九泰基金：新三板投研 PE投资理念别具一格

　　PE系公募九泰基金，在年初率先推出新三板产品—九泰基金-新三板分级1号资产管理计划，其投资新三板的PE投资理念也别具一格。

　　据九泰基金介绍，九泰基金的新三板分级1号资产管理计划主要投资新三板股票，适合推广对象为具有高风险承受能力和资产流动性需求不高的客户，参与计划最低金额不得低于100万元。该计划的投资经理涂万春，拥有7年的股权投资、项目投资和行业研究经验，在2011～2014年曾任昆吾九鼎投资管理有限公司投资经理、高级投资经理。

　　九泰基金产业投资部总经理郑立昌告诉中国基金报记者，“投资新三板最核心的还是企业的成长价值。现在，各路资金纷纷抢筹新三板，因为大家发现这里还有一个价值洼地。新三板设立的初衷也是要配合解决中小企业融资难问题，完善不同层级的资本市场，预期未来这会是个很大的市场。”

　　据介绍，为了做好新三板投资，九泰基金已经组建了超过30人的投研团队，而九泰基金股东九鼎投资拥有多年产业研究经验，具有完善的研究体系，且其长期发展中形成的PE投资理念，也对九泰基金的投研有很大影响。据了解，九泰基金的投研团队引入了部分原九鼎投资的投研成员，同时带来了九鼎投资的PE投资理念和方法。

　　郑立昌分析称，由于挂牌门槛低，新三板挂牌的企业质地也有较大差距，具备投资价值的标的需要深度挖掘，加之新三板的信息披露尚不充分，也增加了投资难度，因此，与投资沪深交易所的模式相比，投资新三板需要有区别于二级市场的投资理念，“一方面，由于新三板信息披露的充分性尚待提高，需要做好充分的市场调研，深入了解企业基本面；另一方面，新三板与二级市场的盈利机制也不同，二级市场比较看重宏观经济和流动性层面，投资退出便利，上市公司有一定的壳资源价值，而新三板企业没有壳资源价值，若企业经营不善，投资者还可能血本无归，这种特点要求投资新三板更加注重对被投资企业本身价值的判断”。

　　此外，在遴选合格的新三板投资者方面，九泰基金也与自身倡导的PE投资理念一脉相承。郑立昌称，“如果要投资九泰基金的新三板专户产品，九泰基金会通过客户调查和风险评估程序，筛选合格投资者。但投资者一旦买入专户投资，就不能只看短期效益，需要投资者有一定的风险承受能力，要做价值投资、长期投资，九泰基金投资的主要标的还是具备成长价值的企业，需要一定时间去实现。”

　　为了规避投资风险，郑立昌表示，九泰坚持谨慎态度，一是不参与处于太早发展期的企业，因为其成长、发展需要市场的验证期，二是看不懂的不会投资，三是针对商业模式、发展前景、企业的发展阶段等做好组合投资。