上攻格局有望延续 谨防盘中大幅震荡

　　近期市场持续放量走高，指数迅速拉升并将上档阻力一一逾越，沪指刷新三年半以来的新高，周四深成指也顺势重返万点关口。本轮行情爆发因素在于政策利好的刺激作用，随后在蓝筹股的不断推动下，演变成为资金驱动的双赢局面。沪指自11月下旬开启一路拉升，期间仅在本周一稍作“休整”就重回上攻，近11个交易日内沪市日均成交3819.96亿元，持续高度活跃的成交量配合，支撑热点在盘中有效轮动的核心力量，预计沪指积极做多的上攻格局有望维持，但同时需谨防股指盘中大幅震荡的可能。操作上，对具备成长性特征的强势品种仍可坚定持有，七成仓位以上的投资者，且不可盲目跟风追涨。

　　指数迅速拉升 需防盘中震荡

　　近期市场处于强势上升、热点扩散阶段，指数惯性上攻已成趋势。首先，最新公布的经济数据继续走弱，11月份PMI综合欠佳，而偏弱的经济面难有通胀压力，在给央行未来定向宽松政策留下余地的同时，也会给市场带来更多政策预期的想象空间。其次，前期央行降息释放了流动性，又连续三周实现了净投放。此外，1年期利率下跌0.80基点至4.6586%，创下今年以来新低。年末流动性宽松平稳格局有望延续，而月内新股压力递减，资金面缓解也给予市场环境转暖较大支持。最后，反弹行情的时间段恰逢业绩预告前端，截至本月1日1003家上市公司年报预告来看，预增、略增、扭亏和续盈的公司共有668家，近七成预喜的局面更为配合当前市场反弹步伐。因而，虽然经济环境仍待好转，但市场近阶段的快速拉升主要是配合政策利好刺激、资金大幅推动下的中期反弹。

　　沪指本周内累积涨幅已超过8%，不出意外则本周周线再度长阳几成定局。近期两市量能表现无疑是当前市场最为抢眼的亮点，虽时有传出“天量天价”的呼声，但市场的上涨步伐却也异乎寻常的坚定。沪市单日成交超出3000亿水平已成常态，而放量阶段的阳线报收无疑追加确认了反弹的有效性。近二十个交易周内，沪指仅有六个交易周周K线处于小幅调整状态，且回调幅度仅维持在周跌幅-1.66%的收敛状态。而本周，沪指在2600点之上振幅加剧表现的尤为明显，近三个交易日沪指单日振幅为4.17%、3.27%和4.61%。连续大涨过后，需谨防股指盘中大幅震荡、高位调整的发生。

　　热点虽有共振 风格亟需转化

　　除了连续上涨和成交量的持续高位，盘面热点的快速切换也是近期市场的主要特征。总体来看，市场不断上演着“强者恒强”的领涨特征，周四更有中石油、中石化双双涨停，但这也不能掩盖券商、保险股的抢眼表现。但部分金融股短期内过快的涨幅令人隐忧，短短11个交易日内，券商板块指数累积涨幅就达57.53%，虽然行业政策创新带给了券商板块机遇，年内业绩提升也预示券商板块行情仍会有延续的必要，但过快的涨幅空间及股价超估的风险已成事实，持续上涨的煤炭石油和保险板块也同样面临风险。同时，近五个交易日内，券商、银行、保险和煤炭这些权重板块中的多数个股，均处于持续上涨状态。“强者恒强”的结构性特征，已在侧重板块区分、凸显一线成长性的基础上，演变为行业内全线上扬的后推阶段。

　　另一方面来看，中小市值品种的跟进反弹略显迟疑。本周以来，中小板、创业板综指跟随市场，同步上扬并频繁刷新指数反弹新高，但较沪深300指数则明显滞后。在经历了蓝筹股的修复行情过后，中小盘股的跟随推升才是最终激发市场人气持续的力量，且以成长股居多的中小市值品种中也更多蕴含符合改革深化、政策扶持的主题品种。此外，结合历史经验，权重股与中小市值品种有序轮动的良性循环特征，才是中期反弹行情得以延续的关键。

　　因此，近期市场不断上演拒绝调整、急速拉升的强劲形态，成交量的持续放大在确认前期技术突破有效的同时，也为此轮反弹打造了扎实的资金根基，沪指挑战上方重要压力位3000点，仍需权重股的强势维护和小盘股活跃有加的共振配合。在此过程中，量能维系始终是行情延续的关键。操作策略方面，并不建议投资者在指数高位阶段，进行个股的盲目跟进，多一份冷静备战后市更为稳妥。