宽松政策让银行理财市场高收益不再

　　2014这一年，油价跌到不能再跌，国内成品油价也史无前例迎来了11连跌;然而同属大宗商品市场的黄金，却没有在2014年迎来绝地大反弹，令“中国大妈”们心痛不已。

　　2014这一年，央行、银监会在三季度末发布《关于进一步做好住房金融服务工作的通知》，《通知》明确，对拥有1套住房并已结清相应购房贷款的家庭，为改善居住条件再次申请贷款购买普通商品住房，银行业金融机构执行首套房贷款政策，“认贷不认房”的标准，实际给房地产开了绿灯。

　　2014这一年，黄金“跌跌不休”，人民币持续贬值，2015年，我们该如何理财?

　　黄金：明年不必过度悲观

　　金价如今位于每盎司1200美元下方，今年年初金价比现在这个价格还稍微高一些，当前的金价较今年平均水平还低5%。对于2014年有利于金价上涨的重大推动事件，黄金似乎无动于衷，这给2015年的金价前景蒙上了一层阴影。

　　去年，数字更为难看，黄金在2013年下跌了27%。

　　这样看上去，黄金在今年表现不算最糟糕，但实际情况是今年发生好几桩大事：乌克兰和伊拉克都正在发生武装冲突，几个新兴市场国家的局势出现动荡。除美国外，全球经济状况都不太稳固，欧洲和日本央行则将进一步放松货币政策。

　　近几年来市场有关看涨金价的预期都是基于黄金能够对冲量化宽松政策、战争或其他因素引发的金融市场动荡风险。然而所有这些因素都未能阻止金价较2011年的历史最高价下跌三分之一。

　　以上国际大事件如果放在前几年，足以发挥黄金的避险功能，支撑金价上行，然而今年金价却并未走出什么行情。在牛市中走出熊市的行情，没有比这个更糟糕的事情了。

　　实际上，对于黄金走向，多空双方的分歧明显。虽然在即将到来的2015年不排除国际金价继续保持承压，但是我们也没必要过度的悲观看待。毕竟随着国际金价持续下跌之后，投资者热气有所降温。但是也正是随着国际金价持续的下跌，导致全球大量矿企利润下滑，甚至出现亏损，不时听到矿企停止黄金开采，甚至被并购等报道。

　　如果国际金价持续下跌，那么势必对矿产开采造成严重影响，导致市场开采金大量减少。另外，随着黄金价格不断走低，会吸引大量投资者低位购入实物黄金。从近年来世界黄金协会的全球黄金需求报告中不难发现，尤其是亚洲中国、印度随着国际金价持续走低，实物黄金的消费大幅增加。

　　市场供应减少和购买需求之间的拉锯，分析师认为2015年不可过度悲观看待国际金价，2015年国际金价可能继续维低位整理，甚至进一步加强底部的构建，不排除2015年国际金价出现上涨行情。

　　人民币：明年压力更大

　　今年人民币汇率走势可谓跌宕起伏。自2月中旬起，人民币即期汇率一路走贬至6.25上方，仅用了两个月时间就将2012年10月以来的升值幅度全部抹平。而6月开始，升值行情重启，但在最近一个月再次被打断。

　　本月5日到18日两周内，人民币对美元汇率贬值幅度达1.03%。而在2014年的最后几个交易日，人民币汇率依然贬值不断。

　　12月24日，人民币对美元中间价落在6.1247，连续第五个交易日贬值。即期汇率贬值趋势更为明显，24日人民币即期汇率开盘报6.2300，较前一日贬值40个基点，开盘后小幅上攻，盘中进一步贬值到6.2325，创近半年的新低。

　　虽然12月25日人民币出现了7个月来最大幅度的反弹，但也无法逆转人民币汇率年度贬值的现实。按照12月25日的中间价计算，人民币对美元汇率较年初已贬值0.43%。距离12月31日仅剩最后5个交易日，人民币对美元汇率年度贬值几无悬念。

　　这是人民币汇率自2010年重启汇改以来首次出现年度贬值。人民币告别长期单边升值模式，进入双向波动“新常态”。

　　结合今年汇率走势，业内人士预测，明年，人民币还将面临更大的贬值压力。首先，美国将于2015年6月份开始进入加息周期，而欧元区和日本央行将继续反向操作。这种欧美货币政策分化在很大程度上会影响到人民币汇率以及相关方面的汇率政策，预计2015年人民币继续贬值，贬值幅度会在5%这一可控范围内，预计明年人民币兑美元会贬值至6.28—6.3之间。不过，央行今年提出的人民币“双边走势”，对化解风险非常有益。人民币也可以升值，有可能破6。

　　银行理财：宽松政策让高收益不再

　　2014年的银行理财市场可谓举步维艰，一方面，连续的监管政策和货币宽松政策出台，让理财产品收益率逐级下滑，另一方面，以宝宝军团和P2P理财为代表的互联网金融平台，夺走了银行理财的一大批客户，当然，随着越来越多的老百姓热衷于将储蓄存款转投理财，以及商业银行及时转型加入宝宝军团，让整个理财市场的蛋糕越做越大。

　　2014年影响理财市场的政策不断，监管机构相继发布了《关于加强商业银行存款偏离度管理有关事项的通知》、《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》等，给银行理财戴上紧箍咒。

　　相对于监管政策对银行理财的规范，央行的货币政策对理财产品的影响更直接。央行今年多次定向下调人民币存款准备金率，向市场释放积极的信号，导致今年大部分时间市场资金面持续相对宽松。

　　此外，11月22日起下调商业银行存贷款基准利率,其影响终将会传导至银行理财产品。

　　不过，今年结构性理财产品倒是因为牛市的出现成为2014年理财市场亮点，统计显示，今年三季度以来，共有22家商业银行发行858款结构性理财产品，环比增16.73%，同比暴增95%。其中，挂钩股票指数的结构性理财产品最多，为235款，占比27.39%。

　　实际上，在国内理财市场中，结构性理财产品的争议一直存在，因为每当各大机构发布理财产品报告的时候，收益率排名靠前的和未实现预期收益率的基本都是结构性理财产品。这也是由结构性理财产品的特点决定的。不过，随着投资者的逐渐成熟，结构性理财产品也越来越得到更多投资者的接受。结构性产品在2014年以来的发行提速预示着银行理财正在逐渐朝向摆脱以预期收益为主要发行形式的方向发展，各大商业银行正在推动银行理财朝着真正意义上的资产管理转型。因此，2015年结构性理财产品的发行数量及参与银行仍将保持增长态势，投资者对此类产品的接受程度也将持续提升。

　　保险：触网初期的逆袭和阵痛

　　我国保险公司“触网”处在初级阶段，还有很多环节仍须完善，消费者权益的保护就是相当重要的环节。这也就有了今年8月底的“网销保险”一夜关张。

　　今年8月底，今年8月底，曾在淘宝天猫上创下销售奇迹的国华人寿、珠江人寿、弘康人寿以及信泰人寿等网销保险大户的网店在一夜之间关张，所有产品均下架，源于保监会的一纸整改令。

　　三个月后，“解禁令”发出，当时被保监会约谈两家公司国华人寿和珠江人寿均已收到解禁通知。不过整改之后，保障类以及保障与理财结合的产品都将成为主打，收益率飙高的产品将不会再出现了。

　　上半年，可以说万能险是网销保险盛宴的当之无愧的主角，占据了网销保费90%左右的份额。统计数据显示，上半年共有50家人身险公司开展网销业务，网销保费达102.11亿元，其中，二季度保费达75亿元，是一季度的2.78倍，增长近2倍。其中，寿险网销的主打产品是万能险，保费收入占比达90%，且97%均是通过第三方合作渠道销售。

　　今年三季度随着监管层对互联网保险产品的规范，众多保险公司已经开始不断创新，意外险、健康险等一些更为实用的保险产品日渐成为网销的主角。比如，近期有险企推出了超短期定期寿险保障，每天0.6元保30万元;专门针对乘坐公共汽车的意外保险，一分钱保障10万，为期一个月等等。

　　根据中保协11月17日公布的数据，今年前三季度，人身险网销实现年化规模保费273.4亿元，占人身险行业总保费的2.58%，在上半年1.33%的基础上大幅提升近一倍。开展网销经营业务的人身险公司从去年的44家增长到目前的51家。保监会副主席陈文辉日前出席某峰会时透露，仅“双十一”成交的退货险就有1.86亿单。