平安证券：市场开放度提升 “深港通”或进入日程

　　从本周一沪港通开通到截至发稿时，经《证券日报》记者不完全统计，券商至少发布了60份与沪港通有关的研报，市场对于”沪港通”的关注可见一斑。

　　从这两日的交易情况来看，投资者对于沪股通的热情远高于港股通。有分析师表示，鉴于许多投资者在初期都采取等等看的态度，预计随着时间推移，港股通额度使用量将上升。

　　平安证券近日发布的研报，从短期和长期两个方面解读沪港通带来的影响。短期对市场影响以及配置策略：蓝筹风格将继续。沪港通的正式开放，对市场影响正面，考虑到市场之前的预期较浓厚，指数或维持高位震荡的格局，在市场风格方面蓝筹主导的结构仍将延续。配置上建议短期关注龙头券商、高股息的金融与公共事业板块，以及具备稀缺性的医疗与食品饮料龙头；趋势上关注高端装备制造板块。港股则关注信息科技与博彩娱乐业的龙头。

　　长期而言，沪港通是资本市场制度红利的释放。沪港通的背后或是国内A 股市场股票发行与交易监管以及品种创新的加速。平安证券认为未来A股仍将加快对外开放，在逐步国际化的道路上，后续的资本市场制度红利值得期待。平安证券认为最值得关注的是：1）A 股市场金融工具的创新，诸如T+0 交易机制、指数期权品种；2）市场开放度的进一步提升，诸如“深港通”可能会进入日程，A股纳入MSCI指数可能会在明年有所突破，以及国际板的推进等等。另外，市场制度建设上如税收政策调整、分红制度的规范等等可能也会有所进展。

　　沪港通对国内市场的影响在于：投资者结构和资产配置方面，机构投资者话语权逐步下降的趋势可能有所改观，外部资金的影响会加大；权益配置上，低估值高分红的中大市值蓝筹可能会受到更多的关注；市场估值方面，市场认知与偏好以及制度的差异，决定了A股的估值与港股不可能完全一致，但AH估值价差可能会有所收敛，行业和公司的估值也可能会进一步的向全球投资者的参照体系靠拢；投融资体系方面，可能逐步倒逼国内企业投融资制度的改善，金融投资工具逐步多样化；以及拓宽企业的外部融资渠道等，这可能是未来最为重要的资本市场制度红利；个人投资渠道的拓宽可能使得家庭部门资产的结构更加多元化，从投资主体角度参照海外经验预计未来国内险资的地位将会上升。

　　行业配置方面，平安证券认为，首先是制度红利：最直接的受益对象是券商，从成交量、创新空间、市场拓展等角度看，未来券商尤其是龙头券商都会有更大的发展空间。其次是估值价差套利：最简单的配置操作是价差套利，A股相比较于港股，估值折价较大的主要大市值公司与金融股；而估值溢价较大的主要是TMT类小市值个股。考虑到市场预期的充分以及两地市场在制度与偏好等因素上的差异，价差难以完全消除，套利仅在于短期。再次是稀缺性偏好：A股相比较于港股，日常消费品、医疗健康以及部分制造业具备一定稀缺性，这些相对稀缺的资产未来会受到关注。第四是股息分红偏好：外部投资者偏好于高分红低估值且业绩相对稳定的资产，相比较而言，A股市场银行、公共事业可能会受到青睐。第五是，产业竞争力偏好：外部投资者更加关注国内具备全球竞争力的行业，从而分享国内经济成长的红利，国内的高铁、部分工程机械与军工资产等高端制造业可能会受到关注。