没带来多少“正能量”。

　　根据财报，500彩票网2014年全年累计销量71.5亿元（约合11.52亿美元），同比增长134.4%。净收入为1.462亿元(约合2360万美元)，环比下滑22.1%，同比增长52.1%。非美国通用会计准则下归属于普通股东的净利润为人民币2.47亿元(约合3980万美元)，同比增长344.2%。

　　一直力挺500彩票网的德意志银行2月28日发布研究报告，将500彩票网股票评级从“买入”下调至“持有”，而目标股价从20美元下调至11美元。德银在报告中表示，财政部1月中旬下发的通知似乎不只是为了解决省级彩票中心可能存在的违规问题，还有可能将分销权收归中央政府。500彩票网面临着无法继续在线销售彩票的风险，这种情况可能要持续到此轮调整结束。

　　香饽饽变身烫手山芋

　　2013年末，500彩票网在美国上市带来的影响，不仅在于上市后4个月内股价翻了一倍，更重要都是打开了中国互联网彩票的巨大市场。850亿元的销售规模、同比增长102.4%——这是我国互联网彩票2014年的光荣业绩。巨大的市场增长潜力，让阿里巴巴、腾讯、百度等互联网巨头也相继加入了彩票行业，与此同时，财大气粗的上市公司们也开始分食这块蛋糕。

　　2013年8月，人民网低调与独立彩票网站澳客网合作，将澳客网引入人民网作为其彩票频道。资料显示，澳客网成立于2005年，拥有近2500万彩票用户，年销售额近40亿元，平台累计中奖金额近百亿元。其网站囊括了目前国内在售的大部分彩种，还拥有领先的购彩辅助产品。

　　同样在8月，安妮股份与腾讯签订《腾讯开放平台开发者协议》，将借助腾讯平台提升无纸化彩票业务的市场占有率。

　　安妮股份表示，与腾讯的协议全面履行后，公司无纸化彩票业务推广将逐步转变为通过腾讯的开放平台植入应用，向客户展示的模式，扩大公司无纸化彩票业务在互联网和移动互联网的影响力和知名度，提升市场占有率。

　　同年9月，姚记扑克与深圳市易讯天空暨500彩票网签订协议。双方的合作颇有意思。据协议，易迅天空策划客户推广方案，设计活动内容，姚记扑克在扑克产品中插入配牌，展现易迅天空所策划的活动内容，并在牌盒上印制活动抽奖码（定制扑克）。扑克使用者可通过定制扑克中所附配牌上印制的活动内容所示网址，进入活动页面，经注册成为双方联合活动客户并参与易讯天空所策划的活动；同时，可利用定制扑克牌盒上印制的活动抽奖码进行抽奖，赢得奖金，用于购买500彩票网所销售的彩票。

　　2009年收购广州彩创的鸿博股份，很早就构建团队进行电子彩种研发及电子彩票平台“彩乐乐”运营，属于较早介入彩票行业的上市公司。除了自有平台之外，公司还与腾讯大粤网以及阿里巴巴支付宝在公司宣传、网站安全以及市场推广等方面开展了合作，以促进公司无纸化彩票业务的发展。

　　2014年初，也就是500彩票网赴美上市后不久，股价迭创新高时，彩票概念股也成为了A股市场的香饽饽。毫无意外，此次互联网彩票行业的整顿中，这些公司也受到了影响。

　　2月26日，鸿博股份宣布，暂停无纸化彩票业务的代购业务。具体恢复时间待定，目前该事项对公司未来业绩的影响存在一定不确定性。公告显示，鸿博股份无纸化彩票代购业务产生的净利润占2013年和2014年净利润的比例分别为22.58%和78.13%。该公司披露的2014年业绩快报，报告期内，公司实现营业收入8.64亿元，增长21.45%；实现净利润2972.87万元，下降39.44%。而导致公司2014年度净利润下降的主要因素之一，则是公司对彩票无纸化业务等研发投入及相关费用增加。

　　安妮股份和姚记扑克也在2月27日晚间发布公告，回应了互联网彩票销售相关事项。

　　安妮股份称，公司将积极响应通知要求，配合彩票行业主管部门对行业的整改规范；行业整改期间，公司彩票业务中的彩票代购业务可能受影响。目前，公司彩票代购业务产生的净利润，占安妮股份2013年和2014年净利润的21.80%、12.45%。

　　姚记扑克则在公告中指出，该公司参股公司悠彩公司面向彩票服务市场，由于参股公司2014年下半年才组建成立，目前相关服务平台处于研发构建过程中，尚未正式对外开展业务。

　　3月2日晚间，人民网也发布公告称，公司下属控股子公司人民澳客传媒科技有限公司（以下简称“人民澳客”）自2月28日起，暂停体彩、福彩的彩票委托业务，其他业务照常进行。人民澳客暂停彩票委托业务对公司2014年年度报告不会产生重大影响。不过，人民网表示，公司2013年及2014年归属于上市公司股东的净利润中，人民澳客贡献比例分别为1.46%和9.21%（2014年财务数据未经审计）。由于尚不明确此次彩票委托业务的恢复时间，故目前该事项对公司未来业绩的影响存在一定不确定性。

　　虽然上述涉及彩票业务的上市公司在2月末才发布公告，但在1月15日“三部委通知”下发之前，已经有券商开始关注互联网彩票的风险。1月14日，广发证券轻工制造行业分析师李音临发布报告称，审计风暴接近尾声，人事变动暗含深意。引起这番评论的主要原因是，1月10日，民政部网站显示，中国福利彩票发行管理中心原主任俞建良调入民政部，任社会福利和慈善事业促进司司长；中福彩中心主任一职由民政部社会福利和慈善事业促进司副司长王素英接任。

　　这场整顿有可能持续多久？彩通咨询创始合伙人李剑表示，乐观估计2个月-3个月，悲观的估计会是1年。

　　龙头坐等利好

　　“互联网彩票的市场不断增大，是一个非常有潜力的市场，但市场存在乱象却没有得到根本解决。”作为曾经的彩票线下投注站的经营者，王新在数年前就看到了互联网彩票的趋势，依然放弃了线下经营，转投其他生意，但作为一位专业的彩票玩家，他依然在这个领域活跃着。

　　王新提到的互联网彩票行业顽疾，申万宏源轻工制造行业分析师周海晨和屠亦婷在其报告中总结除了四大类。一类是“经销商窜货”，冲击原有销售体系。二类是彩票网站返佣畸高，行业竞争秩序混乱。传统线下投注站佣金比例一般为销售额的6%-8%，但互联网彩票网站获得的佣金在10%以上，甚至高达13%-14%，行业竞争秩序混乱，易催生更多腐败因素。三类是彩票网站吃票、坐私庄、违规促销。四类是彩票公益金使用去向不透明。由于对产业链上游省市彩票中心、中游彩票网站、下游彩民均有表面的益处，互联网彩票产业链上各方对于本次互联网售彩被叫停并不完全支持，但透过现象看本质，唯有行业规范化有序发展，产业链上各方的利益才能受到充分保护。

　　面对这些问题，互联网彩票先后被四次叫停，分别为2007年11月6日，2008年1月、2010年8月、2012年3月，不过，禁令实际执行效果并不如意。

　　对于第五次行业整顿，申万宏源则认为，行业整顿将有望推动互联网售彩牌照发放。通过向筛选出的前期互联网销售彩票经验丰富、运营过程无任何违法违规现象出现、前台管控能力和后台技术解决水平均优秀的彩票网站发放牌照，有效杜绝佣金比例奇高、吃票、坐私庄、违规促销等一系列问题现象，促进行业合理有序发展。

　　“互联网彩票营业牌照迟迟不发当中的原因主要是，一方面，准入门槛不好划定，门槛过低将加重相关部门的执法难度，门槛过高将难以使较多企业获得互联网彩票发展的红利；另一方面互联网彩票的相关法律尚未完善，对获得了互联网彩票牌照企业的进一步要求还没有完全清晰。”中投顾问文化行业研究员蔡灵在接受《国际金融报》记者采访时表示。

　　申万宏源认为，以互联网彩票行业整顿为契机，将促进我国《彩票法》立法进程的不断推进。同时，加强销售体系中各方的约束与规范。此外，伴随反腐升级，各项管理更透明。

　　“相比之前四次互联网彩票行业的大规模肃清，此次行业‘自查自纠’和交叉抽查最大的不同是并没有否定互联网彩票的合法性，只是‘对彩票销售机构擅自委托网络公司等单位（个人）利用互联网销售彩票行为进行重点检查’”。李音临认为。此次行业整顿将不会导致互联网彩票公司大规模的关闭潮，而是一次行业性的重新洗牌，有规模、有资质的合规网站将获得更大的市场空间。从行业基本面来看，2014年互联网彩票销售额达850亿元，较2013年销售规模翻番，增长102.4%，互联网彩票增长幅度远超彩票整体市场发展速度，市场份额首次超过1/5，已成为推动彩票市场发展的重要力量。因此，从行业良性发展的角度来看，也不会重现历史上大规模关停网站的情况。

　　此外，在巴西世界杯的驱动下，2014年国内互联网彩票行业迸发出前所未有的能量，而彩种的不断丰富、返奖率的不断提升等信号都反映出监管层希望互联网彩票行业健康稳定发展的愿景。根据与体育和彩票业内专家的交流，李音临预计。今年将进一步增加竞彩发行的种类和规模，例如中超入彩、盘中下注等值得期待。在经历了此次行业洗牌之后，拥有专业性和合规性壁垒的彩票龙头网站将进一步提升市场份额。