申万宏源涨32%市值逼近3千亿 直逼中信证券

　　1月26日，申万宏源集团股份有限公司(申万宏源)正式在深圳证券交易所主板市场挂牌上市。申万宏源高开19%，开盘后小幅跳水，涨幅一度收窄至12%，随即大幅拉升，涨逾30%遭遇临停。复牌后再度拉升，一度涨逾40%。

　　今日截至收盘，股价报19.65元，涨幅为32.06%。其中，PE为145.17，PB为16.00。总市值2919亿元，而截止今日收盘，中信证券市值3153亿元。申万宏源取代国信证券成为深交所市值最大的上市公司，在证券行业内仅次于中信证券。

　　股价能否“任性”上涨？买还是不买？

　　在去年12月的停牌前，宏源证券仅用15个交易日就已实现了股价翻番。但近一个月来券商股的调整，也为证券股新军的首日表现增添不定数，市场预期也现争议。

　　有分析师认为，相比股价走势、市值规模以及短期业绩提升预期，此次重组更值得聚焦的还是方案设计的创新、合并后续发展规划等。首次尝试双层组织架构，申万宏源集团公司的综合金融平台进展也由此迎接检验。

　　英大证券首席经济学家李大霄认为，申银万国和宏源证券作为行业龙头，合并后在规模扩张、业务创新方面会有出色的表现，从当前的市场形势来看，新股一直比较风光，但是新股应当经过沉淀，才能真正显露出价值，所以对于申万宏源的炒作还应当谨慎。

　　圆融方德投资董事长冉兰则表示，申万宏源上市，对券商来说偏利好。现在券商把一些银行的业务都做了，将来券商整合做大是大趋势，不排除未来出现总市值过万亿的券商。

　　招商证券有关人士表示，“如果看好未来发展，以后上涨到20元上下属于比较正常，毕竟现在券商的股价多在20元左右。”

　　券商激情点燃在即

　　近期，遭遇两融黑天鹅事件的券商股无异于当头一棒，1月19日开盘，股价集体开盘跌停，1月20日继续下跌至8%，1月21日，股价才开始企稳反弹。申万宏源1月26日的华丽登场，是否会激发券商股新一轮的投资热情，市场给予了期待。

　　在华泰证券首席分析师罗毅看来，两融处罚黑天鹅事件不宜过度反应，因为对券商业绩影响极其有限。

　　罗毅认为，前期券商的股价下跌，提供了抄底良机。首先，靴子落地，料年内无大政策风险。规范两融业务后，券商经营风险大幅释放。其次，券商由周期向成长、由通道向资本中介及资本运作的核心逻辑不改，2015年注册制、公司债、做市商、股票期权、深港通、原油期货等诸多实质性利好将陆续出台。2015年依然是券商股的春天，加功能和加杠杆将持续释放盈利，行业净利将增速50%以上。

　　近日，证监会正式发布《公司债券发行与交易管理办法》。广证恒生首席策略分析师袁季认为，该办法是券商系列制度红利的继续释放。

　　不过，信达证券分析师王小军则相对谨慎，在他看来，申万宏源上市的表现对整个板块的刺激作用有限。

　　王小军认为，当前股价对应2014 年业绩的PE 为48.8 倍，PB 为4.4 倍，估值相对较高。不过，鉴于市场对证券行业未来几年大发展的共识以及对2015 年盈利存在较高的预期，证监会的处罚对券商股的负面作用仅限于短期，在利空释放完毕后可再度关注券商股，尤其是行业龙头。