对于此次下跌，虽然市场分析人士更多将责任指向了证监会的“两融”罚单及“两融新规”，但实际上，中信证券控股股东中信有限对中信证券股票超110亿元的套现，同样是构成股市暴跌的重要原因。
就证监会的“两融”罚单来说，其实影响是很有限的。证监会对12家违规券商的处罚只是正常的监管措施，哪怕就是三家被暂停新开融资融券客户信用账户3个月的三家券商，受到的负面影响并不大。正如海通证券回应称，两融业务处罚对业务的影响大概是906万元。影响比较大的是“两融新规”，规定不得向证券资产低于50万的客户融资融券，这一点击中了当前杠杆型牛市行情的要害。不过，经过1月19日的暴跌后，证监会就表示“对证券公司开立融资融券信用账户时证券资产低于50万的客户，继续按证监会原有政策和规定执行，不因为这一资产门槛而强行平仓”。
之所以认为“1·19”暴跌与中信有限的巨额减持有关，主要原因在于，尽管经过了1月19日晚证监会的“紧急救市”，第二天股市企稳反弹，但在20日的行情中，券商板块仍然大跌6.33%，其中中信证券成券商股中走势最弱的个股，全天基本上都在跌停板的位置上挣扎，最终跌幅9.89%。中信有限巨额套现的负面影响由此可见。
中信有限的巨额套现只是券商股的一个缩影而已。实际上，由于在去年11月份以来的疯牛行情中，券商股是行情的领头羊，整个券商股都出现了股价翻番的走势，券商股也因此招来了限售股的疯狂减持。
数据显示，自2014年11月至12月底，两市19只券商股中共14只被重要股东减持，共计被减持80次，涉及8.4亿股，累计减仓参考市值116.3亿元。最近3个月，券商股的限售股股东累计套现近300亿元。城投控股在此期间就累计减持西部证券12次。此外，东北证券、国海证券、海通证券也频频受到股东减持。可以说，券商股的上涨为限售股股东的套现创造了绝佳的机会，券商股成了限售股股东的提款机。
这其实也是A股市场的一个缩影。随着去年下半年以来的行情上涨，不论是上市公司大股东，或是上市公司高管，都是纷纷抛售所持股的解禁股票。数据显示，仅上市公司高管去年就净减持了646.50亿元，环比增长33.86%。而且一些上市公司的大股东更是选择了“清仓式”的减持。如今年1月21日，新朋股份发布公告称，控股股东之一的郭亚娟1月13日至20日累计减持4500万股，占公司总股本的10%，减持力度惊人。
可以说，限售股减持成了当下A股市场的普遍现象，也成了A股市场挥之不去的梦魇。因为作为限售股股东来说，减持是无可非议的。既然减持有利可图，尤其是在目前行情下，限售股股东的每一次减持都是暴利，因此作为限售股股东来说，没有不减持的道理。更何况对于一些企业也包括上市公司来说，通过减持套利，可以增厚企业利润，有的可以让企业扭亏为盈，这些企业的减持愿望也就更加迫切。
在笔者看来，限售股的这种减持行为不仅增加了行情向上发展的阻力，而且动摇了投资者对相关公司股票的投资信心，同时也加剧了股票的投资风险。如1月19日、20日券商股连续两天的暴跌，就是最好的见证。与此同时，股市成了限售股股东们的提款机。
值得注意的是，这样的日子并没有尽头。股市就要这样无休无止地被限售股股东们“提款”下去。因为，在目前上市公司的股权结构中，限售股股东的占比不低于75%，其中大股东“一股独大”的格局始终都没有改观。新股发行又是源源不断，并且未来的注册制还要加大新股发行的力度。可以说未来的中国股市还会有更多的限售股流向市场，限售股股东的套现也将无穷无尽。因此，对于中国股市来说，必须正视无穷无尽的限售股问题，尽快解决上市公司不合理的股权结构。这个问题如果得不到解决，股市将始终都是提款机，广大投资者始终难以逃脱被盘剥的命运，中国股市也始终难以迈向健康发展的轨道。财经人士 皮海洲
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