政府搭台资本唱戏 创投基金攀枝花掘金钒钛

 　　产业借力资本，资本分享产业增值红利，二者相得益彰，这在钒钛产业整合中也得到体现。攀枝花作为中国的“钒钛之都”，在攀西创新试验区升级为国家战略后，钒钛产业因应用前景广泛而引来资本的高度关注。

　　但现在整个产业流于低端化，同时面临结构性过剩等问题。如何激发钒钛产业活力，拉长产业链？近日，在中国（攀枝花）钒钛产业博览会上，四川省发改委副主任赵辉向《每日经济新闻》等多家媒体透露，首期规模30亿元的攀西试验区投资基金将对接相关产业和基础设施投资，正准备上报国家发改委，争取明年底获批；另一只基金为钒钛试验区新材料创业投资基金，最低规模2.5亿元。

　　创投基金进入钒钛产业/

　　早在2011年，宏达股份（600331，SH）曾拟出资超过183亿元参与攀枝花钒钛磁铁矿项目的综合开发利用，但项目推进并不顺利。国内一位投资界资深人士认为，钒钛资源作为国家战略性资源，攀钢集团本来已处于垄断地位，民营资本进来开发项目存在一定的政策难度和市场风险。

　　攀西战略资源创新开发试验区作为国家批准设立的唯一资源开发综合利用试验区，从各级政府层面获得了前所未有的支持，其试图扭转中国钒钛产业的“低端化”。

　　与单个企业投资相比，由地方政府牵头成立的私募投资基金，因集合了多种投资与管理优势似乎更能平抑市场风险。按照赵辉的介绍，这应属于四川创新“大金融”战略的一部分。其中，攀西战略资源开发投资基金”首期募资30亿元，由四川产业振兴发展投资基金发起设立。

　　公开资料显示，前述基金面向资本市场私募发行，首期基金存续期7年，第二期基金存续期5年。另据攀枝花科技与知识产权局副局长罗昌透露，上述基金总募集规模为50亿元。

　　实际上，四川产业振兴发展投资基金是由四川省政府主导的公司制基金，总规模300亿元，首期规模100亿元。“目前省里已通过了，正在报国家发改委，争取明年底能够批下来。”赵辉透露，上述基金可以对攀西试验区的产业和基础设施建设，包括当地的安置房建设等进行大力投资。

　　另一只基金为钒钛试验区新材料创业投资基金（以下简称钒钛新材料创投基金），按照赵辉的公开表述，此只基金最低募资规模达2.5亿元，主要是借助了“国家新兴产业创业投资计划支持基金”这一政策红利。

　　通过基金公司选项目/

　　《四川日报》报道显示，攀西战略资源开发投资基金第一期将由四川发展控股出资10亿元，向社会私募20亿元组成。实际上，真正出资者应为基金发起人“四川产业振兴发展投资基金”，这是一只隶属于四川最大国企“四川发展控股”旗下的产业投资基金，其运作构架是采用平行设立若干专业性、区域性子基金或基金型投资公司的方式，打造四川产业基金集群。这也就是说，这个基金类似FOF基金，即基金中的基金。

　　而熟悉钒钛新材料创投基金的攀枝花市委常委、常务副市长于会文在接受《每日经济新闻》记者专访时表示，“我们市国投公司拿一部分钱，省里拿一部分钱，国家拿一部分钱，更多要依靠社会游资拿钱。”

　　据了解，钒钛新材料创投基金的资金来源主要由国家出资5000万元，四川省政府出资5000万元，剩余资金主要来自社会募资。多位投资界资深人士对政府主导的产业基金心存疑虑，担忧基金主导权掌握在政府手里，民企没有话语权。

　　来自成都的一位投资管理机构负责人表示，有浓厚政府背景的产业基金运作起来不是“太市场化”，很多民企不愿意投资，也不敢去投资，而真正参与基金的有限合伙人多为与政府有利益关系的相关企业。

　　不过，于会文强调，这些基金都会由独立、专业的基金团队来管理，实行“专户储存、专账核算、共同监管”管理模式，让投资人可以放心投资。

　　“通过基金运作的方式，遴选一些中小企业投资标的。不是政府选项目，而是通过基金公司来选项目。”赵辉补充强调说。

　　产业链整合启幕/

　　参加此次首届中国 （攀枝花）钒钛博览会的中国工程院院士徐匡迪在接受《每日经济新闻》等媒体采访时指出，钒钛企业普遍存在规模较小、数量多、较为分散，钒钛资源利用率不高，产品层级偏低，尤其是高端产品偏少等突出问题。

　　如此以来，钒钛产业为市场嗅觉灵敏的创投基金提供了抄底机会。11月29日，在攀枝花市米易县新能源及特种钛白产业推介会上，四川一美能源科技有限公司与四川众信资产管理有限公司（以下简称众信资本）签订了3000万元的创投基金合作备忘录。众信资本总经理杨利表示，这将有利于扩大钛白高端产品需求和开发应用，延伸产业链以及提升价值链。

　　公开资料显示，众信资本由四川成渝（601107，SH）与PE机构四川发展股权投资基金于去年底合资成立，资本金1000万元，定位为产业投资基金相关业务。

　　实际上，众信资本所提供的创投基金应属于上述两大基金的一部分。按照于会文的表述，钒钛新材料创投基金将主要用于风险投资（VC）、收储贴息、应急转贷和贷款担保，目的就是扶持和培育钒钛市场良性发展，支持重点钒钛企业做大做强。

　　尤其是针对风险投资，按照相关安排，钒钛新材料创投基金3年内向攀枝花市国投公司下属的金源创投公司注资1亿元，以此为资本平台参股优质钒钛企业，而待时机成熟后，金源创投公司集合社会资本组建以民资为主体的创投基金和专业的基金管理机构，实现“孵化式”股权投资。

　　提及基金回报率，于会文表示，“那是专业团队的事情。这个基金运作好了，他们管理团队是要按比例分成的，基金规模滚动得越大，他们的佣金就越高，投资人的收益也越高。”