地方政府“IPO竞标赛”降温

　　地方政府曾经“大干快上”全力推动IPO的局面，如今已悄然发生变化。

　　“我们去年还在苏南跟金融办等地方政府部门合作，做一些面向企业的新三板推介活动。今年这种活动很少了。”国内某知名投行人士向《金证券》记者透露，“感觉地方政府对待企业上市和新三板挂牌的态度有所转变，好像冷淡了。就算有一些交流活动，也很难请动政府部门现场支持一下。”

　　拟IPO苏企四分之一撤单

　　证监会公布的排队企业信息显示，截至10月30日，今年共有138家企业终止审查。其中，江苏撤单企业共20家，与当时正在排队的81家该省拟上市企业相比，占据约四分之一。而这一比例，与全国水平大致相当——全国当时正在排队的拟IPO企业共计620家，138家撤单企业占比约22%。

　　“财务报表更新肯定有压力的，我们主动撤单了。不过，后面业绩要是好转，会考虑找时机重新报材料。”苏南一家撤单企业向《金证券》记者如是说。

　　“实际上，企业IPO成本还是比较高的，补税就是一大笔支出。”前述投行人士坦言，2013年有近300家企业撤出IPO队伍，今年又有100多家。撤单比例这么高，跟企业质量有直接关系，要么是过度包装，要么是遭遇经济下行、业绩下滑。这些企业钱也花出去了，上市却没有新进展，苦不堪言。

　　在投行业内看来，撤单企业想要重新申报，并非想象中那么简单。京城一位资深保代告诉《金证券》记者，“伴随IPO新政的实施，监管层对中介机构问责力度加大。中介机构挑选项目时，一定会把控风险。”

　　根据2013年11月30日证监会发布的《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，发行人上市当年营业利润比上年下滑50%以上或上市当年即亏损的，中国证监会将自确认之日起即暂不受理相关保荐机构推荐的发行申请，并移交稽查部门查处。

　　“对于有前景的企业，监管层还是非常鼓励上市的。但一些产能过剩的传统行业，已经不在此列。”前述保代对《金证券》记者透露，有业绩剧烈波动风险的项目，中介机构已经不太敢做。

　　“资本市场GDP”竞标赛

　　一直以来，地方政府被视为企业IPO的幕后推手。

　　2009年创业板开闸前后，全国各地掀起了推进企业上市的热潮。各地政府储备上市资源、鼓励企业上市的声浪经久不息，对企业上市实行财政补贴等优惠政策纷纷被写进了红头文件，补贴力度从几百万到上千万元不等。

　　“地方政府出于政绩等因素考量，极力扶持本地拟上市公司和上市公司，提高其竞争力，可以理解。”前述投行人士对《金证券》记者表示。

　　在“大力发展资本和其他要素市场”，“扩大直接融资”等政策指引下，发展资本市场成为政府的一项政治任务。而从地方政府来看，完成这项任务，最容易出效果的措施便是提高所辖地区上市公司数目。

　　一些地方政府制定的十二五规划里，上市公司数量也作为经济发展重大任务，以追求“资本市场GDP”。

　　例如，根据《江阴板块“十二五”发展规划纲要》，到“十二五”期末，江阴上市公司总数要确保实现50家，争取突破60家。而截至今年上半年，江阴共有35家上市公司；与之相邻的张家港市，有3个梯次共150家企业的上市公司后备资源库。预计到“十二五”期末，上市企业总数将在原有的18家基础上翻一番。

　　此外，浙江绍兴“十二五”期间的目标是再增添20家上市公司；广东顺德到2015年上市公司数量达55家以上；重庆力争2015年上市公司数量达百家；2015年新疆上市公司数量较2011年翻一番……

　　地方“保姆式”服务不再

　　前述华泰联合投行人士坦言，以前地方政府拼数量，从筛选企业建立上市储备库，到动员、培训，以及财政补贴税收优惠等措施，堪称“保姆式”服务。

　　“在中西部不发达地区，地方政府对IPO的推动更加重视。我曾经碰到过，有企业进入辅导期后，当地金融办就会派一两个工作人员进驻公司，专门辅导和推进上市工作。”该投行人士告诉《金证券》记者，“企业申报IPO需要的材料很多，有时候要跑很多部门盖章。这时候，地方金融办往往会出面协调。”

　　不过，这一局面正在发生改变。“感觉今年的上市风弱了很多。之前市里会让企业去参加上市储备推介会、培训会，但今年却很少了。”苏南一家新三板企业董秘张倪（化名）向《金证券》记者表示。张倪所在企业主要生产环保材料，符合创业板上市条件，却选择在今年年初登陆新三板。

　　回忆起这次对资本市场的初体验，张倪觉得有点“冤”，“我们原本打算过两年上创业板的。当时选择在新三板挂牌，主要是因为地方政府的游说，市里要求一批质地不错的企业到新三板挂牌。”

　　“我们企业目前发展很稳健，没有融资需求。老板对新三板挂牌也是可有可无的态度，并不热衷。”张倪坦言，“不过，到新三板挂牌肯定也有好处，起码企业现在的公司治理和信息披露比较规范了。万一以后要融资呢，有新三板企业的身份融资肯定会更容易一些。”

　　前述投行人士则向《金证券》记者表示，“地方政府对上市的扶持态度是肯定的。不过，以前那种没有满足条件、创造条件也要上的做法，应该会有所改变。”他分析，态度的转变，可能与地方政府的业绩考核变化有关，此外，近几年A股上市的大框架已经定下来，加上审核更严格，想要插队进去很难，地方政府热情自然不高，“我们私下还预计，现在（反腐）抓得这么紧，主管单位的人也不想和包装上市的企业牵扯太深。”