大摩华鑫：2015年主题板块继续活跃

　　2014年A股从年初的2109点涨至年末的3165点，全年取得50%的涨幅。大摩华鑫基金表示，在新的一年里，主题板块将继续活跃，未来市场将从关注增量资金入场逐渐切换到关注经济基本面的改善，而新兴板块和主题板块将提供相对更多的投资机会。

　　本轮市场上行是流动性推动的。股市从2014年年中启动，但在股指不断上涨的同时， 工业增加值和 CPI等核心经济指标显示经济景气度在不断下行，反映在股市中就是 上市公司的业绩改善并不明显，但股票的PE被不断拉升。从目前的情况来看，这种流动性推动的行情并没有终结的迹象。占中国居民绝大部分资产配置的楼市依旧低迷；名义 利率虽有所下降，但在通缩风险的背景下，实际 利率的下行并不显著。资金在楼市和实体经济中寻找不到合适的投资方向，预计未来资金仍会不断涌入尚有赚钱效应的股市，继续推动股市上行。

　　与此同时，资金推动的行情有望切换到基本面推动的行情。短期看，经济确实还比较低迷，但经济基本面确实在起变化，去年四季度以来不断降息降准，有利于经济的复苏。与此同时，政府通过 一带一路等措施，化解传统行业的过剩产能，通过PPP模式丰富投资的资金来源，并引导社会资源投向新兴行业。

　　大摩华鑫相对看好新兴产业的投资机会。2014年下半年，A股主要表现为金融和建筑等大盘蓝筹行情，进入2015年，市场切换为计算机和传媒等新兴板块行情，大盘蓝筹和新兴板块的估值均得到了不同程度的拉升，但从可持续的角度看，新兴板块的成长空间巨大。

　　(责任编辑：DF155)