税收新政来袭 A股ETF遭遇“冷场”

　　中国经济网北京11月21日讯（记者 李乔宇）沪港通的开通颇有“见光死”的节奏。自11月17日沪港通正式开闸以来，A股市场连跌三日，而在香港上市的A股ETF也没能幸免于难。据了解，本周在香港上市的A股ETF出现集体下跌，且跌幅明显高于相关A股指数。伴随着集体性大跌，A股ETF也正遭遇着大额赎回的问题。

　　然而有业内人士表示，A股ETF的下跌主要是由于受到了税收新政的冲击，且沪港通的开通分流了部分资金，并不意味着外资不再看好A股。

　　新政来袭 措手不及

　　据报道，在香港上市的A股ETF出现集体连续大跌，安硕A50ETF、华夏沪深300ETF、南方A50ETF等产品连跌3天，分别累计下跌了5.4%、4.5%及4.3%。

　　对此，钱景财富研究员于光儒向中国经济网记者表示，A股ETF的下跌主要是由于受到了税收新政的影响。据了解，上周五财政部、国家税务总局及中国证监会联合发布通知，从2014年11月17日起，对QFII以及RQFII取得来源于中国境内的股票等权益性投资资产转让所得，暂免征收企业所得税。同时，新政还规定追溯征收过去的资本利得税的要求，而且税率可能高于之前这些基金做税务拨备的预期。许多投资于A股的ETF基金面临着税务负担拨备不足的问题，因而宣布下调资产净值。于光儒表示，新的税务政策还并不明确，沪港通也仍处于尚不成熟的阶段，难免在短期内对股票买卖带来干扰。

　　在市场明白了A股ETF基金新的债务负担之后，这些基金旋即遭到抛售。数据显示，A股ETF整体净赎回3.792亿份，连续第十四周出现净赎回。据统计，6月底以来两市A股ETF已累计净赎回超230亿份。

　　有业内人士表示，目前来看，虽然A股ETF市场因此遭到冲击，但是税务问题最终会得以解决，新政规定的免税政策实际上有利于A股ETF的发展。

　　此外，于光儒还提到，沪港通的开通更新了投资A股市场的投资方式，实际上也分流了一部分海外资金。

　　短期调整 无碍大局

　　事实上，A股ETF的低迷并不意味着A股市场遇冷。从沪港通开通首日的情况来看，港股通每日额度105亿人民币还剩87.32亿，只用了16.8%，而沪股通每日额度130亿则在13:59已耗尽。

　　有业内人士表示，鉴于全球央行正在实施量化宽松政策，市场估值水平仍然偏低，经济增长开始企稳。短期来看，市场可能会处于动荡。然而对于打算对中国市场长期建仓的人士而言，要建仓的时候股价更便宜了反而应该是个利好。

　　从普遍观点来看，海外机构仍对A股市场表示看好。近期摩根士丹利本月在新加坡举行的亚洲投资峰会上表示，与东盟国家不同，中国A股市场正在成为各方追逐的焦点，正在吸引着大量的国际资金进入。摩根士丹利认为，中国A股市场当前的牛市刚刚起步，这一轮牛市可能会达到2006-2007年的那轮水平。

　　高盛也发布报告表示，沪港通的开启是A股暴涨前夕的第9步，而第10步就是纳入MSCI新兴市场指数。据了解，台湾地区纳入全球基准股指后一年，股指大涨40%，而韩国纳入三年股指大涨65%。高盛认为，根据台湾地区和韩国经验显示，沪港通后，A股将很快被纳入全球基准股指，A股行情值得期待。

　　无独有偶，花旗银行也认为虽然A股今年未有被纳入MSCI新兴市场指数，但随着沪港通的实施，明年被纳入的机会更大，届时将可带动更多资金流入内地市场。

　　汇丰银行此前也表示，随着一系列微刺激措施开始对经济产生正面影响，中国股票市场开始回暖，预计中国股市明年年底之前还将有20%多的上涨空间。中国无风险利率有下降的可能、国企改革的进展、市场情绪的提升以及固定资产加速折旧可以减轻税负、低成本融资可以降低利息负担等企业层面的推动因素均称为汇丰看涨A股的理由。