全球性货币放松竞赛或将开始

　　在欧洲央行政策临变之时，瑞士央行意外宣布放弃实施逾3年的瑞郎对欧元汇率上限，引发一场金融海啸——瑞郎飙升3成，美元、欧元跳水，避险资产黄金大涨。在外界看来，瑞士央行此举暗示欧洲央行将在22日的货币政策会议上祭出QE举措。

　　18日，南开大学国际经济研究所副教授、导报特约评论员张宇接受经济导报记者采访时表示，欧洲如果真的开始走出实质性宽松步伐的话，还要关注其会不会引起其他国家的连锁反应——包括日本等，会不会步其后尘加大本国的宽松步伐，从而引起全球性的货币放松竞赛。

　　“像美国QE那样引起波动也有一定可能。只不过相对于美国来说，欧洲的影响力毕竟没那么大，所以这方面的影响可能会有限一些。”张宇说。

　　中国大宗商品发展研究中心秘书长、导报特约评论员刘心田，18日同样对导报记者表示，“欧洲本身就不是需求大的地区，其QE的影响与美国应该有本质不同。”

　　大宗商品维持低位

　　瑞士央行放开瑞郎对欧元的汇率上限后，全球汇市、股市、债市均出现剧烈波动。“在市场信心都不足、整体经济比较低迷、大家心里没底的情况下，稍微有一点点风吹草动，都会引起比较大的恐慌。”张宇说。

　　瑞士央行对上述决定解释称，主要央行间的政策分歧已明显扩大，且有进一步加剧的趋势。欧元对美元已经大幅走低，并带动瑞郎对美元显著回落。在这种情况下，设定上限政策已不合时宜。

　　张宇对导报记者说，“从汇率变化引起的资金流动上看，如果欧洲真的实行QE，可能会直接导致欧洲内部利率水平维持在较低的水平上。如果再加上美国近期的加息预期等，那么可能会导致这些国际资金更多地向美元等所谓避险资产进行流动，进一步加强美元坚挺的程度。” “此外，如果美元走强的话，对于那些以美元计价的大宗商品，包括石油、黄金等资源型的，或大宗消费品，其价格还是会维持在比较低的位置上。至少对大宗商品市场没有很显著的提升作用。”张宇认为。刘心田对导报记者说，短期内影响大宗商品市场的主要因素，还在于其本身的供求。谈及黄金，刘心田认为，“黄金价格现在还处在高位，但未来两年内会腰斩，这是不可避免的。”放任欧元贬值将影响出口欧元区去年12月CPI降至-0.2%，低于市场的预期水平，通胀率为2009年以来首度滑落至负值，这也宣告欧元区正式陷入通缩泥潭。此外，欧元区去年11月失业率仍然高企，为11.5%，接近历史高位。欧元区通胀率的下滑，主要是受能源价格大跌的影响。去年12月能源价格按年跌6.3%。这些都增添了欧洲央行推出QE 的压力。在外界看来，欧洲央行行长德拉吉2015年初已经释放了最强烈的宽松信号，称不能完全排除欧元区通缩的风险。在张宇看来，“欧洲如果真的推行QE，相当于全球的三大经济体之一做出了整体性的货币宽松姿态，带来的最大影响就是欧元贬值。”鉴于欧元区通胀率已滑入负值，摩根士丹利仍看空欧元，而QE措施还将加大欧元下行的压力。张宇对导报记者分析，“从传统的贸易角度来说，要是欧元真的贬值的话，如果其他国家不跟进做出一些货币宽松举措，放任欧元对自己国家货币贬值，特别是对美元，那可能会导致这些国家出口的份额受到一定影响，经济增长受到一定程度的拖累。”

　　“如果欧洲实行QE，也许会有其他国家的货币政策受到有一定影响，毕竟其相当于为全世界注入了一种流动性，要看这种流动性能在多大程度上传递到其他国家去。”张宇说。