货币新环境下 资产配置面临挑战

　　刚刚落幕的中央经济工作会议指出，明年要保持宏观政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，积极的财政政策要有力度，货币政策要更加注重松紧适度，要促进“三驾马车”更均衡地拉动增长。

　　对于财富管理行业来说，在实体经济缺乏太大亮点，虚拟经济日益膨胀的前提下，如何在新货币环境下寻找好的财富管理机会成为业内讨论的焦点。

　　“松紧适度”的货币新环境

　　中央经济工作会议指出，明年要保持宏观政策连续性和稳定性。会议也指出，明年世界经济增速可能会略有回升，但总体复苏疲弱态势难有明显改观，国际金融市场波动加大，国际大宗商品价格波动，地缘政治等非经济因素影响加大。要趋利避害、顺势而为，防范各类风险。

　　在日前由每日经济新闻报社主办的“2014中国金融发展论坛暨第五届金鼎奖荣誉盛典”上，阳光保险投资总监马翔认为，松紧适度是很艺术的要求，中国经济发展到了这样一个程度，进入新常态，货币政策也要做相应的调整，可能不是大起大落，所以松紧适度。

　　恒天财富执行总裁宋辉表示，此次降息以来，从宏观上来说，利率下行对货币市场的影响远远不及数量工具，降息在市场上可能更多的是对预期宽松的影响，这从银行界的拆借中也能反映出来。

　　“我们担心大量的流动性，到资本市场引起价格的波动，会造成两个局面：第一是实体经济运营会越来越困难；第二从微观方面去讲，也是恒天面临的一个问题，即固定收益类的产品供给已经开始不足，利率水平在下调，已经不能满足财富投资者的需求。机遇和挑战其实是一体的。”宋辉称。

　　针对宏观经济和货币市场的调整，中恒财富总经理付怡认为，首先国家政策变化是必然的，“我们认为，（之前）投资是远远大于消费的，目前出现消费更胜投资，出现了很多实体企业，这种状态下，资金流向松动是必然的。”

　　机构策略有所调整

　　付怡表示，机构对于明年或后年的市场要有一个明确的判断，而不是等到政策出来以后再去考虑怎么调整。国家的政策、经济形势永远是在变动的，不要想吃完整个市场，要定位于自己的客户，去找到差异化。

　　华泰人寿投资总监万慧勇表示，财富管理就是增值保值，在货币新环境下，整个利率进入下行的态势，对资产配置是有挑战的。

　　“利率的下行，如何去做好大类资产的切换？华泰人寿这几年在投资管理方面，让管理人去发挥长处，我们根据负债的特性，对风险有效地切割。对于投资风险和权益管理，通过我们的财务部门、风险部门将信息提早反馈到我们投资管理部门，投资管理部门对目前管理的资产进行流动性分层，低于预期的时候，提出资产运用方案。在新的经济环境下和货币政策下，一个保险公司的投资管理和投资理念才能让我们能够立于不败之地。”万慧勇称。

　　宋辉表示，恒天财富也做出了一些调整，2014年策略有一个重新布局，风险控制能力也是慢慢地向上游探索，有条件地去提供资产管理服务，力争能够从现金管理到财富管理、私人银行再到信托甚至是全权委托、全方位、全产业链的财富管理服务。

　　宜信财富高级副总裁詹德隆也谈到了货币新环境下的海外投资机会。他表示，财富管理不只针对某一个方面，对于海外配置非常重要，宜信从去年开始推海外资产配置这块。“海外资产配置是长期的规划，宜信也开展了针对海外移民的业务。一些相关机构专业做移民规划，但这类机构不是财务管理的专家，宜信可以从财务规划角度、从理财角度继续为这些客户服务。”