沪港通前夜 融资大户转场战A股

　　港券商撩拨大户转场

　　“我今天把能卖的票几乎全都卖了。”聚会席间，投资大佬A先生一语出口，各自交流的七八个人刹那间安静下来。该人士在投资圈摸爬十几年，过往业绩骄人，在业界颇具号召力。

　　A先生表示，趁着当天市场强势，他把手头持仓的股票减掉大半，尤其是融资做的股票一股不留。“不是不看好A股，只是想把资金转移到香港，那边做融资便宜，券商给的优惠也多。”

　　A先生举例说，他谈好的一家香港券商，如果在香港下单，通过沪港通渠道买A股，融资利率3.2%，而内地券商之前给他的利率一直都是8.5%左右。“相差5个点，而且杠杆率可以从1.5倍提高到6倍。”A先生敲着桌子强调。

　　据业内人士介绍，香港的信用交易均在融资融券账户内完成。证券公司一般根据客户抵押品的质量决定收取客户的融资利息。根据客户的风险度，证券公司收取的融资利率一般为银行优惠利率加300到800BP（即Basis Point，1BP=0.01%）。而对于认购新股，融资利息可能低于银行利息，其杠杆更是可以放大10倍。

　　不仅在利率上有明显优惠，从本周香港各大券商推出的揽客政策看，可谓花样百出。例如工银亚洲，客户在2014年11月17日至2015年2月16日，经该行专人买卖“沪股通”股票，可享零佣金优惠，合资格客户最多可有佣金回赠3000元人民币。中信证券（600030,股吧）国际表示，沪港通开通后，每周前十名转户进入该公司金额或交易沪港通A股金额最高的客户，可获赠一手中信证券A股。

　　这还不是最狠的，香港本地券商耀才证券表示，公司向每位来港开户的内地人资助1万港元交通费，并提供买卖港股首6个月免佣金优惠；内地客在港开户买卖A股可获3年免佣……

　　A股演绎杠杆上的牛市

　　过去数月A股融资余额和上证指数一直呈现正相关关系，7月A股融资余额从4049亿元增加到4400亿元，增长幅度8.6%，同期上证指数上涨7.48%；8月A股融资余额增加到5190亿元左右，猛增18%，同期上证指数上涨0.71%；9月融资余额增加到6064亿元，同期上证指数上涨6.62%；10月融资余额更是一举突破7000亿元，增幅约15.5%，同期上证指数上涨2.38%。统计显示，融资资金流入规模前10%的个股，两融对其市值增长的贡献度达到19.2%。过去三个月表现最好的个股已不是中小板、创业板小票，而是中证500指数成分股。A股成为了杠杆上的牛市。

　　事实上，中盘融资融券股恰恰是李铭们在过去数月赚钱效应最为明显的板块。新晋“策略一哥”兴业证券（601377,股吧）张忆东对此的表述是，“中期来看，境外投资者的引入将促使蓝筹股进行价值重估，蓝筹股有望迎来估值修复行情。而短期的沪港通赚钱效应可能超出市场预期。”

　　从目前情况看，放杠杆仅集中于游资、私募等风格灵活的资金。如果后续沪港通能够点燃指数和蓝筹股的投资热情，这类激进的操作习惯有望扩散到场内其他投资者。包括QFII、保险、私募、社保基金等，可能在行情启动后起到推波助澜的作用。

　　不过对于李铭们而言，过去一周所做的只是将资金最大程度地挪移到香港。“那边资金价格更便宜，杠杆率更高，同样可以买A股，为什么不做呢？”李铭反问道。