宽松符合预期 关注两会消息

　　上周五A股继续上涨，但涨势有所迟滞。截至收盘，上证综指涨0.36%至3310.30点，深证综指涨0.95%至1630.05点，创业板综指大涨2.20%至2008.40点。“两会”即将召开，故相关概念股有些借题炒作迹象，如军工、文化传媒、软件等。传统型的大盘股在经历了前一天的上涨后，继续上涨力度似乎暂时不足。节后股市成交量有所放大，只是仍相对有限，这样的成交量或能支撑一般意义上的涨势，但可能很难支撑突破性的、爆发性的行情。

　　上周六央行宣布将存贷款利率均下调一码，同时将金融机构存款利率上浮极限由1.2倍调整为1.3倍。就如今经济形势看，降息基本在意料之中，所以市场可能已提前消化了一部分。降息消息通常会造成股指显著高开，但其后走势却不太可测。

　　就具体个股影响来看，由于银行存款上浮范围扩大，这次降息可能会降低银行的利差，故银行股所受支撑比较有限。相对而言，利好更加确定的应该是地产股或重资产类的工业股。

　　在这次降息后，可能下一次降准也会快速提到议事日程上，因降息会略微提升市场关于人民币贬值的预期，从而诱使更多外资外流，降低外汇占款创造货币的能力。相对于降息来说，个人认为我们的降准余地要大得多，故央行其实完全可在降准方面更激进些。

　　后市方面，笔者认为节前已增持的投资者应仍可持股待涨。若没有入市则建议继续忍耐，因为笔者认为降息已几乎完全消化，这有两个原因：一是市场几乎已完全预见到降息；二是在实际效果方面，因物价走低非常显著，故前期“实质利率”上升得很快，所以如果不降息就相当于加息了。换言之，如果我们只看重本质，那么其实也可理解成“没有降息”。

　　未来“两会”如有超预期利好，相信只会惠及相关板块，普涨的格局一般难现，故持股品种就十分重要了。至于新股，假如3月仍像2月那样密集发行，那么一般会对所有个股构成压制，这种情况下投资者采用波段操作或更有利。