二级市场买卖ETF更划算 可借两融实现杠杆交易

　　2014年，一波以证券B为代表的分级基金行情，让指数类工具型基金大放异彩。

　　不只是分级基金，2014年另一类指数型基金——ETF同样取得了超额收益，国投瑞银金融地产ETF、国泰上证180ETF等86只产品2014年全年收益超过50%。相比之下，同期仅42只主动型权益类基金涨幅超过50%。

　　那么，投资者如何参与ETF投资，有哪些交易策略需要了解？

　　从宽基指数到细分行业

　　国内最早的ETF基金起源于2004年末，经过近10年发展，ETF已经形成了宽基、风格、行业三大类型并行的格局。

　　华夏上证50ETF成立于2004年，是国内首只ETF基金，易方达深证100ETF、华安上证180ETF同为首批ETF基金，至今三只基金无论从规模还是流动性上看均为市场上的主流品种。

　　早期的ETF注重宽基类指数布局，继上述三只产品之后发行的华夏中小板ETF、华泰柏瑞上证红利ETF、工银上证央企50ETF均属此类。

　　2010年，华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF作为首批跨市场ETF，同时作为沪深300股指期货在现货市场的最佳对冲工具，无论是初期发行规模，还是上市之后的二级市场表现，都备受瞩目。

　　值得注意的是，两只基金在交收机制上有所区别，嘉实沪深300ETF维持实物申赎，但清算交收需T+2个工作日；华泰柏瑞沪深300ETF用现金替代了沪深300指数中的深交所成分股，以实现T+0申赎。

　　随后，ETF标的更注重细分行业布局，华夏基金首先推出了5只行业ETF，覆盖医药卫生、金融地产、能源、主要消费和原材料五大行业。近期，易方达基金亦趁热发行了非银ETF。

　　《每日经济新闻》记者注意到，2013年以来，ETF迎来百花齐放局面，随着国泰上证5年期国债ETF、黄金ETF等相继上市，ETF投资标的突破股票市场，向债券、商品市场拓展。而随着国泰纳指100ETF上市，ETF跨国投资得以实现。

　　近期，证监会发布《公开募集证券投资基金运作指引第1号——商品期货交易型开放式基金指引》，意味着商品期货ETF提上日程。

　　两种参与渠道

　　目前，投资ETF基金共有二级市场买卖，或通过基金公司官网、银行、券商、第三方机构等购买ETF联接基金两种渠道。

　　ETF联接基金是将绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF，采用开放式运作的基金。ETF联接基金财产中目标ETF不得低于基金资产净值的90%。

　　《每日经济新闻》记者注意到，目前银行渠道在开放式基金申购上仍维持基金原来的1.2%申购费。

　　与此同时，蓝筹股崛起助推沪深300指数基金等大盘ETF表现抢眼，各大基金公司官网直销平台纷纷趁势推广指数基金。华夏基金已将华夏沪深300联接基金申购门槛由1000元降至100元。此外，通过官网充值华夏基金活期通可在1.2%申购费率基础上再享受打折，而直接通过官网购买也可享受申购费六折优惠。

　　根据广发基金推出的0元购基计划，广发中小板300联接基金等指数基金可享受0元申购、0元赎回，0元转换为其他股票型基金，指数基金仅收取0.4%/年的销售服务费。

　　近期，易方达基金也与京东联合推出了非银ETF联接基金0元申购费促销活动。

　　相比ETF联接基金，从二级市场上买卖ETF手续费更划算。ETF买卖不收取印花税，以万分之三单边手续费为例，买卖ETF共收取万分之六手续费。

　　三大交易策略

　　申银万国在《期权推出对ETF影响初探》研究报告中介绍了ETF的三种交易策略。

　　普通方向性交易，即在一级或二级市场上买入并持有ETF，分享指数增长带来的收益。

　　通过融资融券可实现杠杆交易和卖空策略。通过融资交易可实现ETF买入最大2.8倍杠杆，融券交易可实现ETF卖空最大2倍杠杆。此外，ETF可以通过申赎、融资融券实现变相T+0交易，申购-卖出、买入-赎回均可实现日内看涨，而通过融资买入加上融券卖出，本来持有的ETF可变相实现T+0，通过融资交易还可以带杠杆。

　　套利交易是指当一二级市场出现折溢价的时候，利用一二级市场之间的T+0交易，在一级市场价格较低的时候申购ETF，拿到价格较高的二级市场拆分卖出，反过来同样可以操作。