市场对跨春节资金需求大 偏紧格局将延续

　　本周二,中国人民银行以利率招标方式再度开展了350亿元7天期和550亿元28天期逆回购操作,但受春节临近、人民币贬值导致资金外流、新一轮IPO即将来袭等因素影响,当前银行间资金面仍维持中性偏紧的格局。

　　来自全国银行间同业拆借中心的数据显示,截至记者发稿前,上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)全面攀升。其中,隔夜、1周、2周和1月期品种依次上行6.54BP、13.63BP、0.99BP、1.87BP至2.9544%、4.3933%、4.9189%、5.0667%的相对高位。

　　“显然,当前市场对跨春节资金仍存在较大需求。”一位商行交易员在接受记者采访时坦言,“央行本轮进行公开市场逆回购操作只是为了缓解春节前的流动性紧张,属于季节性对冲行为,即中性操作,并无释放宽松信号的意味。从历史经验来看,央行在节前的净投放量最高值将出现在节前两周,因此预计短时间内,央行还会加大公开市场操作的力度,净投放量也会继续上升,但对资金面只构成中性影响。”

　　国泰君安债券首席分析师徐寒飞亦强调,从现阶段逆回购的发行利率和操作规模考量,央行并无意释放过多的流动性、引导市场利率下行。

　　虽然管理层正通过各种创新方式向市场“注水”,可鉴于其操作始终相对谨慎,在外汇占款大幅流出的情况下,即使增加基础货币投放也不能单纯将之理解为货币放松。

　　来自南京银行的研究观点认为,近期美元持续走强,带来人民币贬值压力,这抑制了央行短时间内大幅放松货币政策的可能性。

　　当然,展望后续,面对巨大的基础货币缺口,央行仍有需要进行一定量的资金投放,预计未来诸如MLF、SLF、SLO等定向工具依然会被频繁采用。而在此情形下,资金面紧平衡的格局难有太大改观。