央行变相降准刺激 商品期货普涨

　　受到上周六(12月27号)一份在网上流传的《关于存款口径调整后存款准备金政策和利率管理政策有关事项的通知》，即央行387号文的影响，今日期货市场上午主要品种纷纷上涨。截至到今天中午12点，央行未通过官方渠道对相关事宜进行说明或澄清，再参考今日股市期市的普遍飘红行情，基本上可以确定这份文件是有一定参考意义的。

　　上周五，按照证监会规定，上海期货交易所和大连商品交易所新增的10个品种全部开展夜盘交易，连同郑州商品交易所，我国期货市场目前共有23个品种可以进行夜盘交易，这是我国期货市场健康稳定发展的有力体现。

　　今日油脂油料板块领涨期货市场，棕榈油涨2.67%，菜油涨2.51%，菜粕涨2.41%，豆粕涨2.14%，豆油涨2.1%。

　　今年下半年以来，随着国外大豆供应充足，国内养殖业低迷和国际原油价格走低这三大利空的因素的压制，油脂油料经历了自2011年以来最惨淡的一段时光。我国生猪养殖利润自2011年底以来步入下降通道，虽然偶有反弹，但反弹过后总是伴随着下跌。尤其是2014年1—4月，国内猪肉价格持续快速下跌，导致生猪养殖进入深度亏损状态，行业内开始大规模淘汰母猪产能。

　　国内能繁母猪存栏量在2014年年内持续下降，截至2014年11月，农业部4000个监测点的能繁母猪存栏量同比减少12.1%至4368万头，为2008年纪录以来的最低水平。受此影响，国内生猪总存栏量2014年一直保持同比下降的态势，即使在传统的补栏季节，生猪存栏量也鲜有大幅增长的现象。截至2014年11月，农业部4000个监测点的生猪存栏量同比减少7.4%至4.3149亿头。最近爆出的禽流感也给冬季的禽蛋养殖蒙上了一层阴影。

　　而前几日批准的DDGS进口的消息，也会对进一步冲击饲料市场，拉低成本。据悉，进口DDGS的蛋白含量约36%，脂肪含量约10%，这种配比非常适合冬季饲料配方，备受饲料企业青睐。今年1—10月我国累计进口520万吨DDGS，即使7月之后进口量因政策限制而逐月减少，总量也依然高于去年同期的295万吨。预计2015年我国DDGS进口量将继续大幅提高，这将挤占国内豆粕消费。

　　随着南美天气的好转，巴西阿根廷大豆播种顺利，2015年度减产可能性较低，从CBOT的盘面走势也可以看到，美麦的反弹幅度明显强于美豆。同时在弱厄尔尼诺的背景下，大豆单产遭受重创的概率偏小。最后，在全球经济缓慢复苏的背景下，2015/2016年度全球大豆需求增速或难以超越产量增速。

　　综上所述，连豆粕主力合约在2008年熊市中最低跌至2113元/吨，但2700—3000元/吨成为近年来豆粕期货市场的重要支撑带。未来大豆、豆粕和菜粕期货走势不应过度看多。