信托资金入市降温 1月融资规模降四成

　　受股市大幅震荡调整和伞形信托降杠杆影响，近期信托资金入市明显降温。用益信托最新数据显示，2015年1月68家信托公司共成立证券投资类信托216只，融资规模为98.3亿元。与2014年12月发行351只，融资176.5亿元相比，产品数量和融资规模均下降四成左右。

　　“近期不管是从一级市场信托公司提供的产品，还是二级市场上目标客户的询问热情上看，相比年前都要冷清些。”一位知名第三方理财机构的市场人士3日对《经济参考报》记者透露，去年二季度以来，证券类信托持续发力。但进入2015年以来，随着市场震荡加剧，信托资金入市开始变得谨慎起来。

　　对此，格上理财分析师王燕娱认为，1月证券投资类信托成立数量大幅下降的主要原因有两个：一是1月二级市场出现震荡调整的行情，并非好的建仓时机，或出于这一考虑，各信托公司发行证券投资类产品有所放缓；二是此前伞形信托高杠杆运行、规模快速增加积聚了一定风险，近期银行开始主动降杠杆及收紧伞形信托规模。

　　中国信托业协会去年12月31日发布的最新统计数据显示，2014年度资金信托对证券市场的投资规模（按投向统计）为1.84万亿元，占比为14.18%。超越了此前的融资大户房地产，成为资金信托的第四大配置领域。而用益信托网统计显示，2014年68家信托公司全年共发行2628只证券投资类信托产品，规模为1113.4亿元，发行数量同比翻了一番，融资规模增加超三成。增加最为明显的是去年二季度之后，三个季度共发行2190只证券投资类信托产品，规模达968.2亿元，占全年规模的87.0%。

　　用益信托研究员帅国让对《经济参考报》记者表示，证券市场从去年7月出现好转后，市场资金逐渐向股市回流，其中具有高杠杆效应的伞形信托是其主要渠道。

　　伞形结构化信托是由证券公司、信托公司、银行等金融机构共同合作，结合各自优势，为证券二级市场的投资者提供投、融资服务的结构化证券投资产品。具体来说，就是用银行理财资金借道信托产品，通过配资、融资等方式，增加杠杆后投资于股市，目前伞形信托的杠杆率最高可达3:1。

　　机构数据显示，截至去年12月底，伞形信托市场存量规模已超1500亿元。由于近期受到部分投资者尤其是超大户的青睐，有机构人士估测，伞形信托的规模目前已达到3000亿至4000亿元。

　　不过，近来多家机构开始意识到伞形信托高杠杆积聚的风险。1月27日，光大银行总行首先做出加强股票配资业务风控的决定，将股票结构化产品（伞形信托）最高配资杠杆降至1:2.5。有的信托公司还硬性规定，在做投资配置时，对于单个股票投资设置15%至20%的上限，不许投资股指期货和ST股票，对于创业板股票谨慎投资等条件。

　　中金公司认为，由于监管层担心高杠杆招致系统性风险，已于今年1月开始收紧伞形信托，预计往后投向金融机构的资金增幅可持续性不强。