中国南车吸收合并中国北车方案出炉

　　分析师认为，合并有助于降低国内轨道交通制造业内耗，提升利润率水平

　　备受瞩目的南北车合并一事终于迎来新进展。

　　12月30日晚间，中国南车与中国北车双双发布了合并预案公告。预案称，技术上采取中国南车吸收合并中国北车的方式进行合并，即中国南车向中国北车全体A股换股股东发行中国南车A股股票、向中国北车全体H股换股股东发行中国南车H股股票，并且拟发行的A股股票将申请在上交所上市流通，拟发行的H股股票将申请在香港联交所上市流通，中国北车的A股股票和H股股票相应予以注销。

　　合并后新公司同时承继及承接中国南车与中国北车的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务。合并后新公司将采用新的公司名称和组织机构代码、股票简称和代码、法人治理结构、战略定位、组织架构、管理体系、公司品牌等(其中股票简称和代码的变更取决于可操作性的进一步论证)，从而实现双方的对等合并。

　　公告还显示，本次合并的具体换股比例为1:1.1，即每1股中国北车A股股票可以换取1.1股中国南车将发行的中国南车A股股票，每1股中国北车H股股票可以换取1.1股中国南车将发行的中国南车H股股票。上述换股比例系由合并双方在以相关股票于首次董事会决议公告日前20个交易日的交易均价作为市场参考价的基础上，综合考虑历史股价、经营业绩、市值规模等因素，经公平协商而定。

　　具体而言，中国南车A股和H股的市场参考价分别为5.63元/股和7.32港元/股；中国北车A股和H股的市场参考价分别为5.92元/股和7.21港元/股；根据该等参考价并结合前述换股比例，中国南车的A股股票换股价格和H股股票换股价格分别确定为5.63元/股和7.32港元/股，中国北车的A股股票换股价格和H股股票换股价格分别确定为6.19元/股和8.05港元/股。

　　值得注意的是，中国南车和中国北车均于10月27日因筹划重大资产重组事项停牌，将于董事会审议通过本次合并预案后向上交所和香港联交所申请股票复牌。

　　昨日，高铁概念股走强。高盟新材、博深工具、晋西车轴等6只个股涨停。

　　业内认为，南北车合并方案的出台将大大刺激高铁行业的发展。

　　华创证券分析师李佳表示，南北车旗下各子公司是市场运作经营主体，独立经营为主，合并初期对于行业经营、订单、签约影响较小，待管理体系确立后有望开展下一步整合，过剩产能会逐步得到收缩。

　　在李佳看来，南北车合并有助于降低国内轨道交通制造业内耗，提升利润率水平。同时，合并有助于推进动车组标准化进程以及核心技术推广和国产化率的快速提升，对于未来中国轨道交通产品扩大海外市场份额有巨大帮助，有助于整体需求上一个台阶。