低估值蓝筹股是2015年最好的撑杆

　　泰达宏利基金首席策略分析师吴华：

　　成立第32天，单位净值猛涨至1.351元；成立第40天，宣布分红，每10份分红2.20元，这是泰达宏利转型机遇股票型证券投资基金近期创下的纪录。

　　这只成立于今年11月18日的新股基短期内净值猛涨背后的秘密是什么？大手笔分红又意欲何为？该基金的基金经理、泰达宏利基金国际投资部副总经理兼首席策略分析师吴华昨日接受了《证券日报》基金新闻部的采访，做出了解答。

　　低估值蓝筹修复行情远未结束

　　牛市中，站在风口猪都能飞起来，但基金能不能起飞，要看风口站的对不对。

　　泰达宏利基金官网数据显示，截至12月29日，泰达宏利转型机遇的单位净值为1.291元，在12月19日其单位净值一度攀升至1.351元。即成立不足两个月，该基金已经实现了逾三成的增长。业内人士认为，快速建仓、重仓券商、银行股是该基金领选其他同期成立的股票基金的重要原因。吴华在接受记者采访时也明确表示：“基金成立后，我们重点布局了以银行为代表的低估值蓝筹股。”

　　这只成立时号称“深度挖掘中国经济转型过程中产生的各类投资机遇”的基金为何会将投资视角关注到银行股上呢？吴华解释道：“我们认为中国经济转型中的机会主要有两方面：一是新兴产业的成长，二是传统产业的改革。2013年市场机会主要体现为新兴产业崛起，今年除了新兴产业还增加了国企改革不断推开和深化。我们是把国企改革的核心深化到各个行业中，寻找低估值的大型国有企业，银行就是其中的一个代表。我们看好大盘蓝筹股通过国企改革提高效率，通过提高效率促进经营状况的改善，进一步提高其估值。”

　　“金融是经济转型和改革不可替代的一环，从海外经验和历史业绩来看，在经济转型中，金融蓝筹发挥着重新配置资源的作用。银行可以说是低估值蓝筹估值修复的龙头。”吴华补充道。

　　“我们认为目前银行股还处于绝对估值修复阶段，或者说绝对估值修复仅过去了一半。”吴华告诉记者，估值修复分为绝对估值修复和相对估值修复。前者是市场整体对其估值判断都比较有误。就像今年四季度以前市场对银行股的估值，这种修复不需要太多理由，也是一个大概率事件，而后者就需要很多条件的支撑。

　　也正是基于这种判断，吴华在泰达宏利转型机遇成立后进行了快速建仓操作。“建仓速度的快慢取决于基金经理对经济和市场状况的判断，我当时判断银行板块处于严重低估状态，是随时可能大涨的，同时他是一个流动性很好的盘子，也为快速建仓提供了条件。”

　　吴华曾在公开发言中形容投资像一场一场的跳高锦标赛，在他看来，低估值蓝筹股无疑是明年赛场最好的撑杆。他表示：“随着国企改革的进一步深入，相信明年会有更多的实质性举措，我们认为经济转型和国企改革转型的成功概率很高，这也是我们中长期坚持的逻辑。明年，我们依然看好蓝筹股的估值修复行情，其根本动力是国企改革让蓝筹股重新焕发生机与活力。”

　　价值投资理念需长期坚守

　　12月27日，泰达宏利转型机遇基金宣布将于12月31日实施分红，收益分配基准日（12月25日）基金份额净值为1.276元。

　　在基金经理吴华看来，基金分红一方面是让投资者分享到投资回报，也是向投资者传递一个信号：“中国资本市场正面对历史性的机遇，我们可以采用价值投资方法为大家创造回报。”

　　资料显示，吴华2004年至2006年就职于易方达基金，之后就职于中国国际金融有限公司，2011年5月加入泰达宏利基金。作为基金行业的“老人”，吴华表示价值投资是他一直奉行也想传递给投资者的一种投资理念。

　　“数据显示，在海外众多投资策略中，价值投资策略大概率胜出。而海外投资市场的主要背景是低经济增长和低利率。我们认为，当前中国经济GDP增长速度和利率水平都呈现中枢下移的状态，这也让中国市场和国际市场逐步接轨。价值投资策略在中国适用并将成为主流投资理念，而我们要做的就是将优质价值股逐步纳入到组合策略中。”吴华认为真正的“价值”就是：“在经历过很多研究工作的积累，经过对市场的分析，用一个适用的方法，以不一样的角度看到别人看不到的价值。”