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平安证券:市场开放度提升 “深港通”或进入日程

2014年11月19日 07:09    来源: 中国经济网—《证券日报》     李 文

  从本周一沪港通开通到截至发稿时,经《证券日报》记者不完全统计,券商至少发布了60份与沪港通有关的研报,市场对于”沪港通”的关注可见一斑。

  从这两日的交易情况来看,投资者对于沪股通的热情远高于港股通。有分析师表示,鉴于许多投资者在初期都采取等等看的态度,预计随着时间推移,港股通额度使用量将上升。

  平安证券近日发布的研报,从短期和长期两个方面解读沪港通带来的影响。短期对市场影响以及配置策略:蓝筹风格将继续。沪港通的正式开放,对市场影响正面,考虑到市场之前的预期较浓厚,指数或维持高位震荡的格局,在市场风格方面蓝筹主导的结构仍将延续。配置上建议短期关注龙头券商、高股息的金融与公共事业板块,以及具备稀缺性的医疗与食品饮料龙头;趋势上关注高端装备制造板块。港股则关注信息科技与博彩娱乐业的龙头。

  长期而言,沪港通是资本市场制度红利的释放。沪港通的背后或是国内A 股市场股票发行与交易监管以及品种创新的加速。平安证券认为未来A股仍将加快对外开放,在逐步国际化的道路上,后续的资本市场制度红利值得期待。平安证券认为最值得关注的是:1)A 股市场金融工具的创新,诸如T+0 交易机制、指数期权品种;2)市场开放度的进一步提升,诸如“深港通”可能会进入日程,A股纳入MSCI指数可能会在明年有所突破,以及国际板的推进等等。另外,市场制度建设上如税收政策调整、分红制度的规范等等可能也会有所进展。

  沪港通对国内市场的影响在于:投资者结构和资产配置方面,机构投资者话语权逐步下降的趋势可能有所改观,外部资金的影响会加大;权益配置上,低估值高分红的中大市值蓝筹可能会受到更多的关注;市场估值方面,市场认知与偏好以及制度的差异,决定了A股的估值与港股不可能完全一致,但AH估值价差可能会有所收敛,行业和公司的估值也可能会进一步的向全球投资者的参照体系靠拢;投融资体系方面,可能逐步倒逼国内企业投融资制度的改善,金融投资工具逐步多样化;以及拓宽企业的外部融资渠道等,这可能是未来最为重要的资本市场制度红利;个人投资渠道的拓宽可能使得家庭部门资产的结构更加多元化,从投资主体角度参照海外经验预计未来国内险资的地位将会上升。

  行业配置方面,平安证券认为,首先是制度红利:最直接的受益对象是券商,从成交量、创新空间、市场拓展等角度看,未来券商尤其是龙头券商都会有更大的发展空间。其次是估值价差套利:最简单的配置操作是价差套利,A股相比较于港股,估值折价较大的主要大市值公司与金融股;而估值溢价较大的主要是TMT类小市值个股。考虑到市场预期的充分以及两地市场在制度与偏好等因素上的差异,价差难以完全消除,套利仅在于短期。再次是稀缺性偏好:A股相比较于港股,日常消费品、医疗健康以及部分制造业具备一定稀缺性,这些相对稀缺的资产未来会受到关注。第四是股息分红偏好:外部投资者偏好于高分红低估值且业绩相对稳定的资产,相比较而言,A股市场银行、公共事业可能会受到青睐。第五是,产业竞争力偏好:外部投资者更加关注国内具备全球竞争力的行业,从而分享国内经济成长的红利,国内的高铁、部分工程机械与军工资产等高端制造业可能会受到关注。


(责任编辑: 向婷 )

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