沪港通来袭创业板重挫 市场启动风格转换

　　周二（11月11日），A股波动加剧，截至收盘，上证综指跌4.0点，跌幅为0.16%，收报2469.67点，深证成指下跌97.33点，跌幅为1.16%，收报8312.89点。两市全天成交金额5740亿元，超过2010年11月2日的5360亿，创出历史最大成交额。中小板指收盘跌2.96%，创业板指收盘跌3.52%，失守1500点。

　　11日当天，主板市场、中小企业板以及创业板市场表现出了两极分化的走势，引发了业内人士对于整个市场风格转换的讨论。有业内人士认为，随着沪港通正式发车日益临近，A股市场估值过高的中小板、创业板的估值“爆破”之路将由此展开。WIND统计数据显示，当天，400只创业板股票中，仅跌幅在5%以上的就有139只；714只中小企业板股票中，跌幅在5%以上的股票则有190只。

　　英大证券研究所所长李大霄对《经济参考报》记者表示，原来机构沽空上证50和沪深300，做多中小企业板和创业板的投资策略在沪港通即将开通的时候将彻底失败。原来机构通过操纵就能使市场估值分化达到极致的程度，现在封闭的市场被打破了，居于优势地位的国内机构资金“一哥”地位不在。

　　数据显示，截至11日收盘，上交所1029只股票的平均市盈率仅为12.07倍，深市主板的平均市盈率则为20.70倍，相比之下，中小企业板的平均市盈率为40.96倍，创业板的平均市盈率则为67.62倍。WIND数据显示，2014年来上证综指累计上行了16.72%，深证成指则累计上行了2.35%，沪深300指数、中小板和创业板则分别上涨了9.81%、7.84%和12.04%。

　　东南大学经济管理学院名誉院长华生表示，海外投资者更注重价值投资，往往偏好稳定增长的大市值股票，而A股投资者具有更明显的博弈特征，“炒新”、“炒小”、“炒差”等非理性投资行为一直存在。随着沪港通的推进，两地市场将实现互联互通，A股小股票的稀缺性将大大降低，从而导致估值水平下降。在一个更加国际化的市场上，投资者也需要与时俱进，更新自己的投资理念，防范变化了的市场风险。

　　中金公司的报告称，如果沪港通机制推出之后运行总体平稳，深港通启动也将为期不远，有了沪港通的经验之后，深港通在技术准备等方面将几乎不存在障碍。预计深港通机制在2015年启动将是大概率事件。中金公司预计，在A股市场中，两地折价比较深，A股比港股便宜的同一家公司或者同行业公司的股票；受益于成交量扩大、市场开放的券商股；估值合理、长期前景向好、A股独有的蓝筹股；低估值、股息率有吸引力的蓝筹个股这四类股票将受到海外资金的青睐。