供需矛盾仍旧严峻 PTA遭遇六连阴

　　3月11日，PTA再度以一根阴线报收。从日内走势看，PTA主力1505合约以4714元/吨的价格开盘，盘中走势乏力，反弹至4738元/吨的高点后即再度回落，最终报收于4704元/吨。自3月4日开始，PTA已经是连续第六个交易日下跌了，于此前咄咄逼人的上涨之势形成鲜明对比。

　　反弹逻辑松动

　　回顾此前一轮涨势，PTA1505合约从4480元/吨一路反弹至5118元/吨，上涨幅度接近12.5%。在这轮反弹中，市场也是一片质疑之声，似乎多头“有钱太任性”。不过，剔除资金在PTA历史大底面前的抄底情绪，这一轮反弹的逻辑也是有迹可循的。

　　一方面，美国页岩油井开工率的下降推动原油价格迅速反弹，PX价格也是水涨船高。于是，压抑了很久的市场情绪被点燃，能源化工品种展开了犀利的反弹。另一方面，伴随着国内降息、降准政策陆续出台，流动性宽松的市场预期逐渐增强，这对大宗商品价格无疑也是一种提振。此外，就PTA而言，在资金的狂热推动下，不断攀升的持仓量也是空头面临的一大障碍。PTA1505合约持仓量最高曾达约150万手，目前仍在110万手上方。随着交割月不断临近，空头仍旧压力重重，这也在一定程度上助涨了多头的情绪。

　　而春节之后，这一反弹逻辑逐渐出现松动。随着原油供给量和库存均不断刷新历史新高，原油价格反弹动力似乎不再强劲。降息“靴子”落地，也使市场情绪暂时平复，对经济的担忧再次站到台前。能源化工期货品种的集体回落虽然快得出乎意料，但也在情理之中。

　　“对PTA而言，市场传言可能新增交割仓库。不管消息是否属实，随着PTA仓单的不断增加以及1505合约持仓量的下降，市场压力在慢慢从空头向多头转移。随着反弹逻辑的松动，市场的主要矛盾重新回到疲弱的供需关系上，而这才是导演这次连续下跌的核心动力。”一研究人士认为。