中国需求低迷BDI大跌 大宗商品继续寻底

　　继1月9日触及两年多低点720点后，BDI指数陷入震荡筑底阶段，不过近两个交易日似乎又难以自拔地重归跌势，截至上周五收盘，BDI指数日跌4.13%报720点。

　　接受中国证券报记者采访的业内人士认为，BDI大幅走低，一是由于油价持续下跌，二是由于干散货运输需求疲软，尤其“中国需求”持续低迷，铁矿石及煤炭进口需求都不容乐观。而在中国经济转型和去产能加速的背景下，大宗商品的寻底阶段仍未结束。

　　中国需求低迷BDI大跌

　　今年以来的16个交易日，BDI指数从771点下跌至720点，最低触及709点，创2013年1月7日以来最低价，年内跌幅已接近8%。

　　南华期货研究所高级总监曹扬慧认为，BDI指数走低主要有两大原因，一是原油价格的走低。美原油价格在触及44.2美元/桶的低位后，一度反弹到51美元/桶上方，但近一周多来，油价又再度持续走低，尤其是上周四、上周五连续两个交易日跌幅超过2%，目前又回到45美元/桶附近低位。

　　“另一重要原因是构成BDI指数的几种船舶运价都不同程度地走低，这主要是由于国际大宗干散货运输需求疲弱，且有很大一部分是因为中国需求持续低迷。”曹扬慧告诉记者，2014年中国铁矿石进口增速维持在相对低位，而煤炭进口量甚至出现负增长。

　　数据显示，2014年我国煤炭进口2.9亿吨，下滑10.9%，同期煤炭价格也下跌15.2%;而由于铁矿石价格年内跌幅超四成，2014年我国共进口9.325亿吨铁矿石，远超2013年的8.203亿吨。

　　对于BDI指数前期出现的企稳态势，兴证期货研究员李文婧指出，铁矿石运量，特别是巴西的发货量在1月12日-18日这一周内出现大幅上升，其中巴西铁矿石发货总量当周为570万吨，环比增加206万吨。而近两个交易日BDI重回跌势，从短期因素看，由于澳大利亚飓风天气影响，澳洲的发货量有所下降;从长期因素看，与原油价格走低导致海运成本下降有关。

　　大宗商品低位盘整

　　值得注意的是，从2014年12月份中国进口数据看，铁矿石、煤炭进口量均出现显著回升，同时港口铁矿石库存已经连续几周回落，业内认为，这将对BDI指数形成支撑。

　　数据显示，2014年12月，中国铁矿石进口量达到创纪录的8685万吨，远高于当年11月的6740万吨，也超过前年同期7340万吨进口量;不过12月煤炭进口2722万吨，同比下降23.2%，环比则增长29.4%。

　　“随着中国春节前冬储的推进，预计近一段时间干散货运输量将会处于相对高位，对BDI指数形成一定支撑。”何建辉指出，目前BDI指数接近历史最低值，下跌空间已经较为有限，不过随着中国需求的逐渐减弱，未来国际干散货贸易量将会逐渐收缩，BDI指数上涨动能不足，或将在低位震荡反复。

　　李文婧则认为，航运市场目前供应过剩比较严重，那么运价与成本就直接相关，原油的涨跌影响运输成本，也对BDI指数形成指导。她认为，BDI与大宗商品价格都已经跌至成本线附近，后期低位盘整的可能性比较大。

　　曹扬慧也相对悲观，“由于国内港口铁矿石库存积压，近期铁矿石进口需求相对疲弱，煤炭市场的总体需求也并不旺盛，因此未来我国铁矿石及煤炭的进口需求都不容乐观，所以BDI指数预计会继续遭遇压力。BDI的疲弱也预示着大宗商品市场还有比较大的压力，大宗商品可能还在寻底的过程当中。”