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现货市场疲软 PTA跌势难言到头

2015年02月03日 09:40    来源: 期货日报    

  1月中旬,PTA期货价格下破4500元/吨关口,距离2008年金融危机时的历史低点4350元/吨仅一步之遥。

  回看PTA2014年的走势,PTA生产企业限产保价行为直接造就了5月至8月的快速反弹行情。但是,随着PTA产能过剩的加剧,PTA生产企业限产保价行为的效果大打折扣。2014年四季度,市场传出PTA生产企业限产保价的消息,虽然PTA期货在去年11月上旬和中旬出现了一波反弹行情,但反弹力度和持续时间均明显弱于5月至8月那次。

  统计数据显示,截至2014年年底,我国PTA产能约4340万吨,较2013年新增1020万吨,增幅30.7%。PTA行业产能扩张将于2015年进入尾声,预计2015年新增产能815万吨,增幅18.8%,PTA总产能将达到5155万吨的峰值水平。

  伴随着产能的增加,国内PTA工厂开工率大幅下滑,2014年PTA装置负荷仅68%。综合新增产能及需求增长,预估2015年PTA装置负荷将降至62%。这意味着未来PTA生产企业的限产保价对价格的影响将进一步弱化。

  原料PX及其上游源头产品原油价格近段时间的大跌使PTA生产成本下移。值得一提的是,随着PX产能的继续投放,PX市场供需已逐渐由之前的紧张转向宽松,这也是2014年PX价格延续2013年弱势的主要原因之一。金银岛的数据显示,2014年亚洲PX产能约4150万吨,按75%的开工率计算,全年PX产量约3110万吨。而去年PTA产能约6500万吨,按0.66吨PX产1吨PTA和68%的开工率计算,去年PX需求量约2917万吨。由此推算,去年亚洲地区PX供应过剩193万吨。2013年以前亚洲地区PX供不应求。

  最新的现货市场数据显示,华东地区PTA市场货源报盘价在4420—4430元/吨(送到),逸盛报盘价4410元/吨(自提),较年初4600元/吨的报价出现了较大幅度下跌。与此同时,从去年12月中旬开始,PTA现货价格对期货价格呈现贴水。

  从产业链开工情况看,目前国内PTA工厂开工率在76.5%,聚酯工厂的开工率也在76.5%,江浙织机的开工率仅有45%。库存方面,PTA生产企业和聚酯企业的PTA库存均值都维持在4.5天。这两组数据从侧面印证了PTA现货市场整体比较疲软。

  随着新增产能的不断投产,PTA行业产能过剩将进一步加剧,PTA生产企业单个或小范围结盟限产对市场的控制能力将大大降低。作为PTA的上游源头产品,原油价格尚未出现明确的见底信号,PX价格将延续弱势运行。与此同时,PTA下游需求未见起色,PTA现货价格对期货价格贴水。PTA供需基本面未发生根本性改变,价格跌势难言终结。不过,上周五国际原油价格大涨,使得市场对原油价格见底的预期增强,投资者可适当观望,待原油价格走势进一步明确后再入场交易。


(责任编辑: 宋沅 )

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