“冰火两重天”究竟为哪般 市场分化成“新常态”

　　昨天，沪深股市演绎了一幕罕见的冰火两重天走势，一方面，上证指数继续创出新高，银行等蓝筹股继续大涨，另一方面，创业板等小盘股指数大跌，跌停股票高达300只。个股如此严重的分化，让人不知道这究竟是牛市还是熊市。

　　个股冰火两重天

　　昨天市场的严重分化从开盘一直延续到收盘，始终没有改观。上午开盘，在大盘蓝筹股大涨的背景下，沪指跳高20点高开；而由于上周五被证监会以操纵股价而立案调查的“18罗汉”全线跳空低开，并带动小盘股大跌，由此，创业板指数大幅低开。

　　开盘后这种分化继续加剧，上证指数反复冲高，在银行股带动下，而以18罗汉为代表的一大批中小盘股纷纷跌停。至收盘，上证指数报收3127.45点，上涨18.85点，涨幅为0.61%，再创5年新高。中国银行、农业银行、国电电力等29只股票涨停；而深成指则下跌18.59点，跌幅为0.17%，创业板指数更是暴跌4.94%，创下近两年来最大单日跌幅。统计显示，下跌股票多达九成，半数跌幅超5%，274只股票跌停。

　　分化成“新常态”

　　近300只股票跌停，这种情况即使在熊市中也不是常见的，由此，出现一种非常罕见的现象：一方面大盘蓝筹股的确涨幅很大，另一方面多数股票却在下跌，甚至跌幅巨大，那么，现在究竟是牛市还是熊市？这是投资者非常困惑的一个问题。于是，网上有个很有意思的对子：以前看似熊市，实质牛市；现在看似牛市，实质熊市！

　　事实上，这种分化早已开始，去年上证指数下跌6.75%，但创业板指数大涨82.73%，个股方面，去年七成股票是上涨的，所以，很难说去年是熊市，确切说这是结构性牛市。同样，现在一直被打压的大盘蓝筹股大涨，轮动小盘股大跌了，可以说，现在的牛市依然是结构性的，只不过大盘股和小盘股倒了过来。其实，现在股票多达2500只，今后同时上涨的概率非常小，因为A股已经过了齐涨共跌的时代，分化将是新时期的“新常态”。

　　市场应回归理性

　　仔细分析，小盘股的下跌有其内在原因。昨天小盘股暴跌的导火线是“18罗汉”，但究其内因，还是在于很多小盘股这两年涨幅巨大，事实上，创业板从2012年12月启动以来，两年时间里创业板指数涨了近两倍，而推动创业板大涨的理由是成长性，不过创业板这些公司在两年里业绩并没有增长两倍，可以说股价涨幅已经透支了业绩空间，目前其平均市盈率为66倍，风险逐渐增大。在证监会立案调查的背景下就出现了暴跌。

　　反观大盘蓝筹股估值偏低，像银行股，即使近期大涨，不过回升到净资产价格，市盈率也只有5、6倍，上涨有其合理性。当然，短期暴涨同样也加大了风险因素，暴涨容易出现暴跌，如昨天中国建筑开盘后最高冲到涨停价，但收盘下跌2.47%，振幅高达15.84%。

　　市场分化并不奇怪，但快牛并不利于A股长期健康发展，还是希望市场回归理性，走出一个长期的慢牛行情。