手机看中经经济日报微信中经网微信
当前位置      首页 > 财经滚动新闻  > 正文
中经搜索

兴业全球:择善固执的选股者

2014年12月22日 15:52    来源: 中国证券报     黄淑慧

  “善选股者得天下。做一位择善固执的选股者,是我的投资信仰。”站在2014年岁末,回望过去五年多的投资历程,陈扬帆说,无论身处投资顺境还是逆境,要做有信念的投资者。而正是耕植于内心深处的这种投资信念,才支撑自己走过了市场的跌宕起伏。

  自2009年管理公募基金以来,这位“挖掘”高手始终对高成长类公司痴心无悔,他所重仓持有的一批股票都成为了涨幅巨大的牛股。站在A股“大风起兮”的当下,他相信,注册制的推行将带来牛股绝对数量的增加和选股环境的优化,未来留给“选股者”的舞台依旧宽广。

  牛股“挖掘”达人

  当“挖掘机技术哪家强”成为2014年网络流行语时,A股市场也在关注那些擅长挖掘牛票的达人们。而在选股领域,陈扬帆早就用此前数年的投资实践证明了自己的“挖掘”技术。

  翻阅兴全轻资产、兴全有机增长基金的历次季报可以发现,2010年上半年陈扬帆开始投资亚厦股份、金螳螂、片仔癀、东方园林、洋河股份等公司,2011年底挖掘出了百视通、汤臣倍健等个股,2012年网宿科技、海康威视、大华股份等成为他的重仓爱股,2013年重仓品种卫宁软件、新华医疗、掌趣科技、奥飞动漫、华谊嘉信的精彩表现历历在目。2014年,这份名单再度刷新,又增添了上海钢联、恒信移动、安硕信息、赢时胜、三六五网等标的。

  陈扬帆今年对上海钢联的操作可谓“经典一役”。5月份,陈扬帆开始逐步建仓上海钢联,当时公司股价还在阶段底部徘徊。至6月底,他管理的两只基金已经是上海钢联第一大、第二大机构股东。此后上海钢联股价迅速触底,并在随后的半年时间走出了一波150%以上涨幅的行情。在这一过程中,陈扬帆一直坚定持有,期间仅仅因为“基金持有单只个股不得超过净值的10%”而作了少量减持。他管理的两只基金无疑是上海钢联这波行情的最大获利者。

  总结自己的选股基本方略,陈扬帆说,他一直坚持两个关键点:一是行业景气,二是商业模式。首先是寻找高景气度的行业,因为在一个欣欣向荣的行业中,更容易诞生高成长个股;然后,顺着行业进入到公司层面,重点考察其商业模式。“经营数据只是行业景气和商业模式的结果,有了高景气行业加上优秀的商业模式,自然纲举目张。”正是在这样的思路下,陈扬帆近年来在网络视频、手机游戏、互联网金融等细分行业发掘出了一批投资标的,斩获了丰厚的利润。

  他尤为钟情那些向旧业态发起挑战并取而代之的新业态行业。以上海钢联为例,他具体解释道,“很多人不看好上海钢联,是出于钢铁长期低迷行情下对于钢材贸易环节的担忧。而在我看来,这恰恰是新业态胜出的机会。过去几年钢铁价格的单边下跌,导致传统钢铁信用体系崩溃,而上海钢联给出了新的解决方案,有望使交易的完整闭环服务成为可能。这是对传统钢材贸易环节颠覆性的变革,上海钢联作为这个领域的领军企业,其发展空间相当广阔。”

  值得一提的是,或许是因为早年投身于VC、PE的经历,陈扬帆偏好在公司成长性最高的“青春期”持股,享受相对丰厚的收益,而随着公司走向成熟、增速呈现下滑苗头时,他会果断卖出。对于这些“老成长股”,陈扬帆的态度是,千万不能“从观后镜中看未来”,不能因为其过去的辉煌或者静态估值“便宜”而故步自封。

  基于对自己选股能力的自信,当一些投资者担忧2015年注册制的开启会给成长类中小市值公司带来供给压力时,陈扬帆看到的却是“选股环境的优化”:如果每年都有几百只乃至上千只新股上市,那么必然带来牛股绝对数目的增加,“我不求牛股的占比,我在乎的是牛股的绝对数目。”此外,增加供给使得以更优价格买到优秀公司股票的机会大为增加。他说,看未来3-5年,市场会是“选股者的美丽新世界”,有志者正可全情拥抱。

  有所为有所不为

  自踏足公募基金行业以来,陈扬帆一直是风格鲜明的成长投资者,坚持以精选成长类个股为主要“打法”,力行投资上的“无为”之道:不做能力圈之外的投资,不预测阶段性市场的头部或底部,不试图把握所有的机会。

  “我不追求面面俱到,而是尽可能施展自己的所长,寻找自身能力圈和市场机会的交集。”每次接受采访,他都会提及巴菲特关于“能力圈”的阐述:“对你的能力圈来说,最重要的不是能力圈的范围大小,而是你如何能够确定能力圈的边界所在。如果你知道了能力圈的边界所在,你将比那些能力圈虽然比你大3倍却不知道边界所在的人要富有得多。”

  “这在东方哲学中,就体现为‘有所为有所不为’。”陈扬帆表示,自己在投资实践中始终坚持两个关键词——“选股”和“成长”,对于重点个股尽量集中和长时间的持有,耐心等待其基本面成长和市场逐渐认同形成的共振,而对于行业轮动类机会和主题类机会,则较少涉足。

  一个值得提及的细节是,在当下如火如荼的大盘蓝筹股估值修复行情中,陈扬帆并未因为行情凌厉就大举杀入自己相对陌生的领域。东方财富Choice数据显示,截至12月15日,兴全轻资产今年以来获得了59.48%的收益率,兴全有机增长也获得了46.05%的收益率,均在同类基金中排名前列。不少人以为近期在大盘蓝筹行情中陈扬帆也顺应趋势作了大幅度的调仓换股。事实上,他透露,这段期间自己的组合核心仍然是一直以来看好的成长股,只是在“卫星”仓位中配置了一些属于“另一种成长”的券商股。近段时间业绩的主要来源仍然是几大重仓股的表现。

  他特别引述了一组数据来说明,选股相对于行业轮动和大盘择时实则能带来更大的投资回报。在自2001年至2011年这10年A股投资中,如果每月选到最好的1/10的股票,业绩累计增长18亿倍之巨,行业轮动最好达到7万多倍,风格轮动最好达到500多倍,而每月大盘择时增长61倍。其他不同时长的测试都显示选股的盈利空间要远大于轮动和择时的盈利空间。

  “选股者很多时候是异常孤独的,尤其是市场风格波折的时候。风格的稳定意味着一定会有时不合时宜,但长期看也意味着丰厚的回报。”回顾这些年基金管理经历,陈扬帆坦承,经历了2010年、2013年、2014年火热的成长股行情,也体会过2011年、2012年成长股投资逆境,总结下来,一位优秀的基金经理要尽快确立属于自己的投资理念和系统,然后长期坚守。在市场跌宕起伏中,这种投资信念会支撑投资者顺利抵达彼岸,并且最终收获远远超过多数浅尝辄止的人。

  拉长时间来看,陈扬帆所管理的两只基金业绩均可圈可点。其中,兴全轻资产截至12月15日,在过去的两年里已经取得了139.57%的回报。

  投资的“维度”观

  2014年,科幻小说《三体》成为投资圈流行读物,素来喜欢在历史宏大命题中寻找投资哲学灵感的陈扬帆也十分推崇这本书。在这本书中,作者刘慈欣涉及到了“多维空间”概念,并且揭示了高维世界对低维世界的优越,甚至巧妙地设计了一个“降维攻击”的情节,也就是一个高维文明为了消灭太阳系,将它变成了平面的二维画卷。

  在陈扬帆看来,《三体》一书的广阔思维对投资不无启发,“升维思考,降维攻击”,在决策层面,站在更高的维度来思考投资;在操作层面需要的是“降维攻击”,比如说当把自己的思维从三维升级到四维,再从四维的高度向下对三维世界进行操作,这样就可以获得不同量级的优势。

  他表示,不同的投资者其实是站在不同的“维度”上看投资,有些人看到的仅仅是个股本身,进一步的投资者看到了市场其它投资者的预期,更高层次的投资者认知自我是这个体系的一部分,还有人对股票在不同时空的定价很有心得。对于一位专业的投资者而言,理解投资的不同维度,力求站到更高的维度,观察和思考低维度的世界,那么这样的投资决策将变得更为通透。

  换种语言来表达,陈扬帆说,这也就意味着,首先,投资要有足够大的“格局”,足够深远的眼光。要领会技术变革、社会变革给产业带来的深远影响,以及这种影响为证券市场所积极反映的必然性,因此发轫于2013年初的新兴成长牛市恐怕比很多人想像得更为深远,不会是昙花一现式的浪花两三朵。其次,要坚持独立思考,不害怕与众不同,因为超额收益正是来自于“与众不同的正确”,“正确”是必要而非充分条件。人云亦云无价值,和大多数人想法一样,即使正确都难以获取超额收益。

  正是基于对科技创新这一时代命题的判断,他一直以来都强调,世界性的技术创新与中国经济转型共振,必然推动一批新兴成长类公司脱颖而出,投资者要与时俱进,不断学习,寻找这一时代历程中可能出现的伟大企业。“我们现在未必总是希望寻找百年企业,今天伟大的企业不一定是百年企业了。苹果、Google也许过二十年不存在了,但它们也是伟大的企业,参与其中也能获得巨大收益。投资的大收益来自于对变化的关注。一切成功者都是时代之子。”陈扬帆表示。

  在当下A股市场“大风”呼啸而过时,他表示,社会资金的大类资产配置的方向性转变,以及无风险利率长期持续下行的事实和预期,正引导资金持续流入A股,在此背景下战略性看好中长期A股市场。不过,尽管风来了能将“鸟”和“猪”都吹上天,但是飞得更高的始终是“风中的鸟”。那些真正具备成长性的优质公司在这轮牛市中的表现将更为精彩,而擅长选股的投资者也更能够获取超额收益。


(责任编辑: 李乔宇 )

闂傚倷绀侀幉锛勬暜閹烘嚦娑㈠籍閸噥妫呴梺鍐叉惈閹冲海绮堥崱娑欏仺妞ゆ牭绲介弸銈囩磼閹拌埖瀚�
    中国经济网声明:股市资讯来源于合作媒体及机构,属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
濠电偞鍨堕幖鈺呭储閻撳篃鐟拔旈崘顏嗭紲闂婎偄娲﹀濠氬Χ閸︻厾纾介柛鎰ㄦ櫅閻忊晛顭胯椤ㄥ﹤顕i崼鏇炵闁靛ǹ鍎茬亸瀣⒑缁嬭法绠扮紒澶屽厴閹苯螖娴h櫣褰鹃梺缁橆殔閻楀﹪锝為弽顓熺叆婵炴垼娅曠€氾拷
1闂備線娼уΛ鏃傜矆娓氣偓瀹曠敻骞掑Δ鈧€氬銇勯幒鎴濃偓鑽ょ矓鐟欏嫮绠惧璺虹墕婵¤姤淇婇崣澶婄伌闁搞劍鍎抽オ浼村礋椤掑嫭顎栨繝鐢靛閸曨偄衼缂備浇浜晶妤冪矙婢舵劦鏁囬柣鎰嚟椤╊剛绱撻崒娆戭槮缂佺粯鍨圭划濠囧捶椤撶姷锛為梺鐟扮摠閺岋繝宕戦幘缁樻櫢闁跨噦鎷� 闂備胶鎳撻悺銊╂偋閹达箑鐒垫い鎺嶈兌閻绻涙總鍛婃锭闁崇懓鍟撮獮鍥礈娴h櫣宕剁紓鍌氬€风粈浣烘崲閹寸姷鐭堢憸鐗堝笒缁秹鏌曟径娑氱暠鐞氾拷-濠电偞鍨堕幖鈺呭储閻撳篃鐟拔旈崘顏嗭紲闂婎偄娲﹀濠氬Χ閸︻厾纾介柛鎰ㄦ櫅閻忓秹鏌嶈閸撴氨鎹㈤崟顐熸灁闁硅揪绠戠粻銉╂煃瑜滈崜鐔奉嚕閸偄绶炲璺虹灱閳绘洟姊洪崨濠勭畱缂佽翰鍊楀Σ鎰攽鐎n偄浜遍梺鍓插亞閸犳劗绱為埀顒勬⒑缁夊棗鍟幖鎰版煟椤愶缉鎴犵矉瀹ュ鏅搁柨鐕傛嫹
闂備線娼уΛ宀勫磻閿燂拷 濠电偞鍨堕幖鈺呭储閻撳篃鐟拔旈崘顏嗭紲闂婎偄娲﹀濠氬Χ閸︻厾纾介柛鎰ㄦ櫅閻撯偓缂備浇椴搁悷鈺侇嚕閻㈠壊鏁嗛柛灞剧矌鏁堥梻浣告啞閻熼亶姊介崟顐€垮ù锝呮贡閻濆爼鏌eΔ鈧悧濠囷綖閺嶎厽鐓熼柕濞垮劚椤忣厽绻涢崨顓烆劉鐎垫澘瀚板浠嬫偨閻㈡妲撮梻浣瑰缁嬫帞绮欓幒鎴€挎い鎾跺Х绾惧ジ鐓崶銊︹拹闁圭柉浜槐鎾诲礃閳轰胶浠搁悗鍦瑰ḿ鈥愁嚕閸洖绀冮悹鎭掑妿椤︻喗绻涚€电ǹ鞋妞ゆ柨锕︾槐鐐差吋婢跺﹦顢呴梺鍝勬处濮樸劎绮旈幘顔界厱婵炲棗楠忓妤呮⒑閸欏鐭嬬紒鍌氱У濞碱亪骞嶉鐐枓闁诲海鏁告晶妤呫€冩径濞掑綊宕卞Ο璇差潯婵犳鍠楅崝蹇涘磻閹惧瓨濯撮悷娆忓閺嬧偓缂傚倸鍊搁崐褰掓偋濡ゅ懎鍨傞柕濠忓椤╃兘鏌曟径鍫濆姎鐎电増鎹囬幃妤呮儌閸涘﹤顏�
闂備線娼уΛ宀勫磻閿燂拷 闂備礁鎼崐濠氬箠閹捐埖顫曢柍鈺佸暞婵挳鎮归幁鎺戝闁哄棗绻愰埥澶愬箻缁涘綊绶撮梺鍓插亽娴滄繈骞忛崨顓涘牚闁告劏鏅滈崕宀勬⒑閹稿海鈯曠紒瀣灴瀹曟瑩鏁嶉崟顓狅紲闂婎偄娲ゅù鐑芥偡閵忋倖鐓涢柛顐亜婢ф壆绱撳鍜佹Ш缂侇喚鏁诲畷婊嗩樁妞ゆ柨顦甸弻锝夊煛閸忥箑缍婂畷锝堫樄妤犵偞甯″畷濂告偄閸濄儳袣濠电偠鎻紞鈧繛澶嬫礋瀵偊濡舵径濠勵攨闂婎偄娲﹂崙褰掑船閹绢喗鐓熼柕濞垮劚椤忊晝鈧娲滈崰鎰板箯閸涱収鍚嬮柛娑卞幗鐏忓绻涢幋鐐存儎濞存粍鐟ユ晥濠㈣埖鍔栭弲顒勬倶閻愬灚娅曢悗鐟邦槹缁绘稒寰勯崼婵嗩瀴闂佸憡鎸绘竟鍡涘箯閻樿唯鐟滃繘骞栭悡骞熷綊鏁愰崱娆戠厐闂侀€涘尃閸曨厸鏋栧銈嗘尵閸犳劗鐟ч梻浣告啞閻旑剟姊介崟顐€块柨鐕傛嫹
闂備線娼уΛ宀勫磻閿燂拷 闂備胶鍎甸弲婵囩仚缂備降鍔嶉悡锟犲箚閸愵喖绀嬫い鎺嗗亾闁规潙娼¢弻鈩冨緞婵犲倹娈ㄦ繝鐢靛仜濞差參骞冩禒瀣╅柍鍝勫亞閳ь剚鐟╅弻娑㈠箳閺囩喓銆愰梺鎸庣⊕閸旀瑥顕i悧鍫熷劅妞ゆ牗绮庨ˇ顔界箾閹寸偞灏紒澶婎嚟濞嗐垺娼忛妸锔挎唉濠电娀娼уΛ妤呭礃閳ь剟鏌i悩鍙夊偍闁稿孩濞婇幃娲箣閿旇В鎸冮梺褰掑亰閸撴瑩鎮¢幋婵愮唵闁革富鍘奸。鍏间繆閸欏鐏撮柡浣哥Ф娴狅箓鎳栭埡鍐╁櫢闂備線娼荤拹鐔煎礉瀹ュ拋鍟呴柛褎顨呯痪褔鏌涢幇闈涘箹闁伙箓浜堕弻娑㈠Ψ閿旂晫绋囬梺鍝ュ仜閻°劑骞忛崨顖涘磯闁靛⿵闄勫▓銏ゆ⒑閸濆嫬鏆㈡繛澶嬬〒閼洪亶骞撻幒鍡樼亙闂侀潧饪甸梽鍕綖閺嶎厽鐓冮柕澶涘閻绻涙總鍛婃锭闁崇懓鍟撮獮鍥礈娴h櫣宕跺┑鐐村灦閹尖晠宕㈤悡骞熷綊鏁撻敓锟�
闂備線娼уΛ宀勫磻閿燂拷 缂傚倸鍊风粈浣烘崲閹寸姷鐭堥柛锔诲幘绾鹃箖鏌熺€涙ɑ鐓涢柛瀣尭閳规垿宕惰娴犳劙姊洪悙钘夊姕缂侇喖绉村玻鍧楁濞戞帗鏁犻梺瑙勬緲婢у海绮eΔ鍐=濞达絽鎽滅粻鑼磼娴e摜绉虹€殿噮鍣f俊鐑芥晝閳ь剝顣�-濠电偞鍨堕幖鈺呭储閻撳篃鐟拔旈崘顏嗭紲闂婎偄娲﹀濠氬Χ閸︻厾纾介柛鎰ㄦ櫅閻忓秹鏌嶈閸撴氨缂撻崸妤€鐒垫い鎺嗗亾闁稿﹦鏅幑銏狀潩鐠鸿櫣鐓戦悗骞垮劚閹冲酣路閸涙潙绾ч柍鍝勫€圭欢鏌ユ煥濞戞瑥濮嶇€殿喚澧楅幆鏃堝Χ閸屾矮澹曢梺鍛婄矊閸熸壆绮堟径鎰厸闁割偒鍋勬晶鎵磽瀹ュ拋妲哄ù婊勬倐瀹曞崬顫濋鐑嗕紦缂傚倷绀侀惌浣糕枖濞戙垹鐭楀Δ锝呭暞閸庡海绱掔€n亞浠㈢憸鎵У缁绘稒寰勭€n偆顦ョ紓浣界堪閸庢娊骞忚ぐ鎺撴櫜闁告洦鍓欐惔濠囨⒑闂堟稒锛旈柟鍑ゆ嫹
2闂備線娼уΛ鏃堟倿閿曗偓閿曘垽骞嶉鍓э紴闂佺懓顕崑娑€€傞弻銉︾厸闁割偅绻嶅Σ鐑樼箾閸喎鐏寸€规洖鐖煎畷婊嗩槻妞わ綀顕ч湁闁挎繂妫涢惌濠囨煙娴e啿瀚埢鏃€銇勯幘鍗炲缂佲偓婢舵劖鐓曟俊銈傚亾闁告ɑ鐗楃换娑㈠炊瑜夐弸鏍煏婵犲繘妾い顐g墵閺屽秹濡烽敂鍓х厑濠电偛銈稿ḿ褔鍩為崘顔肩疀闁告挷鑳堕悰銉︾箾閹寸偞鎯勯柛妯煎帶闇夋俊銈呭暟绾惧ジ鐓崶銊︹拻闁靛牆婀辩槐鎾诲礃閳轰胶浜堕梺閫炲苯澧紒璇插€搁锝夋晸閿燂拷/闂備胶鎳撻悺銊╂偋濡ゅ懏鍋夐柨婵嗩槸鐎氬顭跨捄鐑橆棏闁稿鎸搁オ浼村焵椤掑嫭鍤堥柟杈剧畱閻愬﹪鏌i敐鍛伇闁汇儱鎳忕换娑㈠级閹寸偞宕崇紓鍌氱▌閹凤拷(www.ce.cn)闂備胶鍋ㄩ崕濠氬箯閿燂拷
闂備線娼уΛ宀勫磻閿燂拷 婵犳鍠楄摫婵炲吋鐟ラ悾鐢稿礃椤旇姤娅栭柣蹇曞仩閸嬫劗绮欑紒姗嗘闁绘劕鐡ㄩ弸鍕磼濡も偓椤︽壆绮嬮幒妤佹櫜闁割偅绋堥崑鎾诲礃椤旂厧鐝樺銈嗗笒閸婅崵绮旇ぐ鎺撳€甸柣銏☆問閺€鐗堛亜閺囩喐鐨戠紒顔肩仛瀵板嫭绻濋崘顏嶆疮闂備胶绮〃鍛洪敐鍥╃闁哄啫鐗嗘导鐘裁归敐鍥у幋闁绘挴鏅犻弻锟犲醇濠垫劖歇濡炪倖鏌ㄧ换妯虹暦閿濆鏁嶆繛鍡樺灴閹笺劍绻涚€涙ḿ鐭庢俊妞煎妽缁绘盯宕堕浣镐缓闂侀潧臎閸曨厽娈搁梻浣告惈椤︻垶宕锕€鏄ラ柛鏇ㄥ灡閺咁剚绻涢幋鐏活亪宕甸幒鏃傜=濞达絽鎽滅粻锝囩磼濡も偓閻倸顕i悽鍓叉晢闁稿本绮庢晥缂傚倷鐒︾粙鎴炴櫠閻e本濯奸柡灞诲劜閸庡海绱掔€n亞浠㈢憸鎵█閺岀喖宕崟顓烆杸濠电偟鍘ч悧濠囧箯閸涱垱宕夐柕濠忛檮濞堬拷
闂備線娼уΛ宀勫磻閿燂拷 闂備礁鎲¢〃鍛崲濡ゅ拋鏁婇柛娑樼摠閸庡秹鏌涢弴銊ヤ簻缂佲偓鐎n€㈠綊鏁愰崨顖呫垻鈧鍣i弨杈╃矙婢舵劦鏁傞柛鎰ㄦ櫇濠у嫰姊洪幐搴b槈濠靛倹姊婚崚鎺撴償閵娿儱鐝樻繝銏f硾椤戝棛绱為埀顒勬⒑闂堚晞绀嬮柛鏂跨Т椤斿繘宕稿Δ鈧痪褔鏌涢幇闈涘箹闁伙箓浜堕弻娑㈠Ψ閿旂晫绋囬梺鍝ュ仜閻°劑骞忛崨顖涘磯闁靛⿵闄勫▓銏ゆ煟閻樺弶鍌ㄩ柛搴㈠▕閹椽骞嬮敃鈧悙濠囨煕閹炬鍠氶弳顒佺箾閹寸偞鎯勯柛妯挎鍗遍柟瀵稿У閸忔粍銇勯弮鍥撻柡鍡楃墦閺岋繝宕熼銈呭摵闂侀€炲苯澧紒顔肩墦閹虫瑩骞嬮敃鈧悙濠囨煟閿濆懐鐏遍柣銉ユ噺缁绘盯寮堕幋鐐村闯缂傚倸绉撮ˇ閬嶅箯鐎n喖绠悘鐐登规禍楣冩煕閺嶎偁浜猉闂備胶顢婂Λ鍕偓姘€鍥х劦妞ゆ帊鑳剁粻鏍煕椤帗瀚�
闂備線娼уΛ宀勫磻閿燂拷 闂備胶鍋ㄩ崕鑼垝鎼达絽鍨濋柍銉ㄧМ鐟欏嫭鍎熼柕蹇婃缁辨岸姊虹涵鍛牚闁稿孩濞婃俊鐢告晸閿燂拷-濠电偞鍨堕幖鈺呭储閻撳篃鐟拔旈崘顏嗭紲闂婎偄娲﹀濠氬Χ閸︻厾纾介柛鎰ㄦ櫅閻忚鲸銇勯弬鎸庡枠闁硅櫕鎹囧畷鐘电矆閳烘棃姊虹涵鍛棄閻庢皜鍥х劦妞ゆ帊鑳剁粻妯荤箾閸喎鐏寸€规洖鐖煎畷婊嗩槻妞わ綀顕ч湁闁挎繂妫涢惌濠囨煙娴e啿娲﹂弲顒勬倶閻愯泛袚闁稿骸锕弻娑㈠箳閹捐埖鍤傜紓浣介哺缁诲啰绮欐径鎰劦妞ゆ帒瀚粈鍡涙煕閵夘垰顩柣鐔哥箞閺屾盯骞掗崱妯荤彅闂佽鍠楅〃濠傤嚕缁嬪簱鍫柛鈩冾殕椤斿洭鏌i悙瀵糕槈闁哄牜鍓氱粩鐔封枎閹惧磭顔嗛梺鍛婁緱閸嬧偓闁稿鎹囬弫鎾绘晸閿燂拷
3闂備線娼уΛ鏃傜矆娓氣偓瀹曠敻骞掑Δ鈧€氬銇勯幒鎴濃偓鑽ょ矓鐟欏嫮绠惧璺虹墕婵¤姤淇婄拠褎瀚� 闂備胶鍋ㄩ崕鑼垝瀹ュ懇缂氶梻鍫熺▓閺€锕傛煙閺夊灝顣崇紒鎰暕XX闂備焦瀵х粙鎴︽偋閹剧繀缂氭い蹇撴噽閳绘梹銇勯幘璺轰沪缂佸倸娲ㄧ槐鎾存媴閸濄儳顔夌紓浣风濠€杈╂閺冨牆绠fい鏍ㄧ矌椤︻偊姊洪悙钘夊姷闁瑰嚖鎷� 闂備焦鐪归崝宀€鈧凹浜炵槐鐐哄籍閸繀绱舵繛鎾磋壘閿曪妇绮堟径鎰厱鐟滃秴煤閳轰急褰掑幢濡顫¢梺绋匡功閸犲骸鈻撴导瀛樼厱闊洦纰嶇涵楣冩煟閿濆洤校闁告帒锕獮鎺戭吋閸モ敩顏堟⒑閹稿海鈽夐柣顓濈闇夐柛鈩兩戞慨婊堟煟閿濆懏婀扮紒鎰殜閺岋綁濡搁妷銉患濠电姭鍋撴い蹇撴噽椤╂煡骞栫€涙ḿ绠橀柣鎰躬濮婃椽顢曢敐鍛懖濠电偠顕滈幏锟�
闂備線娼уΛ宀勫磻閿燂拷 濠电姰鍨奸崺鏍儗椤旂晫鈹嶅┑鐘叉搐缁犳帗銇勯弽銉モ偓妤冪矆婢跺娈介柣鎰摠閺嬪嫮绱掑Δ鈧ˇ鎵矉閹烘鏅查柛顐g▓閸嬫捇宕橀鐓庣彉濡炪倖甯掗崐鑽ょ矓瑜版帗鍋g憸蹇涘磻濞戙垹绠栭柟鎹愵嚙缁€鍌炴煙椤栫偛浜版繛鐓庨叄閺岋綁骞囬钘夋畬闂佸綊鏀辨竟鍡涘焵椤掑倹鏆╅柟铏崌瀹曪絾銈i崘鈺佸壋闂佺粯妫冮ˉ鎾诲级娴犲鐓欐い鎴墮濡盯藝娴煎瓨鍋i柟鏉垮缁佺兘鏌嶈閸撱劑骞忛敓锟�
4闂備線娼уΛ鏃傜矆娓氣偓閵嗗懓顦圭€规洖鐖奸幃鈺傛綇閳哄啠鏋欓梻浣告啞缁烩偓缂佲偓娓氣偓瀹曨剛鈧數纭堕崑鎾绘偡閹殿喚鏆涢梺閫炲苯鍘搁柤瀹犲煐閺呰泛螖閸涱厾楠囬梺鍛婂姂閸斿秶鈧碍鐓¢弻娑滅疀濮橆厾銆愰梺浼欑悼婵炩偓婵﹤顭烽、姘跺焵椤掑嫨鈧倹绂掔€n偒姊块梺閫炲苯澧伴柟鑼閹峰懘宕ㄦ繝鍌楀亾闁秵鐓涢柛顐亜婢ф壆绱撳鍜佹█闁硅櫕娲熷顕€宕掗悙鎻掑福闂備焦鐪归崝宀€鈧艾鎽滃Σ鎰攽閸喎鐝伴悗鐟板婢ф鐓敓锟�30闂備礁鎼崯銊╁磿闁秴鑸归悗娑櫳戞禍銈嗙箾閹寸偟鐭ら柡鈧禒瀣厪闁糕槅鍘界€氾拷

闂備胶鍋ㄩ崕濠氬箯閿燂拷 缂傚倸鍊搁崯顖炲垂瑜版帗鍋熸い鏍仜缁犳垹绱撴担鑲℃垹鑺卞鑸电叆婵炴垼娅曠€氾拷010-81025111 闂備礁鎼悧鍡浰囬鐐茬煑鐟滃酣骞忛崨顓涘牚闁告劏鏅滈崕宀勬⒑缂佹﹩娈旈柣妤€锕ゅ玻鍧楀醇閻斾警娲搁柣搴秵娴滅偤寮惰ぐ鎺撳仯闁搞儮鏅滈悞鍨归悩鑼ⅱ闁告牗鐗楃€电厧鈻庨幋鐘靛炊010-81025135 闂傚倷绶¢崣搴ㄥ窗濮橀鏁婇柛顐犲劜閺咁剟鏌ㄩ悤鍌涘

上市全观察
闂傚倷鑳舵灙缂佺粯鍔欏畷銏ゅ冀椤愩儱小濡炪倖甯掗崐鑽ゅ婵傚摜鍙撻柛銉e妽閳锋帡鏌曢崼婵堢Ш闁哄矉绻濆畷姗€鏁冮埀顒勫礉濠婂啠鏀芥い鏂挎惈閳ь剚顨堥崚鎺楀醇閵夛附娅㈤梺璺ㄥ櫐閹凤拷 闂傚倷鐒︾€笛囧礃婵犳艾绠柨鐕傛嫹 闂傚倷鑳舵灙缂佺粯鍔欏畷銏ゅ冀椤愩儱小濡炪倖甯婇懗鍫曞煝閺冣偓閵囧嫰骞樼捄杞版勃缂備礁鍊稿ú銊ф閹惧瓨濯撮柛婵勫劤椤斿绱撴担椋庮槮婵犫偓鏉堚晜顫曢柡鍐ㄧ墛閺呮悂鏌ㄩ悤鍌涘 闂傚倷鐒︾€笛囧礃婵犳艾绠柨鐕傛嫹 缂傚倸鍊搁崐鎼佸疮椤栫偛鍨傜憸鐗堝笚閸嬬喐銇勯弽銊р槈缂佸墎鍋熼幉绋跨暆閳ь剟鎳為柆宥呂╃憸搴㈠垔婵傚憡鐓ラ柣鏇炲€圭€氾拷 闂傚倷鐒︾€笛囧礃婵犳艾绠柨鐕傛嫹 缂傚倸鍊搁崐鎼佸疮椤栫偛鍨傜憸鐗堝笚閸嬬喐銇勯弽銊х煁閻庢碍纰嶉幈銊ノ熼崫鍕缂備緡鍣幏锟� 闂傚倷鐒︾€笛囧礃婵犳艾绠柨鐕傛嫹 闂傚倷鑳剁划顖炪€冮崨瀛樺亱濠电姴鍊寸紓姘舵煕椤愩倕鏋旈柣婵嗙埣閺岋絽螖閳ь剟鎮ф繝鍥风稏闁跨噦鎷� 闂傚倷鐒︾€笛囧礃婵犳艾绠柨鐕傛嫹 婵犵數鍋涢悺銊у垝瀹ュ洦鏆滈柣鏂挎憸椤╃兘鏌涢鐘茬伄缁鹃箖绠栭弻鐔告綇閸撗呅e┑鐐插悑鐢繝寮诲☉姗嗘僵闁绘挸楠搁埛澶嬬節绾版ɑ顫婇柛娆忓暣楠炲棝宕熼锝嗘櫓闂佸吋浜介崕鎶芥偪閳ь剟姊绘担鍛婂暈闁哄鍋撻梺闈涚墕閹冲繘顢欓崶顒佸€甸柛顭戝亝缁跺弶銇勯幋婵囧殗鐎规洩缍佸鎾偐閸偓绱¢梻浣芥硶閸o箓骞忛敓锟� 闂傚倷鐒︾€笛囧礃婵犳艾绠柨鐕傛嫹 濠德板€楁慨鐑藉磻濞戙垺鍊舵繝闈涱儏缁犵喖鏌ㄩ悢鍝勑㈤悗姘槺閳ь剙绠嶉崕閬嶅箠鎼搭煉缍栭柨鐕傛嫹 闂傚倷鐒︾€笛囧礃婵犳艾绠柨鐕傛嫹 闂傚倷绀侀幉锟犳偡閵夆晩鏁勯柛鈩冪☉绾惧潡鐓崶銊р姇闁绘搫缍侀弻锝夊箛闂堟稑顫╂繝銏n啇閹凤拷 闂傚倷鐒︾€笛囧礃婵犳艾绠柨鐕傛嫹 缂傚倸鍊风粈浣规櫠閼恒儳绠鹃柍褜鍓熼弻鈩冩媴闂堚晞鍚梺鍝勮嫰濞差參銆佸▎鎴犵<闁靛繒濮甸弳锟�
缂傚倸鍊搁崐椋庣矆娴g儤宕查柟瀵稿Х閻牏鎲搁悧鍫濈瑨缂侇偄绉归弻鏇熷緞濞戞氨鏆犻悶姘哺濮婅櫣娑甸崨顖氱墯闂佺ǹ瀛╂竟鍡欏垝椤撱垺鍋勯柛蹇撶毞閹稿懘姊虹化鏇炲⒉妞ゃ劌妫涚划鍫⑩偓锝庡亞缁犳儳顭跨捄渚剱缂佲偓閳ь剛绱撴担鐣屽牚闁稿孩鐓℃俊鐢稿礋椤戞儳浜濋梺鍛婂姀閺咁亞妲愰鍫熲拺闁圭ǹ楠搁崰鏇㈡煙閸戙倖瀚�闂傚倷绀侀幉锟犳偋濡ゅ懎桅闁绘劕鎼憴锔姐亜閹扳晛鈧牠寮冲⿰鍫熺厱鐎光偓閳ь剟宕戦悙鍝勯棷闁绘垼濮ら崑锝夋煕閵夋垵瀚崕鎾剁磽娴g晫鍫柛搴㈠▕瀵偊顢氶埀顒€鐣烽悡搴樺牚闁告侗鍨遍濠氭⒒娴e憡鍟為柡宀嬬節瀹曟粌鈹戦崶銊︾彿闂佽法鍣﹂幏锟�    婵犵數鍋為崹鍫曞箹閳哄懎鍌ㄩ柣鎾崇瘍閻熸嫈鏃堝礃椤忓棴绱查梻濠庡亜濞诧箑顫忔繝姘ч柛锔诲幘绾句粙鏌涢幇銊︽珔闁诲骏濡囬惀顏堫敇閳╁啰銆愬銈嗘磸閸庢娊鍩€椤掑﹦绉甸柛鐘虫崌閸┾偓妞ゆ帊绀佹慨宥嗘叏婵犲偆鐓兼い銏″哺瀹曞崬鈻庨幋鐘茬倞闂傚倷绀侀幉锟犳偋濡ゅ懎桅闁绘劕鎼憴锔姐亜閹板墎鐣辩紒鈧崱妯诲弿婵妫楁晶鎾煙閸撴彃澧伴柍褜鍓欓悘姘熆濮椻偓椤㈡牠宕ㄩ婊呯暥闂侀€炲苯澧棁澶嬬節婵犲倸鏋ら柛搴$箰閳规垿顢欓幆褎鐏堝Δ鐘靛仜缁夊綊宕洪埀顒勬煥閻曞倹瀚�
婵犵數鍋為崹鍫曞箹閳哄懎鍌ㄩ柣鎾崇瘍閻熸嫈鏃堝礃椤忓棴绱查梻濠庡亜濞诧箑顫忔繝姘ч柛锔诲幘绾句粙鏌涢幇顓烆嚋閻庢熬鎷� 闂傚倷鑳剁划顖炪€冮崨瀛樺亱濠电姴鍊寸紓姘舵煕椤愮姴鍔氱紒鐘劦閺屽秷顧侀柛鎾跺枎椤曪綁鎮介崨濠冩闂佽法鍣﹂幏锟�  婵犵數鍋涢悺銊у垝瀹ュ洦鏆滈柣鏂挎憸椤╃兘鏌涢鐘茬伄缁鹃箖绠栭弻鐔衡偓鐢登规禒锕傛煟閹绢垰浜鹃梻鍌氬€搁崐鎼佸磹娴犲鏁婂┑鐘插暟閳瑰秴鈹戦悩鍙夋悙缂佺姵甯楅妵鍕冀閵娧€濮囩紓浣哄У閻╊垶寮诲☉銏犳闁告侗鍋勯埀顑惧€濆畷顖炲川鐎涙ḿ鍘卞┑鐐叉閿氶柣蹇嬪劦閺岋綁鏁傞崗鐓庮伓(10120170008)   缂傚倸鍊搁崐鎼佸疮椤栫偛鍨傞柛锔诲幖閸ㄦ繈鏌ら幖浣规锭妞ゆ洟浜堕弻锝呂熼幐搴e涧闁诲繐楠忕换婵嬪箖瀹勬壋鏋庨煫鍥ㄦ濡偤姊虹拠鈥崇仩妞わ妇鏁婚獮濠囨倷閸濆嫮锛滃┑鐘诧工鐎氼噣鎮伴妷鈺傜厽闁绘ǹ绮鹃崗宀勫几椤忓棙鍠愰柟宄拌嫰閻ㄦ椽鏌熸搴♀枅闁轰焦鎹囬弫鎾绘晸閿燂拷(0107190)  婵犵數鍋涢悺銊у垝鎼淬劌绠栧〒姘辨珒婵犵數濮伴崹濂割敊閹版澘绠柨鐕傛嫹18036557闂傚倷绀侀幉锟犳偡闁秴绠柨鐕傛嫹

婵犵數鍋涢悺銊у垝閻樿绀堟繛鍡樻尭閻鏌¢崶鈺佇ョ痪楣冪畺閺岀喓鈧稒岣跨粻姗€鏌¢崱妯荤叆妞ゎ叀娉曢幏瀣喆閸曨偒浼� 11010202009785闂傚倷绀侀幉锟犳偡闁秴绠柨鐕傛嫹