投机不止 中国式“炒新”难休

　　IPO重启以来，我国证券市场已进行了多轮新股发行。从多轮新股冻结的资金来看，整体上呈现出逐步增长的态势。

　　其中，在第一轮新股申购中，共冻结资金9222亿元。而在第二、三轮新股申购中，相应冻结的资金规模也维持在8000亿以上的水平。相比之下，最新一轮的新股冻结资金规模明显提升。根据数据统计，在本轮新股发行中，累计冻结资金达到3.1万亿，占同期市场流通市值的1/10以上。

　　在上述多轮新股发行中，新股爆炒现象持续不断。究其原因，既受内因的主导，又有外因的影响。

　　从内因分析，新股发行制度改革的不彻底成为新股爆炒的主要源头。以今年颁布的发行监管红线为例，其中规定新股发行市盈率不得高于行业平均市盈率水平。于是，在多轮新股发行中，普遍来看，新股的发行市盈率均在偏低的水平，更有甚者出现了10倍左右的发行市盈率。

　　不可否认，在落实上述规定的同时，也在一定程度上压制了新股发行市盈率过高的现象。但是，与此同时，却暴露出又一致命性问题，既然新股发行市盈率不允许触及红线，那么以游资为主导的资金就借助新股上市后的涨幅限制，实现新股间接性恶炒。

　　新股上市后基本呈现出上市首日就触及全天涨幅限制的格局，而在随后的交易日中，新股多以连续性的“一字”涨停板出现。然而，待新股接连涨停行情结束之后，股价的动态市盈率早已飞天，而所谓的发行监管红线也名存实亡。

　　此外，从外因分析，新股爆炒从一定程度上反映出市场资金做多的谨慎性。显然，对未来行情把握不准的资金，多热衷于申购新股，或者追高新股来获取一定的投资回报率。

　　不过，从近几个月的市场现象进行分析，一方面，指数呈现出持续飙升的走势，期间指数累计最大涨幅已超过50%。但在另一方面，新股的爆炒现象依然持续上演，且新股申购的冻结资金规模始终维持在高位水平。

　　确实，在中国股市中，新股是一块大蛋糕，同时也给市场带来了一定的投资回报率。但是，新股持续爆炒，严重透支新股未来的上涨空间。而待新股遭遇疯狂炒作之后，恐将迎来一轮跌跌不休的行情。

　　新股爆炒已然成为A股市场的一种常态。要治愈这一顽疾，最终还是要修正市场制度，提升市场的核心价值，让市场真正起到决定性作用。同时，还要从本质上转变市场根深蒂固的投机心态，将价值投资的理念灌输给市场。