央行时隔两年再度降息

　　央行昨晚意外宣布降息，这是继2012年7月以后的首次降息。央行方面表示，此次利率调整仍属于中性操作，并不代表货币政策取向发生变化。市场人士认为，降息通道开启，楼市获益最大，已经明显企稳升温的楼市将“暖上加暖”。

　　京华时报记者高晨马文婷

　　□事件

　　央行非对称性降息

　　央行昨晚宣布，自11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。这是继2012年7月后，两年多来央行首次降息。

　　此次利率调整属于非对称性调整，贷款基准利率的降幅大于存款基准利率。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%，而一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%。其他各档次贷款和存款基准利率相应调整。

　　同时，结合推进利率市场化改革，央行宣布将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍，并对基准利率期限档次作适当简并，不再公布五年期定期存款基准利率，将贷款基准利率简并为一年以内（含一年）、一至五年（含五年）和五年以上三个档次。

　　央行公布上述政策后，有商业银行迅速作出反应，例如宁波银行就宣布将存款利率较基准利率上浮20%，上浮到顶。

　　□问答

　　央行：货币政策取向未变

　　此次政策调整重点要解决什么问题？

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　　答：此次利率调整的重点是发挥基准利率的引导作用，引导市场利率和社会融资成本下行，促进实际利率回归合理水平，缓解企业融资成本高这一突出问题。

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　　此次利率调整是否意味着货币政策取向的转变？

　　答：此次利率调整仍属于中性操作，并不代表货币政策取向发生变化。尽管我国经济也面临一定下行压力，但仍保持中高速增长，因此不需要对经济采取强刺激措施，稳健货币政策取向不会改变。

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　　此次政策调整与推进利率市场化改革相结合，有哪些新举措？

　　答：一是采取非对称方式下调贷款和存款基准利率，贷款基准利率的下调幅度大于存款基准利率。从贷款利率角度看，此次较大幅度下调贷款基准利率将直接降低贷款定价基准，引导金融机构降低企业融资成本。从存款利率角度看，存款基准利率的小幅下调与利率浮动区间的扩大相结合，有利于把正利率保持在适当的水平上，维护存款人合理的实际收益。

　　二是存款利率浮动区间上限由基准利率的1.1倍扩大至1.2倍。存款利率浮动区间扩大后，若商业银行用足上浮区间，则上浮后的存款利率与调整前水平相当。此举有利于健全市场利率形成机制，为未来全面放开存款利率管制奠定基础。

　　三是对存贷款基准利率的期限档次进行了简化和合并，不再公布五年期定期存款基准利率，并将贷款基准利率简并为一年以内（含一年）、一至五年（含五年）和五年以上三个档次。这将进一步拓宽金融机构的自主定价空间，为进一步推进利率市场化改革创造有利条件。下一步，将通过推进面向企业和个人发行大额存单等方式，继续推进存款利率市场化。

　　对商业房贷客户来说五年以上贷款基准利率为6.15%，较此前的利率下降0.4个百分点。

　　对住房公积金客户来说央行将五年期以上个人住房公积金贷款基准利率由此前的4.5%降至4.25%，下降0.25个百分点，降幅不及商贷。

　　按照商业房贷100万元（基准利率）按20年等额本息还款计算，降息前月供为7485.2元。此次降息后，月供将降至7251.12元，每月减负234.08元，全年可减负2808.96元。

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　　□影响

　　楼市

　　房地产迎最大利好

　　中原地产首席分析师张大伟分析认为，降息让楼市迎来心理及实际两重最大利好。

　　从心理层面讲，本次降息力度空前，对于购房者来说，叠加之前的取消限购、限贷政策影响，购房者很可能再次积极入市。

　　张大伟指出，降息通道已经开启，楼市将获益最大。已经明显企稳升温的楼市，在再次降息的影响下难免出现暖上加暖现象，虽然10月公布的房价指数显示房价依然在调整，但一线城市特别是北京的二手房价格已经环比上行，这种情况下，降息将放大市场利好，购房者对市场的预期将明显向好。

　　他还指出，目前不管是中国经济还是全球经济均依然不乐观，央行下调贷款利率意在刺激整个经济环境，维持平稳上涨，这对大部分开发商来说是利好消息。目前整体房地产市场的资金链依然比较紧张，而贷款利率下调对极缺钱的开发商来说是很好的消息，意味着从银行贷款的利率更低了，融资的成本降低了。房企最困难的时期已经过去。

　　伟嘉安捷企划经理吴昊指出，此次降息在9·30贷款新政之后，此前9·30新政拉动了二次置业的活跃，而降息之后首次置业群体也将被拉动，预计未来一个月将出现交易量高峰。

　　降息对于已购房者可以减少每月还款额度，降低还款压力，具体是从下月开始减少还款额，还是从明年1月1日开始，要看具体的房贷合同。吴昊指出，年底降息比较罕见，表明政府通过刺激需求拉动内需的决心非常强，预计明年二季度之前还会有1-2次降息。

　　股市

　　正面影响资本市场

　　华泰证券首席策略师徐彪表示，从降低融资实体成本层面看，现在降息实际上是比较合适的节点，如果明年推出政策，对房地产贷款调整的影响要等到后年。

　　经济学家、万博兄弟资产管理公司董事长滕泰表示，“降息是正确且必要的举措。”中国经济已连续十几个季度下行，物价也出现通缩的趋势，近几年，高融资成本是经济下行的一个重要原因，央行降息可以说“亡羊补牢，犹未为晚”。同时他还表示，中国将进入降息周期。

　　对于降息的影响，滕泰认为，降息将降低企业的融资成本，对制造业的回暖有利，而地方债的融资成本也将下降，对基建、房地产行业形成利好；同时也将极大提振消费，促进明年的经济增长。而资本市场将直接受益于降息，随着融资成本的下降，中国股市将长期走牛。

　　谈到此次降息对于股市的影响时，申银万国首席分析师桂浩明分析称，降息对两市的大部分企业都属于利好，但是对于银行股有一定的利空作用。

　　经济

　　并非大规模刺激

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇不认为此次降息属于大规模刺激，而更愿将其理解为在经济下滑、通胀率很低状态下货币政策进行的适应性调整。

　　郭田勇说，理论上说，数量型与价格型货币政策工具具有可代替性，但在我国，由于利率尚未市场化，这一替代是有限的，央行通过数量型工具向金融体系注入流动性，只能增加货币供给而难以有效增加微观主体货币需求。

　　因此，尽管央行前期采取定向降准及SLF、SLO、PSL等创新工具增加流动性，但降息是大概率事件。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委表示，降息是坚持理性思考的正确举措。他一直认为，没有利率锚下移而期待系统性地降低融资成本是很难的。本次降息有助于在明年初存量贷款重定价时系统性下调融资成本，特别是以贷款基准利率为定价基准的小微、三农，当然还有房地产。