央行降息洒甘露 沪指有望跃3400

　　2月28日，央行罕见地在周六宣布降息，让不少A股投资者泛起新的希望，甚至有人预计，本次降息可能将股市送上3400点。然而，市场并非没有潜在风险，3月2日起，港交所开放沪港通做空机制，不排除沪港通北上资金卖空金融权重股而影响大盘指数。银行方面，除少数地方银行第一时间宣布将存款利率上浮到顶外，多数银行仍表示还在研究中。政策方面，多数分析师认为宽松政策仍陆续有来，今年或仍有1~2次降息。

　　记者张忠安、李婧暄、陈海玲、周慧

　　银行

　　目前仅少数将存款利率上浮到顶

　　上周六傍晚央行宣布降息后，记者调查发现，昨日，有银行连夜通知员工更改存贷款利率的价格牌。而对于存款利率上浮区间从1.2倍上升到1.3倍，除少数地方银行第一时间宣布上浮到顶外，多数银行仍表示还在研究中，暂未调整。这反映出当前银行负债成本已经过高，导致存贷利差缩窄，银行在资产负债管理方面更加理性和审慎。

　　记者调查发现，央行降息后，仅南京银行、恒丰银行、浙商银行等少数地方银行将存款利率上浮到1.3倍。而其余多数银行仍维持在1.2倍，甚至部分国有大银行维持在1倍。

　　“前天晚上总行发通知要求更改利率牌，但是目前还维持在1.2倍，具体什么时候调整还要等待通知。”广州一家商业银行的网点负责人告诉记者。

　　华夏银行发展研究部战略研究室负责人杨驰昨日向记者表示，存款差异化定价的趋势将更加明显，越来越多的银行将放弃“一浮到顶”的存款定价策略，转而根据自身的负债成本和客户结构灵活定价。

　　分析认为，以1年期为例，存款利率从1.2倍上升到1.3倍，息差将下降0.15个百分点，存贷款息差收入将减少7%左右，这对银行来讲短期将有较大的冲击。

　　保险

　　险企策略急变 加推高收益类产品

　　“央行的突然降息，我们当晚就改变了3月份的市场策略。”昨日，有大型险企内部人士向记者透露，原定在3月份计划做一些保障类产品的推动，但在降息的突袭下，业务管理部门临时决定再继续推行“开门红”高收益类产品。

　　上海财经大学教授许谨良昨日指出，银行一年期存款利率降到2.5%，等同于寿险产品2.5%的预定利率下限，未来保险产品的优势将进一步增强。而降息有货币宽松的倾向，投连险、万能险和分红险销售会表现得更好，提升了保险产品在理财产品市场上的竞争力。

　　有专家坦言，目前保险公司万能险结算利率普遍维持在4%左右的水平，与大多超过5%的银行理财产品收益率相比并无吸引力。本次降息后，银行理财产品的收益率将处于下降通道，保险理财产品的吸引力将明显提升。

　　数据

　　官方PMI微弱反弹仍低于荣枯线

　　随着我国加快基建投资等稳增长政策见效，我国2月制造业和非制造业PMI双双低位回升，不过反弹力度较弱，且制造业仍处于萎缩区间。

　　国家统计局和物流与采购联合会昨天联合公布，中国宏观经济先行指标——2月官方制造业采购经理人指数(PMI) 微升至49.9，连续第二个月在荣枯线之下。该数值略高于上月创下的28个月低位49.8。2月官方非制造业商务活动指数则从一年低点53.7小幅上升至53.9，主要受春节节日相关消费推动。

　　“总的来看，制造业和非制造业PMI虽然有所回升，但回升幅度较弱，并且带有春节因素影响，后期走势仍具有一定的不确定性，特别是制造业PMI仍处在阶段性低点，连续两个月略低于50，显示制造业仍有下行压力。”物流与采购联合会的科技信息部点评道。

　　大多数市场人士对回升的PMI预示的经济形势走向仍偏谨慎。海通证券宏观团队表示前两月PMI均值为49.85，创2009年以来同期新低，指向制造业景气度依然不佳。

　　政策

　　组合拳料将至 减税或成新发力点

　　从去年11月份扩大存款利率浮动区间以来，只有三个多月的时间，上周六央行就再次决定扩大利率浮动区间，表明央行加快推动利率市场化的意图。

　　人民银行研究局首席经济学家马骏认为，从外部环境来看，即将建立的存款保险体制将为银行适应市场化利率环境提供更好的条件，资本项目的逐步开放也要求利率市场化基本到位。另外，去年11月份扩大存款利率浮动区间之后，通胀率继续下行，存款利率上行的压力减弱，有些银行甚至没有用足上浮空间，表明均衡存款利率已经离上限不远了，因此加速推动存款利率市场化的风险可控。

　　杨驰昨日对记者表示，预计下一阶段在货币政策保持适度宽松的同时，更有力度的财政政策也将发挥更大作用，减免税负有可能取代增加支出成为财政政策新的发力点，中小企业税负有望进一步减轻，房地产交易环节的税收也有可能适度减免。

　　A股

　　券商地产股将获“大礼包”

　　去年11月份，央行祭出多年来的首次降息，A股如获甘露，上证指数45个交易日大涨近千点。今年2月最后一天，央行再次宣布降息，虽然力度稍弱，但多数机构人士仍看好本次降息的影响。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙表示，央行本次降息有利于股市和债市，可能刺激大盘蓝筹股大涨，从而有利于指数突破3400点整数关口。

　　不过，也有专业人士提醒，央行降息不是直接“救市”，而且降息的利好部分也提前反应了，因此，市场不应对一次降息寄予太大希望。有数据显示，近年央行9次降息后，次日股市5次上涨，上涨概率为55.6%。同时，从3月2日始，港交所将开放沪港通做空机制，共有包括“两桶油”、“四大行”在内的414只股票可以被境外资金卖空，这是境外投资者第一次被允许通过明确的机制做空A股。

　　在很多业内人士看来，降息即使能让股市大涨，也未必能“全盘皆红”，其中，对券商和地产可能是最大利好，煤炭、稀土、有色等资源股有望分享降息盛宴。

　　券商股：或迎来新的普涨行情

　　华泰证券分析师罗毅指出，降息后，市场交易活跃，券商的经纪、两融业务直接受益。降息也意味着降低券商的融资成本。在近年央行9次降息后，次交易日券商股上涨的有7次，概率高达77.8%。

　　地产股：能否王者归来值得期待

　　历史数据显示，降息对地产股的整体刺激仅次于券商。安信证券分析师指出，从目前来看，货币政策松绑叠加限购取消，有望扭转行业颓势。

　　资源股：稳经济或提升市场需求

　　有分析师认为，虽然降息有望给资源类股票带来估值修复，但最终还是看稳增长背景下，下游需求回升带动现货价格上涨的预期。预计二季度宏观经济有望触底回升，给资源股注入新活力。

　　银行股：利差收窄未必伤“筋骨”

　　在银行不断“高息”拉存款背景下，降息会直接收窄利差，拖累银行业绩，不利于银行股估值修复。不过，也有分析认为，如果信贷规模能跟上，“以量换价”维持增长未必让银行股伤身。