21家公司股价跌破股权激励行权价 风险OR机会？

　　分析人士建议关注行权价高于股价30%以上、行权业绩目标增速高于最近3年净利复合增长率的个股

　　随着中小板、创业板近期频繁下跌，目前沪深两市合计已有21家公司的最新股价跌破其期权价格，原因在于大蓝筹与中小盘股自2014年四季度起就已分化。而据统计，上证综指2014年全年上涨52.87％，沪深300上涨51.66％，中小板指、创业板指分别上涨9.67％、12.83％，明显逊色。

　　分析称，投资者可以关注行权价高于二级市场股价30%以上、扣除非经常性损益后的行权业绩目标增速高于最近3年净利润复合增长率、估值低于行业平均水平的个股。

　　期权类公司比较麻烦

　　据本报记者统计，2014年度A股合计有216家公司推出或实施了股权激励计划，其中沪深主板公司48家，中小板公司和创业板公司168家。

　　而据上海证券报最新统计，在以上2014年实施股权激励的上市公司中，进入2015年年初，已有21家公司的最新股价跌破其期权价格，其中已经实施的公司有11家，尚未实施的公司有10家。出现麻烦的主要是推出期权类计划的公司。

　　对于投资者而言，这些跌破股权激励行权价的上市公司，是机会还是风险？记者了解到，投资者最好选择行权价格高于当前股价或是与当前股价持平的股票，这些股票当前股价与公司价值基本相匹配，投资该股承担的风险相对较小。国泰君安投资顾问赵先生表示：“股价跌破股权激励行权价就意味着普通投资者可以比高管更低的价格买入该股票，这意味着更高的安全边际。”

　　慎防方案终止风险

　　也有资深人士认为，如果股价低于股权激励价格，那么公司或者撤销，或者通过内部调整的方式解决。而据Wind数据统计，2014年有25家公司因为各种原因，停止了股权激励方案的实施。

　　从历史上看，在市场重要低点之后的一两个月内，股权激励类股票组合整体上均能够获取更为明显的超额收益。

　　市场人士普遍认为，上市公司股权激励的“成色”参差不齐，只有高行权条件的股权激励，才能真正促使上市公司高管去提升公司业绩。如果相关公司最近两年业绩增长平稳，2015年业绩预测明显好于行业平均水平，同时符合经济转型的大方向，那么公司业绩达到股权业绩要求的可能性就较大，那些行权价高于二级市场股价30%以上、扣除非经常性损益后的行权业绩目标增速高于最近3年净利润复合增长率、估值低于行业平均水平的个股最有投资价值。