关于“沪港通”实施后的几大预测

　　备受瞩目的“沪港通”将于本月１７日正式启动。从今年４月相关消息透露至今，外界对于沪港通启动实施后，将给中国内地与香港股市、国际金融资本市场以及内外部经济发展带来的影响，做了颇多预测。

　　外界普遍认为，沪港通将产生多重效应：为Ａ股带来利好、巩固香港的国际金融中心地位、助力人民币国际化以及倒逼金融改革等，虽然可能带来国际资本炒作等风险，但由于改革措施周密、推进审慎，其与巨大的正边际效应相比，这个风险是较小且可控的。

　　预测一：为Ａ股带来利好

　　沪港通正式启动，既有短期刺激更带来长期利好，很可能成为改变Ａ股长期低迷态势的转折点，长远也将对内地证券市场的市场结构以及公司治理带来正面影响。

　　尚乘财富策划董事兼行政总裁曾庆璘说，内地经济在改革的进程中，开放资本市场是重要一环。沪港通的推行，有助吸引外资流入Ａ股市场，为资本市场开放迈出第一步，改变Ａ股长期低迷态势。

　　长期以来，由于Ａ股与海外市场处于隔绝状态，两者的估值体系有着显著差异。随着沪港通启动，两市实现互联互通，将有利于Ａ股市场估值体系对接海外市场，改变估值结构不合理的现状，提升整个Ａ股市场活力。

　　香港第一上海证券有限公司首席策略师叶尚志表示，沪港通长远将对内地证券市场的市场结构以及公司治理带来正面影响。沪港通有利于引入海外机构投资者，逐渐改变以散户为主导的市场结构，同时，也有利于培养长期投资的理念。对于上市企业来说，吸纳国际机构投资者，也有助其提升企业治理。

　　港交所行政总裁李小加预计，现在中国的银行资产差不多有２２万亿美元，这些银行资产将大规模地向资本市场转移，其中七、八万亿美元可能会流入Ａ股市场，使得Ａ股市场的体量在未来５到１０年获得巨大增长。

　　美国《华尔街日报》网站报道指出，若沪港通如许多银行预期的那样扩大到深圳证券交易所，那么中国将成为美国市场之外的全球第一大股票市场。

　　预测二：巩固香港国际金融中心地位

　　外界认为，沪港通开通之后，内地１．６亿投资人口中，会有不少人士参与到港股市场中，香港市场将“热闹非凡”。这将有利于香港扩展金融市场宽度和深度，增强对国际资本的吸引力，进而巩固其人民币离岸中心和国际金融中心的重要地位。

　　“沪港通的实施，将增加国际资本资源配置的渠道。”中国人民大学金融与证券研究所教授李永森表示，由于香港市场有可能实现转口投资内地市场的渠道，会进一步吸引和增加境外投资者的投资资金和规模；从券商来看，可以互相提升各自对对方市场的关注度，双方的交易业务也会不断增加。

　　李小加表示，当内地试行资本市场开放之时，香港作为重要国际金融中心、世界最成熟的金融市场之一，亦具有独特的优势，成为内地资本市场双向开放的桥头堡。而沪港通在帮助内地发展的同时，亦切合香港未来发展路径，即巩固香港股票市场的优势和提升流动性、建设人民币离岸中心、建设其他资产类别的交易中心和互联互通等。他相信，沪港通将成为香港资本市场发展新的里程碑和转折点。

　　还有评论认为，沪港通将从加快人民币国际化进程、开启Ａ股估值体系国际化以及提升内地券商业务发展潜力等多个方面，大幅度提升沪市资本市场国际化水平和整体质量，进而加快推进上海金融中心建设。

　　预测三：助力人民币国际化

　　外界预测，长期而言，沪港通有利于内地资本账户的逐步开放，让人民币的流动性增强，进入交易环节，并有望成为人民币国际化的新加速器。

　　中国央行行长周小川表示，沪港股票交易机制将进一步推动人民币的跨境使用，便利本地区贸易和投融资活动，也是人民币跨境使用中一个非常重要的内容。

　　李小加表示，参与两地股票投资，无论是“南水北上”还是“北水南下”，都将使用人民币，此举突破性的开始建立以投资为目的的人民币的循环圈，为人民币国际化打下重大基础，也是重要的突破。

　　“沪港通的一个重大含义，就是对人民币国际化的贡献，沪港通的经验将会是人民币国际化的重要参考元素。”恒生管理学院商学院院长兼金融学教授苏伟文表示，沪港通会否像人民币贸易结算般，在香港成功推行后再在外地复制，是值得思考的课题。

　　中银国际副总裁、香港中资证券业协会名誉会长谢涌海也表示，在沪港通制度安排下，将增加离岸人民币市场的资金池并会扩大人民币离岸资金的投资管道，便利人民币在两地的有序流动，推动离岸人民币市场的发展，进而加快人民币国际化步伐。

　　预测四：在金融市场重演“以开放促改革”

　　沪港通不是一个Ａ股短期救市方案，而是国家深化经济体制改革、稳步推进资本市场双向开放的重要尝试。港交所行政总裁李小加表示，沪港通推出更主要的考量是改变市场机制，引入新的市场活力与理念，形成一个长期的制度安排，逐步实现资本市场的双向开放。

　　安邦集团研究总部指出，沪港通赋予了相关改革以足够的想象力，当时机成熟，后续改革便可鱼贯而出。以开放促改革的故事，有望在沪港通上重演，并且以一种更加可控和有序的方式进行。

　　申银万国证券市场研究部总监桂浩明在金融时报中文网撰文称，沪港通最大的意义就是通过实现市场直接开放的方式，来推动并促进境内市场与境外市场的接轨。这种以开放促改革的做法，在很多领域都有成功的案例，而沪港通则有望成为资本市场上这样做的先声。

　　预测五：风险较小且可控

　　对于市场关注的风险控制，港交所方面表示，沪港通结算仅净量过境，实现最小跨境流动，结算交收全程封闭，以实现风险全面监控，且涉及的人民币换汇将实现全程回流。

　　为了确保风险不跨境，沪港通还会设置相关的防火墙措施，如果香港参与者出现失责的情况，会由香港一方处理；如果内地结算参与者或券商出现失责的时候，风险也不会传递到香港来。

　　此外，沪港通启动后内地投资者将使用人民币交易，人民币来到香港后兑换为港币，然后投资港股，卖出股票后再兑换回人民币。香港的国际投资者则需要先把货币换成人民币，然后进入上海市场购买Ａ股，卖出后取回现金，不能进入内地其他市场。

　　李小加表示，沪港通是内地循序渐进开放资本市场的一大创新，其方案设计遵循谨慎的原则，充分考虑各方因素和风险，避免资金大进大出。