国内数据集中发布 1月新增信贷规模或超过万亿

　　下周风险事件并不集中，数据主要集中在国内。受到原材料价格压制，预计中国1月通胀率水平仍维持在低位；考虑到央行近期的一系列宽货币政策，1月新增信贷规模或超过万亿。海外数据主要关注德国以及美国，欧元区通缩隐忧不减，而美国就业市场稳步改善，欧元弱美元强的格局料继续维持。

　　2月9日，星期一，德国公布12月未季调贸易帐，欧元区公布2月Sentix投资者信心指数。德国11月季调后出口月率超预期下降2.1%，前值由下降0.5%上修至下降0.4%；进口月率超预期增长1.5%，预期增长0.4%，前值由下降3.1%下修至下降3.3%；11月季调后贸易帐盈余收窄至177亿欧元。德国1月综合PMI终值超预期升至53.5，初值为52.6。调查结果显示服务业活动加速，新订单恢复增长，服务业信心升至2011年4月以来最高。鉴于2015年开局欧元区经济表现出向好迹象，德国12月贸易帐数据对资本市场本身影响或有限。

　　欧元区1月Sentix投资者信心指数升至正0.9，为连续第三个月上升，并为2014年8月以来首次恢复至正值。最新数据显示欧元区1月综合PMI终值为52.6，高于初值52.2和前值51.4，同时民间部门经济活动在1月创下了六个月来最快增速。考虑到数据主要是在欧洲央行推出QE前采集，实际上欧元区一季度经济增长或略高于此前市场预期。预计2月投资者信心指数继续小幅上升，利多欧元区风险资产。

　　2月10日，星期二，中国公布1月CPI年率以及PPI年率。中国12月CPI同比上升1.5%，环比上升0.3%，略好于前值，但仍处于近五年低位。12月PPI降幅达3.3%，已经连续第34个月陷于负区间，PPI下滑主要是受到原材料价格下跌以及制造业需求偏弱拖累。中国1月官方制造业PMI两年来首次跌破荣枯线，非制造业PMI也为一年新低，预计1月整体通胀率偏低的概率较高。通胀率持续偏低意味着央行可腾挪空间较大，市场对货币政策引发滞胀的担忧减弱。

　　2月11日，星期三，中国公布1月M2货币供应年率。中国12月新增人民币贷款6973亿元，远不及市场预期和前值；12月末广义货币供应量(M2)年率增速意外放缓至12.2%，创8个月最低，低于央行全年约13%的增长目标。央行自四季度起，陆续推出了一系列宽信贷政策，调整存贷比、降息、降准，预计2015年一季度整体信贷规模有所扩张。加上季节性因素影响，1月新增信贷规模或突破万亿元。

　　2月12日，星期四，德国公布1月CPI年率终值，欧元区公布12月工业产出月率，美国公布2月7日当周初请失业金人数以及1月零售销售月率。德国1月调和CPI年率初值下降0.5%，为2009年10月以来首次出现下滑，表现不及市场预期。此为德国通胀率五年多来首次跌至负值，在一定程度上反映了欧元区陷入通缩的风险增加。目前欧洲央行已经开启全面宽松模式，但是短期受到能源价格压制，物价水平难言改善，预计1月CPI维持在低位是大概率事件。宽松模式下，欧元料保持弱势。

　　美国1月24日当周初请失业金人数减少4.3万至26.5万，为2000年4月以来最低水平，表现好于预期。初请失业金四周均值减少至29.85万，重新回到30万以下。数据走强降低了市场对于年初就业市场运行放缓的担忧，美联储在会议声明中也对劳动力市场形势表示认可，利多美元。