两融资金大降 沪指本周在3400点附近震荡概率大

　　两融资金大降，如无持续增量资金入市，指数继续上行难度大

　　上周一暴跌后，上证指数经历连续四个交易日的修复重回3400点关口，领跌的金融股元气也基本恢复，连续上涨的中小市值股上周五则出现较大调整。上周末，证监会通报对16家违规上市公司处罚情况并强调触及条件将严格退市，或对小盘股继续带来压力，而国资委扩大国企董事会试点及中韩推进自贸区协定签署消息则有望给相关概念股带来机会。本周整体看，多数市场人士倾向于认为2009年高点3478点较难逾越，短期在3400点关口震荡概率大。

　　证监会通报处罚16家企业

　　上周市场明显挖坑，在证监会点名多家券商两融违规等利空影响下，上周一金融股带头暴跌，沪指跌幅近8%，创下近7年最大单日跌幅。但随后指数很快进入修复节奏，上周三，沪指又迎来4.74%的近五年最大单日涨幅，连续修复后沪指再度来到3400点关口。

　　本周来看，周末消息面利好利空交织。在达沃斯世界经济论坛年会上，李克强总理发出“中国经济不会出现‘硬着陆’”的“强信号”，并表示中国经济发展进入新常态，经济由高速增长转为中高速增长，发展必须由中低端水平迈向中高端水平，为此要坚定不移推动结构性改革。这一表态，显然有望市场缓解对经济基本面的担忧情绪。

　　而上周末证监会新闻发言人通报了证监会近期针对信息披露违法违规的执法工作情况。证监会已对天丰节能、贤成矿业、南纺股份等16家上市公司及光大证券、北京竞天公诚律师事务所等5家中介机构做出行政处罚，21人被市场禁入。目前已将21名涉嫌犯罪人员移送公安机关。发言人还强调，证监会将进一步加大针对信息披露违法违规打击力度，符合立案条件的及时立案查处，涉嫌犯罪的移送公安机关，触发退市条件的严格退市。这或将给中小市值股尤其是绩差股带来压力。

　　主题和行业面利好则仍不缺乏。国资委董事会试点工作办公室近日印发有关通知，决定航天科技等16家企业纳入规范董事会建设范围。至此，国资委监管的112家中央企业中，董事会试点企业户数已达74家。此外，应韩国政府邀请，国务院副总理汪洋于1月22日至24日对韩国进行正式访问。专家分析认为，此次汪洋副总理的出访将实质性推动中韩自贸区尽快起航，港口股料将直接受益。

　　关注板块与热点轮动

　　对本周走势，华西证券认为虽然“慢牛行情”将是未来的主旋律，但在两融资金大幅下降的背景下，如果没有持续的增量资金入市，指数在目前的点位想要继续上行突破2009 年 3478 点高点难度较大。其表示，沪指重返高位后将延续震荡，剧烈波动在所难免，建议保持仓位灵活，避免追高，短线多留意创新高的强势品种，“目前机会不再局限于某些板块，继续关注板块与热点轮动”。

　　中原证券分析师张刚也表示，上周A股市场经过大幅震荡之后，基本消化了有关两融的利空消息，随着两融规模的快速下降，预计未来推高股指再度上扬的资金性质有望发生转换。其认为，随着牛市格局的日益清晰，春节后将有更多的增量资金陆续进场做多，预计上证综指近期继续在3400点下方震荡整固的可能性较大；而创业板指数继续震荡上扬的可能性较大。

　　而从中期维度看，此轮行情的坚定多头国泰君安董事总经理任泽平认为，整个大牛市分三大阶段，第一波是快牛，增量资金从影子银行和房市流入股市。第二波慢牛阶段，底部逐渐探明，去产能去杠杆还在进行，整个估值往上走，监管层从呵护牛市到期待慢牛，投资者有去杠杆意愿，增量资金流入减少。第三波则是2015年下半年，由注册制推动。任泽平称，目前A股即处于第二阶段，其强调现在市场并没有泡沫，估值区间比较合理。